追求全面发展 LED企业上市大潮仍会持续

目前，全世界资源匮乏、能源紧张已成为制约经济发展的瓶颈。而LED照明行业却在这样的环境下不断茁壮成长，各大LED 照明企业都在为进入资本市场而努力着，导致近两年成为LED 照明企业上市高潮期。目前，中国LED 照明产业正处于快速发展阶段，LED上市企业在各个应用领域的出色表现，使得大众对这个新兴产业刮目相看，中国的LED 照明产业在上市企业的带领下将在数年内实现跨越式发展，颠覆现有的中国照明产业格局。

LED企业纷纷上市 追求全面发展

去年10月进入资本市场后的勤上光电，在今年3月对外宣布推出“工厂孵化计划”，以有偿服务形式在全国范围内再造一批“勤上模式”工厂。扩产、以规模压低成本，是LED企业争先恐后上市融资的主要目的。但与这场上市大潮相对应的是，LED应用市场开启缓慢。据资料显示，目前国内LED 照明市场渗透率仅为5%。LED 照明的优势尚未被激发。专家认为，企业欲打开市场还需加强研发。同时随着封装企业逐步开始向下游应用延伸，器件封装的性能参数也更加贴近实际应用的需求。浙江高工产业研究院院长张小飞在调研报告中指出：我国的LED 封装企业数量多但比较零散，目前还未形成行业龙头企业。总体来看，中国封装企业缺乏核心技术，同质化竞争严重，导致行业毛利率较低。在未来竞争中，封装企业将首当其冲面临洗牌。

从上市公司的发展计划中也可以看出，很多上市公司都把研发、人才培养放在很重要的位置。其中聚飞光电在招股书介绍中，把技术研发费用放在所有资金用途的第三位，达到了4648万元。不难看出我国LED 企业在技术方面还有很大的欠缺，而企业的发展，技术是至关重要的，几乎是一个企业的命脉。所以大批上市公司利用上市集资，加强自己的研发能力，全方面提高生产技术，研发新产品，从根本上提高企业的竞争力。增加生产线扩充总产能

根据GLII2010年调研数据分析，随着这两年LED 上游外延芯片成本的大幅度下降，上游外延芯片、中游封装、下游应用已经形成了1：4：9的市场规模比例。以上游外延芯片50%，中游封装30%，下游应用20%的自身利润率计算，在整个LED 产业链的利润分配中，LED 上游外延芯片仅占14% ，中游封装占34% ，下游应用则占了52%，超过了一半。

数量一增加，质量也就跟着变，上市公司募集资金以后都会扩大自己的生产线，增强产能，提高企业的总生产量。拓邦股份拟3.8亿元建光电产业园，德豪润达砸30亿元欲建大陆最大的LED 封装基地，天通股份3.6亿元投资LED 项目，紫金光电拟投29 亿元在新疆生产蓝宝石晶体，璨扬光电订购四台生产LED 外延片MOCV 生产设备，而聚飞光电提出把增强产能作为公司发展的第一点。从中可以看出，目前的LED 企业上市的很大原因是为了增强自己的产能，提高总产量，通过规模再降低成本。

提升品牌影响力打造自有品牌

据了解，在此番上市浪潮中，传统照明知名品牌无一上榜，同样，因为这些企业都来自应用领域之外的封装、芯片制造等领域，品牌知名度打造则成为关键。为促进LED 半导体照明产业的本土化发展，今年3月，勤上光电重磅推出了“工厂孵化计划”，有偿输出“核心照明模组+集约化供应链+专业解决方案”，量身定制个性化“孵化”创富计划，引导具有资源及资金优势的合作商把握半导体照明产业发展契机，在全国范围内“孵化”出一批LED明星工厂，并帮助“孵化工厂”打造自有品牌，成为所在及周边区域最具竞争力的企业，帮助当地政府建立LED半导体照明强大的产业基地和产业集群，实现政府、企业、勤上“三赢”。

据勤上光电相关负责人介绍，“工厂孵化计划”强调的是合作、分享、共赢。其实质就是将“勤上模式”进行有偿输出，“孵化”出一批LED明星工厂，并帮助合作企业建立自有品牌，令其成为所在及周边区域最具竞争力的企业。据了解，勤上光电的市场占有率、品牌知名度、美誉度均名列行业前茅，是LED 户外照明、LED 室内照明、LED 景观照明、LED轨道交通照明、医疗照明等产品综合应用解决方案供应商和优秀商业模式提供商。与此同时，勤上光电通过不断升级产品开发平台，成功突破模组层面的热管理等技术难题，实现了光源与散热器件的一体化，产品模组化、标准化，产品安装维护简易化。在“工厂孵化计划”中，合作企业可以成本价获得勤上LED 核心照明模组，进而有效提升产品性能参数，降低成本，打造高品质的自主品牌。‖

扎堆上市求自保

在国际产能过剩导致中国LED行业整体出现产能过剩的寒冬，众多LED 企业扎堆挤进创业板上市，很大程度是想融资自救，但有规划的发展蓝图却没有，长方半导体也不会例外。

目前，全球LED 行业竞争正处于白热化，按地区分布来看，日本封装企业产值稳居第一，2009 年占全球LED 封装产值的33%；中国台湾地区的封装企业位居第二，占全球的17%；而韩国企业近年加大LED 封装行业的投入，产值由2008年的9%上升到2009年的15%；中国大陆企业LED 封装行业全球市场占有率稳步上升，2009年市场占有率为11%。

面对激烈的竞争，长方照明处于劣势，从其毛利便可窥见一斑。据招股说明书显示，长方半导体2008～2010 年 综合 毛利率为 25.55% 、31.13%、26.11%，其中直插式LED 毛利率分别26.24% 、30.37% 、24.93% 。据高工LED 产业研究所统计数据显示，2008～2010年LED 封装平均毛利率分别为45%、38%、32% ，相比明显低于行业水平。[!--empirenews.page--]

　　上市既是补药也可以是毒药

中山古镇商会秘书长区德成介绍，自2010年以来，越来越多的LED 企业在中小板、创业板及香港上市，多家上市公司针对LED 项目进行了增发融资，多家公司已经进入准备阶段，这必然改变目前照明行业的格局。上市公司运行规范，技术实力强大，加之其整体实力得到市场的认可，故资金的安全性比较有保障。上市公司比较注重品牌形象，注重与合作伙伴的关系维护，因为这直接影响其股票在资本市场上的运行。但是，企业上市不能盲目从众，还是要根据自身的情况判断，上市可以是企业的一剂补药，但一不小心，补药也可能成为毒药。

企业上市的好处主要为：1.企业可以筹得大量不用偿还的资金，从而迅速发展壮大。2.上市可以提升公司等级，增加知名度，给人更有实力的信任感。3.上市有助于企业借资本社会化的契机，转换经营管理机制，使产权结构进一步明晰，有利于建立良好的管理体制，更利于推行现代企业管理制度。

放眼全球来看，照明行业在全球已经称得上是一个极具影响力的行业，但在国内运行优良且能上市的企业却是少之又少。这主要取决与国内企业与国外企业技术实力的差距，虽然有产量，但没有科技含量，知识产权不能自主，包括已经上市的企业在内的众多照明企业都还在贴牌生产。所以，如何保证上市后稳健运营比单纯依靠LED 概念拿到上市“文凭”更重要。

行业专家起到榜样作用引领行业推动发展

北京照明学会理事长汪猛认为，作为照明行业为数不多的上市企业之一，第一家纯粹以LED 照明应用灯具为主营业务上市的企业，勤上光电对行业的发展起到了推动作用。但个人认为暂时不会因为资金的引入而提前打响价格战，毕竟LED 照明目前还没有到掌控行业的时候。广东省LED 产业联盟副部长伍亚平表示，一般企业上市都能到达“吸金”作用，对企业的发展有好的推动作用。但不能说一个企业的上市就可以给整个行业带来多大影响。‖

业内人士为行业树风向标但需谨慎

艾比森副总李海涛觉得，勤上光电作为第一家纯粹以LED 照明应用灯具为主营业务而成功入市的光电企业，能够引进更充沛的流动资金用于LED照明，这对LED 照明行业来说无疑是一件好事。另外，LED 作为新兴行业，越来越多企业的上市，也在其它行业面前树立了更好的形象。

科柏照明设计总监徐庆辉则认为，勤上光电是因为需要大量的资本而需要上市，这不能说是资本的胜利，只是互相的需求，谁也没有胜利可言。勤上光电的上市也意味着它被束缚了，从此失去了自由度。对于勤上光电而言，获得资本是它唯一的好处，它现在做大量的EMC 模式，需要大量的资金，上市会为它带来这些。至于对行业带来的影响，这是可以作为一种风向标，让其它企业能看到一个出路和方向。勤上光电这次是缺少资金而需要上市，所以我认为这是一种被动的上市。

　　要走得远飞得高还需综合发展

浙江高工产业研究院IPO 事业部总监田崇亮则表示，在整体大环境不好的情况下，上市无疑对于企业发展有很大的促进作用。投资人士分析，在当前节能减排的宏观政策影响下，LED企业如能成功上市，无论是企业品牌、财务、信用等级，还是对外的市场合作及市场信任度，都会得到大幅改善。一些LED企业如同高速成长期的“黑马”，只要得到资本市场在发展资金和企业制度方面的助推，短期内就能实现市值从2亿元冲至5亿~10亿元的飞跃。

专家提醒：实现上市，只是公司发展的一个过程。上市是对企业管理水平、发展前景、盈利能力的有力证明，也是中小企业通过借助资本市场，丰富融资渠道、增强融资信誉；规范企业运营、吸引优秀人才；规范治理结构、完善管理制度，提高运营效率；证明企业实力、提升企业形象，发现股票价值、增加其流动性，使企业稳步做大做强，实现跨越式发展的重要武器。希望那些已经上市，或者正在筹备上市的LED 企业，能够明确自己的需求，从而为整个行业的发展贡献更多的力量，促进整个行业朝着健康有序的方向发展。

LED上市大潮仍会持续前进

LED 产业研究所的调研报告指出，这些拟上市的LED 企业大多集中在封装领域。事实上，LED封装企业的利润并不丰厚。浙江产业研究院院长张小飞透露，我国封装企业有1200多家，产能多于市场需求。封装企业多、规模小，同质化竞争引发价格战，毛利率持续走低。“产能过剩不一定是坏事，贪图暴利的企业会自动退场。”有业内人士认为，在目前国内LED 市场，控制成本的能力成了企业的核心竞争力，没法压低成本的企业只能接受被并购或者倒闭的命运。

大企业希望以规模来压低成本，在这场已经打响的价格战中生存下来。张小飞认为，目前国内的LED 行业还处于起步阶段，企业之间的差距并不明显，优势企业希望迅速拉开差距，确立在行业细分领域的龙头地位。有一些企业选择以并购的方式进行扩张，无论是扩产还是并购，都需要大笔资金。无疑，目前LED 中上游投资过热，大家都认为自己能脱颖而出。张小飞表示，尽管产能过剩的质疑不绝于耳，但资本市场对LED 行业的追捧仍在继续，“中上游的LED 企业在得到资金后会用于科研或者扩产，主要的目的就是压低成本。”他预测，今明两年还将有一批LED 企业IPO。VC(风险投资)也是促使LED 企业IPO 的因素。他表示，国内的LED 在发展前期得到了多路VC(风险投资)的青睐，而当企业已发展为细分领域的龙头，VC显然希望能推动企业上市并适时退出。[!--empirenews.page--]