追踪京东方15.16亿大宗交易：烧投资者的钱温暖了谁？

连年亏损连年定增，大股东设局，机构入套忙割肉，京东方是在下一盘更大的棋？

融资、投资、亏损、继续融资、继续投资、继续亏损。“烧钱机器”京东方已不止一次踏入这样一个怪圈。普通投资者的质疑不断，地方政府和机构投资者却也没有停下为京东方“输血”的脚步。

京东方也成为A股的一只现象级别的股票。这个主营怪圈的外围，是一批极其复杂和庞大的嗜利资本，最近他们掀起了巨浪。

今年5月的最后一天，大宗交易平台上赫然出现京东方的名字，6亿股合计金额10.56亿元的成交量也一举成为A股历史上最大一笔大宗交易。

同年6月20日，京东方再次登陆大宗交易平台，4笔交易总共成交2.4亿股，成交金额4.6亿元。

相伴而来的，不是股价暴跌，而是放量上涨。

这两笔交易的抛盘方和接盘方分别是何方神圣？京东方到底是在下一个很大的套，还是在下一盘很大的棋？

追踪15.16亿巨额大宗交易

日台韩多次设局，主营业务何时“解套”？

京东方烧投资者的钱温暖了谁？部分地方政府可能是其中之一。

市场上还有说法称，“京东方在液晶面板产业的亏损生产，导致了进口面板价格的下调。”以2010年国内进口面板金额470亿美元估算，忽略关税因素，国外面板价若上调5%，消费者和生产厂商将承担约150亿人民币，这个数字倒是远大于京东方任何一年的亏损额。

但就国内面板的竞争格局看，至少现在这种说辞已站不住脚，行业并不是由京东方一家来捍卫的。

奥维咨询平板中心副总经理李秋纬表示，“国内面板竞争也日趋激烈。京东方国内的对手，电视方面是华星光电，小尺寸屏方面是上海天马和龙腾等。”其中华星的8.5代线会在年底满产，龙腾在昆山也有一座5代生产线。

对于京东方多年巨亏的原因，李秋纬认为：“主要是受液晶面板价格下降的影响。”但据记者了解，京东方亏损的背后除受到行业景气度的影响外，日韩台厂商的设局暗算也“功不可没”。

比如，夏普就曾搅局京东方和几大电视巨头欲合建6代线的“聚龙计划”，最后京东方被晾一边，聚龙计划搁浅，极大地影响国内高世代生产线的更新进程。此外，LG等综合性集团还善用流血竞争手段，用恶意低价挤压对手，再用其他产品线的盈利来维持面板的运营。

京东方除了主攻TFT-LCD业务外，还投资了220亿建设AM-OLED的5.5代生产线，但日韩方面已准备筹划AM-OLED的8代线。

记者向京东方副总裁张宇询问，在AM-OLED上京东方是否可能重蹈TFT-LCD上在一段时间内技术落后日台韩的覆辙时，他回答，“京东方在TFT-LCD上不能被称作是落后。代线的高低只是决定了生产线生产哪种尺寸的面板更为经济。”

液晶面板也由于产能过剩，已连续7季陷入全球亏损状态。对京东方主营未来改善的可能，李秋纬称：“液晶行业供需逐渐趋于稳定，近几月面板有所涨价，京东方产线较完整，在上下游也有延伸，预计其在下半年业绩会有好转。”

另一位调研过京东方的私募人士并不乐观：“国内厂商的一个很大优势是32寸以上屏5%的关税。但日韩台都纷纷在国内开工高世代生产线，他们更具规模经济的成本优势。京东方最近巨额投资，未来面临的折旧不小。就近两年来说，每年折旧费用估计都在10亿-20亿。”

下一盘更大的棋？

故事到此为止，尚不算精彩。悬念之处在于，定增股东割肉离场非但没使股价承压，在最近三周反而走出一波上扬4.5%行情，同期沪指跌4%。弱势下接盘者众多，赌京东方整合到央企的可能不在少数，也可能是国资委下属机构在二级市场收集筹码以配合日后的整合。

“按照我们这行的常理，接大宗的机构一般都要在极短时间内把货出完。股价没有暴跌，很可能下面有接盘的人。”

上述私募人士还激进地表示：“京东方本就不应该上市，当初就应作为国家战略来做。公司长期亏损巨大，比较好的方案是并入大型央企或集团中，用集团其他业务来补贴面板业务。”

这个传闻俨然和半年前，中国电子有意向收购京东方的消息颇为相似，只是如今，已拥有华星光电的中国电子再去收购京东方可能性已微乎其微。

而理财周报记者近期亦听闻，坊间有机构正筹划以更大的手笔和战略来投资京东方。

京东方隐约在下一盘更大的棋。

京东方副总裁张宇则对上述两则传言表示，“完全不清楚”。

李秋纬对京东方“集团化”有不同的看法：“现在国际上的趋势是，分割大于合并，京东方集团化不一定是好事。三星电子最近就被踢出集团，除业务亏损外，还因为三星的电视业务太强，引来其他电视厂商不满，抵制采购三星面板事业部提供的面板。”

另外，投资者关心的京东方能否“牵手”苹果一事，张宇称：“公司一直在拓展面板业务，但需要一定时间。”前述TMT分析师则表示，“鉴于苹果对于屏质量、技术的要求一直较高，两方短期内牵手可能不大。”或许，与京东方隐约的大棋局相比，苹果的问题早已不是投资者最为关心的话题了。