《主笔室》需求成长追不上扩产？触控厂开始亏钱

尽管智慧型手机仍持续推升触控面板应用需求成长，不过，由于触控面板厂商近1年来密集且大幅度进行产能扩充，许多新产能已于今年上半年陆续开出，但非苹果厂牌的平板电脑出货目标却不断下修、新机种上市时点频频递延，在需求成长速度没能追上扩产速度情况下，多数触控面板厂商2011年上半年都面临「产能稼动率不够高」的窘况，加上触控面板持续跌价（估计每季约有10%-15%价格跌幅），包括洋华（3622）、胜华（2384）、荧茂（4729）第二季均见亏损。

原本市场相当看好平板电脑和智慧型手机今年的出货成长，因此触控面板厂商的新产能早就已陆续就定位等待订单。到今年第二季底为止，TPK宸鸿小尺寸触控面板产能从去年底的800万片/月、提高到1400万片/月，中尺寸触控面板产能游去年底的200万片/月、扩充至600万片/月。胜华的小尺寸触控产能从今年初的700万片/月、提升到900万片/月以上，中尺寸触控产能从300多万片/月、提高到500万片/月以上。

薄膜型触控面板方面，荧茂今年上半年中尺寸触控面板产能也从去年甚低、扩到今年第二季约50万片/月。洋华小尺寸触控面板产能从2010年底约1200万片/月，扩至2011年第二季底1500万片/月。介面（3584）目前产能维持约500-600万片/月，但湖南长沙新厂即将投产，预估今年底总产能可能倍增。

然而，计划赶不上变化，随着欧美景气益发疲弱，中国宏观调控，不仅苹果对市场看法趋于保守，非苹果阵营厂牌的出货量目标也频频下修，原本今年初市场预期，2011年全球平板电脑出货量上看6000-7000万台，但不知不觉近来多已修正至5000-5500万台规模。由于厂商去年以来所进行的积极扩产，是以乐观的市场展望为基础，如今市场需求不如预期，厂商面临的设备折旧压力可想而知。

洋华于2009年3月份上市后，每季每股盈余原本都维持4-7元水准。自从2010年第四季每股盈余降至2.45元后，2011年第一季降至每股盈余1.96元，第二季甚至陷入亏损。部份原因是中尺寸触控面板良率低、出货情况不如预期，加上产能扩大后，业绩成长速度也不够快、折旧压力却增强等等。今年上半年每股盈余仅约1.5元。

同样的问题也发生在荧茂。荧茂也是从电阻式触控面板、转型跨入薄膜型电容式触控面板，原本今年要聚焦发展中尺寸触控面板，但因平板客户出货不断递延，导致新产能开出后，也未能得到充分利用，加上产品持续跌价，荧茂从2010年第四季、2011年第一季每股盈余小赚0.2元，到2011第二季也陷入亏损。

胜华虽属苹果Apple阵营、是Apple主要触控面板供应商，良率方面没问题，2011年上半年合并营收也达到425亿元，规模可观，但今年第二季还是亏损。原因是新产能于今年上半年大量开出后，订单成长速度不如预期，导致整个上半年产能利用率只有30%-40%，再加上大陆子公司缴税，造成第二季转亏3亿余元，上半年每股盈余只有0.02元。

目前已经公布半年报的触控面板厂中，只有TPK宸鸿（3673）第二季获利依然亮丽，不仅单季营收以325亿元创新高，单季每股税后盈余达14.65元，累计上半年每股盈余达25元。不过，TPK宸鸿公司内部经理人却刚好在2011年2月到7月间，卖出3100多张持股，占这些经理人持有公司股票总数比例约三分之一。

至于和鑫（3049）、达虹（8056,将更名为达鸿）、介面（4729）等触控面板厂则截至8/26下午都还没公布财报。介面表示，第一季每股盈余仅0.11元，应该已经是谷底。第二季将有较好的表现，但回升幅度多少，要等8月最后一周公告才知。达虹亦预计将于近日内公布半年报，由于第二季营收达31亿余元、较首季大增50%，预料第二季获利应可优于首季（第一季每股盈余只有0.15元）。和鑫因上半年部份产品良率仍不明，市场对其今年实际获利表现大致偏保守。


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