并购易磨合难 雷士照明“王吴配”前景几何？

雷士照明（下称“雷士”）董事长近日易主，雷士大股东德豪润达的董事长王冬雷，接替阎焱成为雷士新任董事长。

今年年初，雷士创始人吴长江已重任雷士CEO。至此，雷士“王吴配”正式登场。

王冬雷如何协调两家上市公司之间的利益，王、吴两位强人如何协调在雷士里的分工，雷士渠道里德豪润达与雷士的产品如何协调，这三重关系的处理，考验着“王吴配”的智慧。

　　董事会“变脸”

雷士近日发布公告：赛富亚洲合伙人阎焱因须专注其他商业事务，已请辞公司董事长、非执行董事及薪酬委会员成员的职务，2013年4月3日生效。同日，雷士非执行董事王冬雷当选为雷士董事长。

去年，阎焱与吴长江之间的纷争，使雷士陷入内斗漩涡。据公司2012年年报，受纷争及行业环境影响，雷士去年收入35.46亿元，同比下降6.6％；净利润841万元，同比下降98.5％。

2012年9月，吴长江与阎焱握手言和，并回归雷士，雷士开始慢慢恢复。但由于吴长江与赛富亚洲在雷士中所持股权不分伯仲，董事会内的博弈难以避免。为了雷士获得LED照明的上游资源，并在董事会增加筹码，吴长江2012年12月做出大胆决定：将手中股权逐步转让给德豪润达，促成德豪润达控股雷士20％；吴长江自己则认购德豪润达的股权，未来或会成为德豪润达第二大股东。

经过三个月的过渡，王冬雷作为雷士大股东的代表成为雷士董事长，无可厚非，亦顺理成章。业内人士认为，王冬雷“坐正”是关键一步，意味着他已控制雷士董事会，对雷士战略决策有了话语权。

一位接近德豪润达的业内人士告诉《第一财经日报》记者，现在王冬雷作为资方代表主政雷士董事会，会为雷士的经营层提供一个稳定的大后方，消除以往纷争的因素。现在吴长江是雷士CEO，雷士的管理层团队回到纷争前的格局。这两点都对雷士的稳定有利。

该人士称，只要雷士的业绩得到恢复和发展，就会得到全体股东的支持。“吴长江重回董事会，也会一步一步地推进。”

两公司的磨合

随着中国淘汰白炽灯序幕的开启，节能的LED照明迎来了高速发展的黄金期。而作为传统照明的龙头企业，雷士的产业转型也刻不容缓。

不过，面对诱人的LED市场，雷士以加盟商形式建立起来的庞大销售渠道，会否只依赖于德豪润达一家的产品呢？雷士、德豪润达与经销商之间，似乎仍在博弈之中。

一位雷士的供应商告诉本报记者，吴长江去年10月回归雷士后，便着手规划LED产品线。但2013年春节前，LED产品还没出来，雷士急需LED产品去填满渠道、稳定经销商队伍。于是，德豪润达的LED产品进入雷士渠道，解一时之困。而目前，雷士的LED产品也已经上架。未来，在同一个雷士照明的渠道内，德豪润达与雷士的产品如何协调，“我有点疑惑，恐怕最终将由市场来选择”。

“雷士是一个销售型的公司。”上述接近德豪润达的业内人士认为，德豪润达有LED芯片、封装的技术和产能，双方刚好互补。雷士不会再出现纷争，吴长江将是德豪润达的二股东，他会一心一意做好雷士，并带动德豪润达的销售。

据了解，德豪润达的光源产品，包括球炮灯、射灯、日光灯管等已进入雷士渠道；而雷士在惠州的LED产品基地已经启动；雷士还同时委托其他工厂代工LED照明的灯具，如天花灯、筒灯等。

谈及德豪润达入主后雷士渠道的变化，一位雷士的核心经销商称，德豪润达与雷士在LED照明的上下游互补，但两者的产品有交叉，更关键的是双方合作之间一定要有好产品。“产品和性价比决定销量，好产品是前提。”

业内人士认为，雷士的生产环节正被弱化。德豪润达将封装好的LED产品交给雷士卖，扩大了自己LED芯片的出海口，但由于德豪润达定位于中低端，它只做自己品牌的产品还好，如果雷士产品也由德豪润达代工，可能不符合雷士品牌中高端的定位。

上述供应商也说，雷士渠道是一个大平台，供应商有200~300家，如此大的销量，德豪润达要适应需要时间，而且也不是一家能啃完的。