下游需求是根本 照明与背光齐飞

全球 LED 欣欣向荣，蓬勃发展，我国产业后发制人，弯道超车21 世纪末以来，世界各个主要国家和地区对LED 产业给予了足够的重视，纷纷制订LED 产业发展规划。从全球生产基地分布来看，欧美约占20%产能，主要提供高阶产品;亚洲占有全球80%左右的产能，为最主要的生产基地。欧洲、美国、日本、韩国、中国台湾和中国大陆这“六朵金花”将继续把控着全球LED 产业最主要的命脉。我国逐步成长为全球最大的LED 中下游产品生产基地，生产全球65%的LED 应用产品，并且拥有全球70%数量的封装企业。

下游需求是根本，背光与照明齐飞LED 背光在中大尺寸液晶显示器中的渗透已经饱和，未来将进入稳定增长阶段。随着国内LED 芯片以及背光LED 封装技术的进步，国产产品的性价比优势以及贴近客户、服务及时的优势日益明显，之前台湾及日韩厂商垄断背光市场的格局正在被打破，国内厂商的市场占有率有望不断提升。

LED 照明已经成为LED 产业最具市场空间、增长最快的领域。LED 室外照明的成本与传统灯具相比已相差不大，而其节能的优势正日益显著，在大规模的政府招标等政策驱动下已经进入快速发展期。LED 室内照明产品伴随着前2-3年价格的大幅下降，目前已经进入到“甜蜜点”，未来大幅下降的空间及可能性不大，将进入稳定或小幅下降期。价格企稳而需求快速增加，使得LED 行业的投资价值出现，我们估计LED 照明的普及率将由2012 年的3%飞速攀升至2015 年的50%。LED 智能照明市场正处于萌芽阶段，未来将会成为行业新的增长点。

上游供应链行业水涨船高三安光电是国内综合竞争力最强的LED 企业，产品结构正持续优化，正从低端市场向高端全面渗透，维持推荐。大族激光作为国内主要的LED 设备供应商，将明显受益行业景气的上升。

LED 封装中，SMD 已成主流产品，COB LED、中大功率LED 将是未来热点和高增长领域，下游需求旺盛。瑞丰光电、聚飞光电在液晶显示背光用LED 封装市场市占率不断提升，同时快速切入LED 照明领域，“双翼齐飞”，维持推荐。

驱动电源是LED 灯具的关键零部件，LED 照明的快速普及将推动LED 驱动电源的高增长。茂硕电源作为大功率LED 驱动电源的龙头企业，将是行业内重要的受益者，维持推荐。