星宇股份IPO项目进度难达预期 10亿扩产是否靠谱

8月19日，星宇股份(601799.SH)因筹划重大资产购买事项而停牌。而投资者更关注的是星宇股份的经营情况。2013年中期，公司净利润实现同比17.83%的增长，但存货也飙升至3.46亿元。2011年公司上市之时，募投的年产100万套车灯项目迄今尚未实现预期收入，如今公司将再度开启总额近11亿元的车灯投资项目，这靠谱吗?

IPO项目进度未达预期

位于江苏常州的星宇股份，是一家典型的家族式控股企业，周八斤和周晓萍父女的持股比例合计将近60%。目前，周晓萍为公司董事长兼总经理。

2011年2月1日，从事车灯制造的星宇股份登陆资本市场，共募集到了12.74亿元资金。而IPO唯一募投项目为年产100万套车灯项目(包含前照灯、雾灯、后组合灯)。

根据当时签订的《建设工程施工合同》，开工日期为2010年4月8日，根据招股书该项目的投资计划为3年，故应于2013年上半年完成投资进度。但星宇股份《关于2013年上半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》却显示，年产100万套车灯项目的投资进度为96.86%，该项目尚未能完成投资进度。

实际上，星宇股份上述IPO项目除了未能按期完成投资进度，也未能实现预期效益。上市之时，星宇股份在招股书中表示，年产100万套车灯项目全部达成后，预计每年主营业务收入56，000万元。数据显示，2012年星宇股份上述项目进度为95.07%，实现收入37，301.42万元;2013年上半年，投资进度为96.86%，实现了15，658.03万元的收入。如果以投资进度的比例进行测算，公司上述募投项目距离预计的目标还有相当长的距离。

近11亿元投资产能放卫星？

星宇股份IPO之时的唯一募投项目，迄今不仅投资进度未达预期，也未能实现预期收入。而在此之际，公司却接连对外展开近11亿元的大手笔扩张计划。

4月19日，星宇股份发布公告称，公司将于位于常州国家高新技术产业开发区内，投资建设“年产50万套LED车灯及配套项目”，预计总投资为58，800万元，项目建设期为2年，预计正常年可实现的营业收入为85，500万元。

5月20日，上述年产50万套LED车灯及配套项目获得公司2012年年度股东大会的通过。

根据星宇股份官网消息，公司于2012年12月30日举行为配合完成年产50万套LED车灯及配套项目而建的五期工程的工程奠基庆典，而年产50万套LED车灯及配套项目的效果图赫然在目。可见，公司对于上述项目信心满满，在未获股东大会通过之前便已经开始布局。

与此同时，星宇股份在吉林长春似乎也正进行着大手笔的投资。

5月9日，星宇股份公告称公司已成立子公司吉林省星宇车灯有限公司(以下简称，吉林星宇)。而早在2012年年底，星宇股份便以25万元/亩(以政府最终确定价为准)的价格向长春汽车经济技术开发区购买了约120亩(以当地政府实际出让面积为准)的土地使用权。从买地，到成立子公司，这中间并非偶然。

6月7日，长春汽车经济技术开发区发布的《吉林省星宇车灯有限公司年产100万套车灯建设项目环境影响报告书》显示，该项目位于长春汽车经济技术开发区丙十九路北侧，丙四十三路东侧，乙三街西侧。项目占地79975m2，建筑面积90983m2。拟建设车间、综合楼、危险品库房及其他辅助用房，购买各类设备581台套，而项目总投资为50000万元，全部由企业自筹解决。上述项目环评的编制单位为吉林省冶金研究院，编制时间为2013年5月，而建设单位则为吉林星宇。

由此，星宇股份年产50万套LED车灯及配套项目和位于长春的年产100万套车灯建设项目，累计投资额则为10.88亿元。

资料显示，星宇股份2011年和2012年的存货也分别为2.82亿元和3.45亿元，而今年中期的存货也为3.46亿元，其中产成品及库存商品合计达到2.87亿元。

而数据统计显示，申银万国汽车零部件类有统计数据的61家上市企业中，平均存货周转天数为109.62天，而星宇股份的存货周转天数为126.27天，高于行业均值。

众所周知，存货周转天数反映企业存货变现的能力，周转天数越少则存货变现的速度越快，从而反映产品良好的销售状况。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

在此情况下，公司在IPO募投项目尚未达到预期投资进度且未实现预期效益之际，再举对外累计将近11亿元的投资计划，这靠谱吗?

8月21日，记者联系星宇股份董秘办，一位工作人员表示董秘出差且证代也不在，他无法回答问题。

而记者注意到，早在8月19日，星宇股份的董秘黄和发便多次在微信上发布一系列瑞士苏黎世风光图片，其中带有“我住的酒店，房间及周围，蛮美!”文字标识的图片。而本报记者数次拨打其电话，但均无法接通。