面板双虎 将演补涨行情

瑞信证券昨（30）日指出，过去12个月，随着财务结构改善、自由现金流量（FCF）由负转正，台湾面板产业已摆脱「DRAM化」风险。由于友达、群创股价自去年第四季以来表现落后给彩晶，预期将展开一波投资价值补涨行情。

此外，与瑞信证同样是此波面板族群大多头的美银美林证券也指出，来自「日圆贬值潜在效应」、「折旧成本降低」、「产品组合优化（4k2k电视比重攀升）」等三大利多题材，将继续推升面板双虎友达与群创的股价走势。

瑞信证券科技产业分析师苏厚合指出，去年第四季以来，「利基型」个股表现相对突出，从面板族群的彩晶优于友达、群创，及IC封装测试族群的颀邦优于日月光、矽品等即可看出，友达与群创股价补涨可期。

苏厚合认为，这几年来台湾面板产业「DRAM化」风险已大幅降低的重要指标之一，是资本支出管控得宜，以整体资本支出占营收比重变化来看，已由2010年的18％，一路下滑至2011年的10％与2012年的6％，2013年预估更可进一步降至5％，为历史新低水位。

苏厚合表示，资本支出控管得宜的结果，反应在过去12个月各大面板厂商FCF陆续由负转正的财务结构好转，杠杆风险进一步降低。

美林证券科技产业分析师程翔也表示，友达与群创的6代厂折旧几乎已完毕，7.5代厂也将于2013至2014年陆续完成折旧，由于既有产能几乎都可维持在高利用率的情况，包括营业获利、资产使用效率、ROE均可望同步提升。

此外，程翔也看好面板族群可受惠于日圆贬值趋势。根据评估，台湾面板产业有13％的销货成本是由日圆报价，因此，日圆兑新台币汇率每贬值1％，面板族群营益率即可提升0.1至0.12个百分点，有利于友达与群创获利表现。