国星多次投资未显效 瓶颈待解

今年随着LED行业的回暖，引发了多家上市公司争相增发加码。9月11日国星光电公告，其拟以不低于6.96元/股定增不超过9055万股，募资不超过63022.80万元投向国星半导体外延芯片项目(二期)并补充流动资金。

随LED行业起伏

国星光电为国内前三大LED封装企业之一，也是国内产量最大的SMDLED封装企业(不含外资企业)。公司在2010年上市后,归属母公司净利润不断下降,由2010年的14,737.90万元跌至2012年的3,933.28万元,受行业影响巨大。

随着行业的回暖,今年半年报终于迎来了转机，上半年实现营业收入为5.48亿元，较上年同期增长23.12%;归属于母公司所有者的净利润为4984.41万元，较上年同期增长18.43%;公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润增幅为0%-20%。同时公司产品综合毛利率得到进一步提升，由去年年底的24.62%，上升到26.14%。

适时加码LED,产能能否消化?

去年底发改委公布淘汰白炽灯路线图，明确在2012年10月1日起，中国将禁止进口和销售100瓦及以上普通照明白炽灯。我国淘汰高能耗照明产品真正从国家法规层面进入实施阶段。有预测，到2015年，LED照明占全球照明市场的总份额将达到45%。特别在中国，随着政府和企业的大力推动，这个数字或许更乐观。LED俨然已经驶入了发展的快车道.

今年已有多家上市公司通过增发等多种形式加码LED照明,公司也出现了供不应求的情况。据公司与投资者互动介绍,从去年年底到今年一季度公司的产能利用率几乎达到100%，订单比较充足,似有扩产势在必行之势。此次募资5亿元投向国星半导体外延芯片项目(二期),建成后，年产LED外延片4〞10.5万片，2〞40.5万片，大中芯片36.6亿粒;项目建设期15个月。达产后，预计实现年销售收入53196万元，税后净利润8347万元，届时将厚增每股收益0.16元左右.

此前,国星半导体的外延芯片项目(一期)投资10亿元,公司表示将于今年三季度量产，形成年产外延片96万片、芯片63.36亿粒的生产能力。在一期还未量产的情况下，公司再次投资二期，虽然订单充足,还是不免让人担心二期的产能能否消化。

公司认为，国星半导体外延芯片项目(二期)建成投产后，国星半导体整体芯片产能将达到每年100亿颗左右，尽管目前公司封装业务每年对外采购芯片的数量已近100亿颗，并随着公司首发募投项目的逐步达产，公司对芯片的需求量还会继续增加，对国星半导体外延芯片产能的消化能力较强。

多次投资还未显效，瓶颈待解

值得注意的是，公司上市以来进行了多次投资，寻求多方发展，目前还未产生经济效益，一旦达产能否直接给公司带来业绩提升?

首先，早在2010年12月公司出资4亿元与广州诚信、广发信德和自然人邓锦明合计出资6亿元新设控股子公司佛山市国星半导体技术有限公司。新设公司经营范围是LED外延和芯片的研发、生产与销售;公司设立该公司意欲进军LED芯片并大幅缓解芯片供应紧张的局面，可是截至2013年6月末，由于公司尚未投产，尚未形成销售输入，同时期间发生了诸如人工费用、管理费、研发以及厂房进入折旧期而导致，该公司净利润却亏损1385万元。

其次，公司还涉足矿业，在2011年公司投资4,000万元，占60%股权，与南阳西成科技有限公司设立宝里钒业，钒矿采矿权、探矿权的取得、钒矿开采，至今还未有经济效益。

最后，今年年初公司增资连续亏损的旭瑞光电，该公司主营LED外延、芯片及封装产品的设计、研发、生产和销售,从2011年年初投产以来持续亏损。截至报告期，旭瑞光电个别股东尚未签署旭瑞光电重组的协议，导致旭瑞光电无法恢复生产。半年报显示该公司依然亏损5,902.07万元。

以上投资未来是会给投资都带来惊喜，还是成为公司的包袱，我们将拭目以待。