摆脱营收亏损阴霾光电产业掀整并与4K×2K风潮

2013年光电产业将引爆整并与大尺寸4K×2K面板热潮。历经2012年因供给过剩导致营收亏损后，LED磊晶与晶粒厂，以及太阳能电池业者，已计画透过更积极的购并策略强化营运体质；至于面板厂则是加紧投入高毛利的4K× 2K面板开发，期冲高营收及获利。
2013年光电厂商将积极透过整并与大尺寸4K×2K面板力挽获利颓势。2012年发光二极体(LED)上游磊晶、太阳能电池及显示面板供应商皆面临市场严重供过于求的窘境，导致营收大幅亏损。预期2013年市场供给过量仍难有好转，且需求成长有限，因此LED磊晶与太阳能电池产业整并势必将持续上演。面板厂则亟欲寻求高获利的产品组合，以突破营收持续下滑的困境，遂让大尺寸4K×2K面板成为面板厂群起攻之的市场。 强化营运规模LED厂购并加剧
囿于2013年LED TV与LED照明市场仅会维持微幅成长的态势(图1)，且LED磊晶市场持续供给过剩，导致磊晶厂商获利挑战更形加剧，遂使磊晶厂商加紧展开收购计画，以壮大营运规模。预期2013年整并潮过后，磊晶产业将逐步回归正向发展，至2014年仍存活的磊晶厂，获利则可望显著攀升。
图1 2012～2015年全球高亮度LED晶粒市场产值变化
NPD DisplaySearch台湾分公司分析师佘庆威表示，2013年50吋以上的大尺寸LED TV预估将蔚为风潮，可望带动LED市场需求看涨，但由于LED亮度提升，故使用的LED颗数不增反减，整体产值将与今年相差不远。至于全球LED照明市场则仍处于萌芽期，将维持稳健增长，因此，明年全球LED市场成长幅度有限。
由于2013年LED市场需求不够强劲，加上LED供过于求的情况尚未解决，继2012年一连串的整并与入股事件后，2013年LED磊晶制造商预计将再掀起一波整并潮，以扩大营运规模。佘庆威分析，2012年晶元光电收购广镓、隆达合并威力盟、三安光电入股璨圓等案例，在在显见国内LED磊晶厂亟欲透过购并获得更充裕的资金，以度过2013年LED获利不易的市场困境。
不仅是台商，中国大陆LED磊晶厂商的收购风潮亦蠢蠢欲动。佘庆威认为，中国大陆政府为避免LED厂商投资过热，已逐步将补贴集中在大规模、有潜力的业者，而缩减对其他中小型制造商的金援，因此预期2013年技术能量高却无充分银弹支撑的厂商，恐将成为首波被购并的对象。
佘庆威预期，2013年中国大陆与台湾LED磊晶厂一桩桩整并案陆续出现，将助力产业秩序回归健康与正面；而重整后存活下来的LED磊晶厂商体质将更强健，产能亦更集中且可避免过度扩产的情况发生，有利于市场逐步朝供需平衡迈进。至2014年LED磊晶市场将可望完全摆脱2012和2013年供过于求的窘境，LED磊晶业者的产品策略也将从价格战转为标榜产品性能，各家的产品获利将会有较为显著的增长。
除LED磊晶之外，下游LED封装业者是否亦将掀起购并潮？佘庆威强调，相较于LED磊晶厂，LED封装业者的技术门槛与资金规模是小巫见大巫，因此较不会有购并需求，但在中国大陆补贴政策缩手之下，预计将会出现一波倒闭潮；至于台湾LED封装厂商，由于已在各自擅长的应用领域取得一席之地，故仍将有不错的获利。
面对上游LED晶粒供给过剩仍未改善，除水平整合同性质的厂商之外，上游磊晶与晶粒供应商未来亦计画垂直购并系统商，以持续拓展下游LED出海口。如继2012年合并威力盟后，隆达亦已计画借收购下游系统业者，进一步扩大出海口。
纾解LED供过于求隆达拟扩大下游出海口
隆达合并威力盟，除资金考量之外，主要系透过合并以掌握双方的下游客户群，以扩大下游出海口，发挥一加一大于二的营收综效。然面对2013年上游晶粒将持续供过于求的情形，隆达亦规画透过直接整并LED照明或背光源模组供应商，以借此消化上游晶粒爆量的产能，并渡过2013年LED TV与LED照明市场需求不够强劲的发展态势。
图2 隆达电子财务长暨发言人张博仪表示，2013年LED市场仍面临供给过剩的窘境；至于2014年的景气，目前仍难判定。
隆达电子财务长暨发言人张博仪(图2)表示，展望2013年LED产业景气仍未见明朗，将为LED厂商整并的最佳时机点，特别是出货量过剩的LED晶粒制造商，整并的急迫性大于下游封装和系统商；隆达未来亦将会有收购他厂的计画，购并的优先对象将为下游系统厂。
尽管LED晶粒供应商生产过量，使得价格和毛利率骤降并导致上游LED产业亟须重整。不过张博仪认为，现阶段隆达LED晶粒产能利用率约70?80%，再加上中国大陆产线??产能已高于市场所需，因此扩产或经由收购同类型LED晶粒厂的需求并不高，相较之下，反而更迫切借助购并扩张下游系统出海口，以加速消耗多余的产能。
然而，张博仪亦强调，虽然LED照明或背光源模组厂商将为隆达电子首要的收购选项，但该公司亦不会排斥任何与上游LED晶粒业者的合作形式。
着眼于扩展下游系统的出海口为当务之急，且收购计画尚未底定，隆达电子将于2013年大举增加友达以外的客户群。张博仪不讳言，眼见LED产能供给过剩，以及晶粒价格和毛利率直落，隆达除凭借一条龙策略持续降低成本之外，更积极扩大母公司友达之外的LED背光源模组客户群，同时亦争取更多照明系统客户，以提高市占、利润及营收贡献。
与LED上游晶粒厂商同样面临市场供过于求的太阳能电池制造商，在手上可运用资金逐步消耗之下，亦将于2013年出现更多起购并案件。
供给过剩难解PV厂掀更大波整并潮2013年太阳能电池厂商的银根将持续紧缩，且仍难脱离市场供过于求的困境(图3)，恐将面临加速整并的抉择，以借此掌握品牌、专利技术、增资筹码、客户群等有力的资源强化营运体质，渡过这波景气寒冬。
图3 2010～2015年全球太阳能需求走势
资策会产业情报研究所(MIC)产业顾问兼组长高鸿翔表示，太阳能电池供应商竞争过于激烈，导致扩产速度过快，已酿成供给过剩与获利急遽下滑的窘境，不堪亏损扩大的欧洲与美国太阳能电池厂纷纷宣布破产；其他透过有限资金仍在苦撑的太阳能电池制造商则相继面临倒闭，抑或收购或被收购的命运，预计2013年将会出现更多太阳能电池业者倒闭和整并案件。
值得注意的是，相较于上游材料和下游系统，太阳能中游电池与模组获利最少，且毛利率不断下探，使得电池及模组已沦为赔本生意，换言之，电池业者藉由购并获得更多产能的同时，亦等同赔掉更多的钱，故扩展营运规模已不再是太阳能电池厂收购的主要动机。高鸿翔分析，2012年开始，太阳能电池厂商收购的目的并非为取得充裕??的银弹与产能，而是获取品牌、专利技术、增资、客户群等更有价值的营运利器，如2012年新日光买下台达电旗下太阳能电池制造商旺能，以及韩国韩华集团收购Q-cells等，在在显见此一发展趋势。 [!--empirenews.page--]
由于太阳能景气转趋低迷，太阳能厂向银行借贷门槛拉高，新日光凭借旺能母公司台达电的光环，将较容易向银行寻求增资，以获取更多资金持续支撑企业营运；据了解，台达电将拥有新日光与旺能合并后新公司约17%的股权，成为最大股东。至于韩华集团则可透过购并Q-cells取得品牌、专利技术及欧洲和美国生产据点。
另一方面，在欧盟及美国双反案持续发酵之下，中国大陆太阳能电池厂于2013年也将掀起更大一波整并风潮。高鸿翔指出，随着中国大陆政府财务吃紧，扶植国内为数众多的太阳能电池和模组制造商已逐渐难以为继，因此培植政策势必有所取舍，以目前中国大陆太阳能电池与模组厂产能达1千兆瓦(GW)以上的至少十四家观之，迟早会面临仅能挑选少数大厂继续培育的局面；预期大品牌、财务较健全、负担就业人口偏高及借贷过于庞大的太阳能电池厂，将成为优先受政府保护的对象。
有鉴于此，2013年中国大陆太阳能电池厂将更迫切寻求整并。高鸿翔认为，中国大陆太阳能电池制造商的收购对象，除国内同性质的业者之外，亦极有可能购并欧洲或美国太阳能电池厂，以借此取得欧洲或美国的生产据点，以降低欧盟与美国双反案的冲击。
除LED上游晶粒与太阳能电池厂之外，面板供应商亦受到大尺寸面板市场供给过剩牵累，造成毛利率逐步萎缩而面临获利困境。所幸，国际一线与二线电视品牌商已积极投入4K×2K电视产品开发，因而激励大尺寸4K×2K面板需求走扬，可望成为面板厂高获利的产品线。
电视品牌商力拱4K×2K面板需求增温
资策会产业情报研究所资深产业分析师叶贞秀表示，三星(Samsung)与乐金(LG)有机发光二极体(OLED)电视量产时间递延，遂让4K×2K电视趁势填补高阶电视机市场的缺口，不仅国际一线电视品牌商趋之若鹜，中国大陆与台湾品牌商亦对此市场跃跃欲试。
据了解，继索尼(Sony)、乐金、东芝(Toshiba)、康佳、奇美、声宝等电视品牌商4K×2K终端产品上市后，中国大陆六大电视品牌商长虹、海尔、海信、康佳、创维及TCL亦酝酿跟进，惟目前商品面市时间未知。
有鉴于此，夏普(Sharp)、三星、乐金显示(LGD)、友达、奇美、京东方、华星等面板制造商无不加快大尺寸4K×2K面板投产速度，抢分市场杯羹(表1) 。

不过，叶贞秀分析，尽管在众多一线与二线电视品牌商力挺之下，2013年大尺寸4K×2K面板市场需求将有较为显著的增长，然而，电视品牌商布局4K×2K电视，主要系瞄准50吋以上的高阶电视市场，因此面板供应商虽可藉由大尺寸4K×2K面板获得较高的利润，但挹注的营收贡献仍有限，难成为获利的主力来源。
叶贞秀认为，目前索尼84吋4K×2K电视售价约新台币80万元。若欲进一步加速4K×2K电视普及，降低售价与发展支援具吸引力的内容为当务之急。因此，除透过提高良率降低生产成本之外，电视品牌商亦计画推出55吋与60吋4K×2K电视，让4K×2K电视价格更容易为市场所接受。
总的来说，面对2013年市场供过于求态势仍将延续，LED上游磊晶、太阳能电池及面板供应商已计画藉由整并与发展高毛利产品，来掌握更多有力的营运筹码并提高获利，以待景气回春时，抢攻更大的市场版图。