澳洋顺昌：股权激励考核目标能否实现?

11月19日澳洋顺昌(002245)公告，其拟向84名激励对象授予权益总计1277万份(约占目前总股本的3.50%)，其中包括232.5万份股票期权以及1044.5万股股改限制性股票。计划授予的股票期权的行权价格为6.21元，限制性股票的授予价格为3.04元。

此次股权激励行权期业绩考核目标(基期为2013年，净利润为扣非净利润)：第一个行权期，公司2014年净利润较基期增长率不低于20%;第二个行权期，2015年净利润较基期增长率不低于44%;第三个行权期，2016年净利润较基期增长率不低于72%。

一般来说，行权的业绩考核目标是公司目前对未来的一个业绩预期，而公司三季报显示，2013年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润7,051.45万元，较上年同期下降16.14%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,803.00，较上年同期增长0.01%。主要原因为上年同期计入当期的政府补贴较多，实际增加税后净利润约1,600万元，不考虑该因素影响，2013年1-9月公司经营业绩与上年同期持平。

2013年7-9月，单季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,427.06万元，较上年同期增长约11.77%。根据公司三季度报告及年度盈利预测可以看出，扣除非经常性因素影响，公司目前经营稳定，可能略有增长，未来情况如何，LED项目利润贡献至关重要。公司设定的业绩考核指标较高，可以看出公司管理层对未来的业绩信心。

　　管理出效益

澳洋顺昌以金属物流配送为主业，并且投资有小额贷款公司，一直稳定的贡献利润。公司金属物流配送的产品为钢板和铝板。

澳洋顺昌实行的是“内部公司制”，这种高效、务实的管理模式使得公司在IT板材配送的红海竞争中站稳了脚跟，最终成为行业龙头之一。内部公司制的主要特点是：细分“核算单元”、内部独立核算、多元化绩效考核这样的管理也卓有成效，公司的配送业务净利润率约为4%，而行业平均水平约为2%，在，金属物流配送行业能取得这样的成绩，内部公司制发挥了显著的效力。公司管理模式有望在LED项目上复制，LED项目运营效率将令人期待。

LED盈利在即

除了金属物流配送，公司还不遗余力的发展LED，向双主业发展的战略进军。

公司于2011年3月决定进入LED行业，拟购入30台MOCVD外延炉，进行大功率蓝、绿光LED外延片及芯片的研发与制造。业界一般认为，LED 照明需求将在未来2-3 年内迎来爆发，成为需求增长的主要动力。需求爆发的主要原因是LED 产品售价的持续下降将加速其对传统灯具的替代。同时，各国的政策导向也有利于LED 照明发展。LED 在通用照明领域的渗透率目前约为15%，业界预测其在未来2-3 年内可能达到50%甚至80%。根据LED网 的预测，2015 年全球LED 商业照明市场容量将达到168 亿美元。

公司首批采购了5台MOCVD设备，在今年6月份开始，公司2台MOCVD实现量产，LED外延及芯片生产线全线贯通，另外3台也于三季度陆续投产。根据公司公告，到明年1季度，将会再有10台MOCVD设备到货，其余15台也将在2014年年底前陆续到货，公司产能将进一步提高，规模效应也将更好的得到体现。根据公司三季报显示目前5台MOCVD实现量产，公司LED业务也于三季度实现了单季度盈利。

此外，公司拟以不低于5.12元/股定增不超过1亿股，募资5亿元投建LED外延片及芯片产业化项目及补充流动资金。LED项目由全资孙公司淮安光电负责实施，总投资为8.077亿元，建设期为30个月，将形成年产蓝绿光LED外延片180万片、蓝绿芯片115亿粒的产能。预计达产后年销售收入7.2亿元，年税后利润1.69亿元。