IPO重启 LED业资本市场何去何从?

2013年11月30日，经过大幅修改的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》终于问世，自去年底证监会宣布IPO停摆至今终于有望重新打开。证监会发言人称，预计到2014年1月底约有50家企业能够完成程序并陆续上市。

IPO即首次公开招股(Initial Public Offering，简称IPO)，是指一家企业首次将其股份在公开市场向一般投资者出售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

新政策出台后，便可能就是集中发行。预计2014年1月，约有50家企业完成程序，并陆续上市，83家已过会企业中有9家属电子行业，其中3家属LED企业，1家企业与LED灯具相关。3家已过会的LED企业分别为：深圳市艾比森光电股份有限公司、木林森股份有限公司、广东金莱特电器股份有限公司；与LED灯具相关的企业为浙江友邦集成吊顶股份有限公司。《广东LED》记者在采访调研中发现，很多业内专家都认为IPO重启，LED企业融资的渠道将会进一步打开，必然会给目前盈利变弱“哀鸿遍野”的行业带来新的希望，想要上市的LED企业可以继续冲刺IPO，但同时，IPO新政也对包括LED企业在内的广大企业发起了挑战。

IPO的开闸会对市场供给产生一定压力，时机把握应当慎重

中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军

宏观经济走势、宏观经济政策、市场供求、上市公司情况、投资者心态都会对整个市场产生影响。在其他因素不变的情况下，从市场供求来看，IPO的开闸会对市场供给产生一定压力，供求压力可能会对整个市场的资金带来一定的影响。赵锡军表示。如果一个市场长时间没有新的上市公司进入，一级市场没有变化，那么市场的活力则会越来越差，从一级市场和二级市场的总体发展看，一级市场的发行和二级市场的交易应该共同来推进。

IPO新政的出台，对于已上市LED企业来说，对IPO新政的出台的关注度会比还没上市的企业低，毕竟他们已经上市了，但他们也会从行业发展、行业内上市企业增加等角度考虑对他们的影响。目前在中国的2500家左右的上市公司中，房地产行业的上市公司最多，数量约在140家。但就行业产值而言，照明及LED行业远远容纳不了那么多的上市公司。同时LED行业明显正在失去初期新能源的光环。资本市场需要持续的增长性和企业自身的独特性，LED领域同类的竞争者越来越多，后期想再融资就会变得很困难。

对于已过会的LED企业来说，IPO新政出台和IPO重启，是他们“盼星星盼月亮”期待的事情。一直不重启，已过会的LED企业不但要“提心吊胆”，光是补充半年报、年报也会增加企业的负担。由于要考虑到上市对企业的重要性，遇到影响上市进程的工作，企业会有意识的往后拖，这也影响了企业的正常发展。对外经贸大学金融产品与投资研究中心主任宋国良强调，把握整个市场的运行节奏对于IPO的开闸是十分重要的，近期市场在恢复性上涨之后又经历了一个短期的调整，如果经济基本面保持持续的温和状态，市场还呈现出上升的趋势。

LED行业的并购会越来越多，资金需求在不断扩大

广东省半导体产业联合创新中心 眭世荣

由于近两年LED产品价格由上而下地迅速下跌，从LED芯片到LED灯具，它们的价格以每年下降15%—30%的速度走到了2013年。有能力“上马”LED的上游项目都对企业的资本实力有很高的标准，在中国唯有上市企业有能力支付及有足够的流动资金维持企业正常运营。IPO的开放，在一定程度上可能会给那些有能力进一步在LED这个行业继续走下去，但又十分艰难的有前景的公司提供出路，改善融资环境，保证其企业流动资金的不崩断。

但是，我们也必须深刻的认识到，LED企业固然能够通过IPO成功上市可以获得更加的融资机会，改善自身的资金状况，但也会面临诸多问题。其一是可能诱发新一轮的“血腥屠杀”，行业整合与重并会进一步加快。“LED行业的并购会越来越多，因为在目前的情况下企业想要上市，难度会很大，但资金需求却在不断扩大。”近期收购案例很多，被收购的企业往往面临着资金、品牌等各方面的问题，而LED行业近年来竞争渐趋白热化，只有先活下来才能谈到盈利。

IPO重启，让更多优质的LED企业能够加入上市公司的行列，将加速LED行业的洗牌。LED企业的上市，将有更多LED上市企业通过提高产能降低平均生产成本，对于技术壁垒不高的LED封装和应用来说，市场竞争将加剧。在2011年到2012年，多家LED企业成功上市，这些企业上市后的重大举措莫不是巨资投入LED产业基地项目，提高产能。另一方面，上市公司同非上市公司相比毕竟在品牌、资金等方面具有天然优势，尤其是融资能力方面，上市公司有了钱，必然会加速并购重组，行业整合成了自然而然的事情，而且优质的企业借助资本市场会越来越优秀。另外，LED上市企业增加，也增加了股民选择的余地，上市企业之间也会相互比拼实力，以争取股民的更多“投票”。

产品整合能力、资本支撑前景喜人，新的商业模式有望获得未来

北京瑞德桑节能科技有限公司深圳分公司总经理 曹东贞

过去几年间，LED产业掀起了“投资热”，不断有资本涌入LED产业，由于政府政策扶持和财政补贴，更多的外来资本和“外行”投入LED行业，导致了LED产业开始进入疯狂投资阶段，特别是LED上游领域，蓝宝石衬底、外延芯片、芯片等项目规划投资金额巨大。但两年里疯狂投资产生了严峻的负面效应，结果是LED产业结构性产能过剩，产品同质化严重，价格战的烽火燃遍全国，LED行业直接进入微利时代。例如现在将要上市的企业名单有几个是中下游产业链的，这些将要上市的企业和已经上市的企业的主营业务有所重叠，若成功上市，可想而知，明年LED中下游产业链的厮杀将更加“血腥”。

当然，LED技术和专利在今后还是会扮演一个非常重要的角色，比如芯片的尺寸变小为配光和散热带来的变化、一体化LED灯具的出现、统一接口标准和智能化等，都会对照明产生重要影响。目前LED照明企业还是把过多的研发成本和精力投放在替代传统灯具上面，大部分企业的障碍还在如何解决灯具的配光问题。实际上在LED特性应用方面还是有非常大的空间和市场，比如建材化LED，就很难说其是照明产品还是建材，但确实存在很大的市场机会。但是越到后面，大规模的制造能力和成本控制能力会决定很多中低端产品路线企业的生死。并购和重组会成为LED行业的主要资本获取形态，单纯的企业IPO会组建饱和，目前已经非常明显。在40多家相关的上市公司中，上下游的布局已经有了，只有以LED照明为主营业务的上市企业数量最少。但是上游的上市公司已经在做产业垂直整合了，那些手握资本、有持续盈利能力或在某细分领域有优势的企业终将更胜一筹，很多企业不会再把上市当作融资的手段，全产业链的垂直整合或同行业之间的并购会成为主流。 [!--empirenews.page--]