LED照明继续为2014年布局

行业去年4季度淡季不淡。台湾地区LED公司10-11月营收形势不错,据调研大陆主要LED公司4季度以来接单和开工亦保持良好。近期芯片价格持续坚挺,4季度照明和背光封装器件价格跌幅均缩小至4%左右。我们认为价格稳定反映了较高的行业景气。在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下,12月以来行业继续维持产销两旺,我们判断春节前景气环比向好趋势将延续。

世界各地从2014年开始禁售60W以下的白炽灯,由于渠道提前铺货,这对LED替代光源的需求拉动效果已在2013年下半年开始突显,从而带动了大陆出口市场的增长。在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下,我们判断2014年LED照明渗透率有望超预期提升。

维持LED行业“推荐”评级。LED行业4季度淡季不淡确立。展望未来,我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下,LED照明将超预期渗透。建议继续布局LED照明板块,关注以下几条主线:1)拥有优质渠道资源的品牌光源大厂—阳光照明、德豪润达;2)高景气下三安光电、德豪润达等芯片业务的盈利弹性;3)大客户持续突破且业绩较确定的封装企业—聚飞、瑞丰;4)出口业务弹性较大,或通过代工参与全球市场的公司—阳光照明、三安光电等。