LED行情助推逻辑:寻找LED领域的小米

LED本轮行情的主逻辑是通用照明驱动。有别于此前背光以及商用照明驱动的行情，通用照明是一个真正意义上的千亿级市场，预计2014年全球民用照明市场的规模将首次突破千亿，2015年有望达到1600亿元人民币，未来两年的复核增速在60%左右。LED迎来了最大的爆发点。

当前LED照明产品的价格已经进入甜蜜点，海外白炽灯禁售是驱动本轮LED通用照明大行情的最大催化剂。海关数据，大陆LED照明产品出口增长强劲，去年下半年单月同比均在40%以上。北美两大市场美国和加拿大在2014年1月同时禁售60W以下白炽灯，而它们的照明消费量约占全球的1/4，由于渠道提前铺货，对北美市场的出口快速增长。这也是去年下半年以来LED行业淡季不淡的核心驱动因素。台湾市场同样火爆，照明类公司的表现明显优于背光及上游芯片企业。

当前海外市场驱动的格局有望提升行业的集中度。去年8月份欧盟公布了LED照明产品能效新标准，行业进入门槛大幅提高。自该标准公布以来，以中山为代表的中小灯具厂聚集地，企业经营普遍陷入困境，行业集中度提升的趋势得以确立。在LED照明时代，国有品牌有望与国际品牌在同一起跑线出发，树立自己的竞争地位。

由于2014年农历春节较早，在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下，行业将继续维持产销两旺局面。而春节期间消化库存后，3月又有望迎来新一波备货行情。

围绕欧美通用照明市场需求爆棚的主线，投资者可密切关注行业龙头的成长和弹性。一是关注涉足欧美市场，通过相关标准认证的品牌和代工龙头企业，如雷士照明、阳光照明(600261);二是关注与下游应用关联度高，且在产业链上处于集中度较高环节的细分龙头企业，如芯片环节的德豪润达(002005)，驱动电路环节的电容器龙头法拉电子(600563);三是关注电子企业向消费类企业转型，寻找LED领域的小米，如长方照明(300301)。