普通照明带来明确增长趋势

对全球照明企业LED渗透率的积极解读

过去几周LED行业出现了多个有利动向。瑞银分析师Fredric Stahl指出，2013年4季度飞利浦的LED照明业务收入同比增长48%。欧司朗表示，该公司LED 照明业务2013年4季度销售额同比增长28%，占总销售额的33%，高于1 年前的26%。瑞银分析师Winnie Clark 称，Acuity Brands 披露的2013年4季度LED产品销售额再次同比增逾100%。瑞银分析师StephenChin也指出，科锐的LED照明业务收入同比增长了42%，LED灯泡季度销售额环比翻番。我们认为，2014 年LED照明需求将强劲增长。

原因是：

1) 零售价格较低;

2) 有节能意识的消费者越来越多;

3) 政府实施淘汰白炽灯泡的政策。

2014年产能增长目前仍得到控制

三安光电私募融资33亿元，该公司计划的芜湖生产基地二期扩建将增加100台MOCVD设备。我们注意到，我们的全球LED芯片供需模型已经包含了本次扩建，而且该模型表明2014年LED芯片供应将处于紧张状态。鉴于设备安装以及达产需要时间，我们认为新建产能在2014年的产量不会很大。

2014年1季度短期势头依然强劲

预计，主要LED芯片厂商的产能利用率仍将保持在高点，原因是客户正在为全年需求做准备。LED芯片厂商将因此获得挑选高利润率订单的空间，进而有助于它们提高利润率。

LED行业面临多种风险，包括最终需求的波动，特别是在全球普通照明市场的渗透率;LED芯片制造商在扩张方面的自律可能造成供给过剩，进而带来产品均价和利润率压力。