LED照明处于快速提升黄金三年

LED照明正处于渗透率快速提升的黄金3年。持续的成本下降导致家居照明市场的开启，由于不同照明应用纷纷启动，2013-15年处于渗透率持续快速提升阶段，预计14年全球LED照明将增长90%，数量渗透率将达到20%。由于LED照明的短制程以及技术相对容易掌握，中国在LED照明的细分领域均已具备成本优势，将成为全球LED照明主要生产基地。2013年国内LED室内照明市场增长86%，估计2014-15年的增速为65%和43%。

4Q13以来在照明需求推动下，营收加速增长，预计将延续至1Q14。国内LED出口增速在13年下半年持续拉升，从上半年的约30%提升到全球年的约50%。台湾地区的4季度LED营收与3季度持平，明显超越以往季节性下降10%的表现。以往在年底市场出现的去库存，产品降价的现象本季并未出现，这些都是需求旺盛的结果。预计需求旺盛将在上半年延续，而由于基期效应，在1Q14的同比指标将表现强劲。

LED照明受益程度排序为光源、芯片、封装、灯具。光源最受益LED照明浪潮，但缺乏纯粹意义上的LED照明公司，高弹性股并不常见。建议关注作加法、通过跨界方式准备介入LED照明应用的公司，包括洲明科技、三安光电以及德豪润达。目前是以标准化程度比较高的光源需求释放为主，这个阶段具有制造优势厂商更能够发挥优势。传统类公司在这方面具有更好的成本控制能力。

2014年是家居照明品牌创立期，渠道为王，而新经济模式可能导致渠道重构。LED光源比较适合纯电商模式运作，而LED灯具更适合采用OTO模式。