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[导读] LED半导体照明网讯 随着LED产业链逐步进入黄金发展期,下游应用市场空间逐步打开,具有品牌和渠道优势的企业有望获得历史性发展机遇公司在保持传统业务优势地位的同时LED业务13年下半年明显放量,并有望成为

LED半导体照明网讯 随着LED产业链逐步进入黄金发展期,下游应用市场空间逐步打开,具有品牌和渠道优势的企业有望获得历史性发展机遇

公司在保持传统业务优势地位的同时LED业务13年下半年明显放量,并有望成为驱动公司新一轮发展提速的重要引擎

投资逻辑:

我们看好照明应用领域发展前景的主要逻辑:LED市场崛起+市场集中度提升。我们预计全球照明市场规模约在千亿美元量级且保持稳定增长趋势,未来三年LED照明渗透率将从当前10%向50%以上水平快速提升,LED照明市场进入爆发式增长阶段;同时,照明应用领域龙头凭借既有的品牌、渠道及管理优势全力介入LED业务,有望成为新一轮照明革命的最大受益者。

我们看好公司未来发展的主要逻辑:LED业务取得实质性进展,扩张战略提速。公司12年底开始启动LED业务,到13年下半年开始显著发力,我们预计13年全年LED销售占总业务比重将达到10%水平。

未来几年公司凭借国内外市场广泛的渠道布局,良好的品牌形象及扎实的制造工艺及成本控制能力,LED业务将呈现高速增长态势,市场占有率显著提升。

我们对公司未来几年整体发展态势亦持谨慎乐观态度,一方面传统照明业务受益于小企业退出市场,订单量短期内不降反升,中期保持平稳;此外,LED业务为公司发展提供更强增长动力,因此我们预计未来公司整体发展有望提速。

盈利预测及投资建议。预计13-15年公司EPS分别为0.31、0.36、0.47元。公司顺应LED快速发展趋势,通过推动积极扩张战略实现LED业务快速发展,未来整体增长水平有望提速,首次给予“增持”评级。

风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降;电商对传统照明渠道冲击;LED民用市场需求增长低于预期。

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