聚飞光电：净利复合增长率32%解密

2008年以来，LED行业几经波折，业绩下滑甚至惨遭淘汰的企业不在少数。

2008年至2012年，聚飞光电的营业收入从1.05亿元到4.95亿元，复合增长率47%;净利润从3023万元到9152万元，复合增速为32%。据业绩快报，聚飞光电2013年成绩单依旧靓丽，当年实现营收7.53亿元，同比增长52.19%;净利润1.31亿元，同比增长43.06%。

作为一家主营小尺寸封装产品的企业，聚飞光电缺乏资本市场喜爱的并购故事和想象空间。然而，作为细分行业的中国冠军，这家企业做到了毛利率30%以上，位于同行前列。即使是行业起伏，公司2008年以来的毛利率也是在32%和39%之间波动。

正因如此，3月5日在深圳龙华大浪的聚飞光电举行的走进上市公司活动座无虚席，吸引了众多投资者到场。

聚飞光电董秘殷敬煌介绍，聚飞光电专注于LED封装，在中小尺寸背光市场，公司不仅是中国的冠军，还是世界的冠军，近年来不断超越国内国际竞争对手，中小尺寸背光领域的占有率从2009年的5.92%提高到了2013年的25%。产品结构方面，目前小尺寸器件占比59%;中大尺寸17%;照明10%。

殷敬煌概括，聚飞光电今天的成绩取决于三个方面的优势。一是公司高性价比的产品已经进入主要终端品牌厂家供应链。例如，小尺寸背光器件方面，已进入中兴、华为、联想、宇龙等的供应链;大尺寸背光器件已进入创维、海信、长虹、康佳、TCL等的供应链;照明LED器件已进入勤上、洲明、奥拓、艾比森、阳光照明等的供应链。

其二是精益管理。在回答投资者提问环节，聚飞光电董事长邢其彬反复强调：“聚飞想打造的最核心、最核心的竞争力就是‘精益管理’。”他认为，一个企业能否走得更健康，走得更远，“管理”是一个非常关键的因素。而公司厂区走廊上张贴的“精益管理评价管理宣传栏”、“精益管理园地”也从细节处彰显着公司“精益管理”的文化。

得益于这种精益管理，聚飞光电的良品率高达99%，为行业内最高。而在封装行业，良品率是最为关键的因素。殷敬煌表示，良品率下降1个百分点，产品毛利率大概会下降3个百分点。从封装行业以良品率定英雄的事实看，精益管理的确是一个核心的竞争优势。

其三是优秀的管理团队。精益管理的背后是公司有一个优秀的管理团队，这个团队的领导者邢其彬用“稳健”和“执着”来形容自己，“无论什么事情，想做好都离不开这稳健和执着两个原则。”他说，LED是一个快速发展的充满机遇的行业，很多人想做，但关键是谁能做好，事实证明，真正能做好的并不多。

邢其彬表示聚飞的业绩目标是年增长率30%，机构投资者来调研，他也是这么说，“有些机构认为我们的‘泡泡’吹的不够大，但我们是做实业的公司。”

实际上，公司现有的产能和厂区已不够用，好在公司早已在深圳平湖购买了总面积3.9万平方米的厂区，其中生产厂房面积达3万平方米，已有部分产线完成了搬迁，预计5月份左右会搬迁完毕，而公司的产能每年也以50%的速度扩张。

邢其彬说：“我们是把LED作为一个事业来做，做精做强是主要的经营思路。”近几年内，聚飞不会考虑进入下游，即使是并购，也是以横向为主，他看好的公司是有着客户互补优势的LED封装企业。

在“稳健”和“执着”之外，技术出身的邢其彬非常强调应变力，强调创新力。他说：“技术创新永远是企业发展最强的驱动力，技术创新永远是公司最重要的工作。”

因为技术创新，因为精益管理，因为供应商的认可，聚飞光电在产品价格降价的趋势中成功地稳住了毛利率水平。公司通过技术提升，不断提升封装产品的亮度，提升产品的性价比;抓住手机等产品超亮、轻薄的趋势，通过提高小尺寸超亮器件的占比，改善产品结构，以提高整体毛利率。“同样的产品，别人卖1毛，我们可以卖到1毛5、2毛。”邢其彬说，他不对投资者预测3年以后的市场，因为市场始终在变化。即使是智能手机市场增长放缓，公司也能通过提升市占率获得可观的收入。另外，成功不取决于进入市场的早晚，而在于谁做的更好。他表示公司2013年在大尺寸领域的突破就是最好的证明。