LED照明景气高 三安光电最受益

平安证券研究报告指出，目前三安光电LED芯片龙头地位已经确定，把芜湖二期迁址厦门符合公司战略规划安排，有利于借助厦门光电产业区位优势降低营运成本，有利于公司长远发展。与首尔半导体的合作宣告公司成为LED行业台积电的开始，在三安强大的研发实力、成本控制能力、规模优势面前，国际大厂对MOCVD的扩产也会更加谨慎。目前国际大厂已经认识到，跟三安相比，他们无论在研发、制造、成本控制、管理方面优势都不大，最好的方式就是利用自己的渠道优势赚下游的钱。三安有望成为未来LED行业制造环节为数不多的选择，国际巨头专注产品研发，而把制造环节分离给三安很可能是大势所趋。

LED照明景气向好、趋势确定。LED照明行业的春天即将到来。在价格不断下跌、品质不断提升双重因素的 推动下，整体行业已经到了大规模爆发的时点。路灯领域，LED路灯成为新建项目主流选择，未来全面取代高压钠灯是大势所趋;商业照明领域，LED渗透率快速提升;家庭照明领域，欧美市场渗透率已经达到了快速提升的区间，在CREE、飞利浦、欧司朗不断推出平价产品的推动下，未来两年市场将爆发性成长。在国内，随着性价比及消费者节能环保意识提升，LED也成为了许多用户住房装修的第一选择。三安作为国内芯片行业龙头，在LED景气高企的背景下受益程度最大。公司一季度芯片供不应求，二季度结构性缺货可能性较大。此轮LED产业景气弹升将贯穿全年，甚至延续到未来LED家庭照明渗透率不断提升的两三年时间。

预计公司2014-2016年营业收入分别为52.4亿元、71.9亿元、96.9亿元，净利润分别为15.2亿元、19.9亿元、26.4亿元，EPS分别为0.95元、1.25元、1.66元。LED行业前景向好，公司地位稳固，未来在宽禁带半导体和光伏均有超预期可能。