三安光电：芯片供需维持紧张，毛利率水平回升明显

净利润保持快速增长，毛利率回升明显

2013年三安光电收入和净利润分别增长10.97%和27.89%。净利润增长速度快于收入的原因在于毛利率水平的显著回升，2013年Q4毛利率水平同比增长10.50个百分点，环比增长3.99个百分点。毛利率提升的原因在于公司产能利用率提升、规模效应显现，以及行业景气度回复、芯片价格下降压力趋缓。

产能扩张力度加大，对外合作进度加速

三安光电在厦门火炬高新区投资芯片生产线投资总规模达200台MOCVD，如果全部达产，公司规模有望成为全球第一。另外公司对外合作进度加速，将有利于公司对外销售LED芯片。

LED芯片关系继续维持紧张

主流LED芯片厂商目前产能利用率仍维持高位，预计LED芯片行业新增产能在2014年底才实际放量，因此2014年LED供需关系依旧较为紧张。根据瑞银全球LED供需模型，预计2014年LED芯片供需充足比率将为3%。（责编：Flora）

来源：瑞银证券