三安光电:牵手国家电网,节能照明领域再下一城

近日,三安光电(600703)获得LED照明产品大单,公司与北京南瑞智芯微电子科技有限公司签订了《关于LED节能领域战略合作协议》,双方将在LED芯片、封装、应用产品方面开展合作,力争金额不低于5亿元人民币,协议有效期为3年。 投资要点: 合同履行有助于三安快速提升LED照明市占率:LED应用正在逐步渗透,特别是LED照明产品渗透速度加快。伴随着全球主要国家白炽灯大限将至,以及LED灯具性价比的不断提高,全球LED照明市场渗透率正在快速提升。据预测,我国LED室内照明市场2013年增长86%,预计2014-2015年增速将分别达到65%和43%,在此行业大背景下,三安光电通过本次战略合作,加大LED产业链一体化布局,意义深远,有利于提高公司LED产品在应用领域的市场占有率,提升公司品牌知名度,增强公司盈利能力。 切入国家电网系统博取双赢,意义重大:此次战略合作,基本上是以价格和优先供货权换取市场的双赢结果,三安光电供应给北京南瑞的产品为公司最优性价比的产品,向北京南瑞所供产品的价格不高于相同产品市场最低价,且优先为北京南瑞排产、备货,及时满足其采购需求和项目进度;北京南瑞则在国家电网系统内开发、建设的LED节能项目,优先选择公司产品。 产能稳步扩张,强者恒强:伴随着公司非公开增发项目的落定实施,其中芜湖光电产业化项目将添置MOCVD100台。预计2014年公司产能至少增加50%,相当于新增80台以上MOCVD设备,届时产能规模将达到250台MOCVD,在全球LED芯片产业的地位将继续提升。LED行业竞争日趋激烈,只有足够大规模的企业才能够拥有成本红利,分享行业蛋糕变大带来的成长。 国际化战略顺利实施:公司先后参股台湾璨圆、收购美国流明,不仅助力了海外市场的开拓、同时在部分核心专利授权网络上完成了战略布局,弥补了在封装等其他环节的弱势,有望提升在全球LED产业链中的话语权。 盈利预测与投资建议:公司是国内LED芯片制造的龙头企业,在未来LED照明市场快速增长的大潮推动下,我们将持续看好公司LED芯片环节的高景气度,此外,公司的全球化,一体化战略稳步推进,在产业链的话语权逐步增长,伴随着公司募集产能不断释放,将充分分享行业增长。