“零首付”自信还是自负 艾比森豪赌

LED半导体照明网讯 一家与同业相比毫无独到之处，毛利率连年下滑且未见止步的企业，拿什么吸引A股投资者呢？

IPO开闸，对于诸多早已过会但迟迟未迎来上市窗口期的企业而言，可谓拨云见日。但对于LED行业中已过会的企业之一，深圳市艾比森光电股份有限公司(下称艾比森)来说，形势依然不容乐观。

据了解，随着证监会严厉的IPO财务审查风暴愈演愈烈，数家拟上市LED企业在IPO前夜选择“撤回材料”。而艾比森早在2012年5月就已过会，却迟迟未能登陆深交所创业板。

艾比森董事长丁彦辉曾表示，艾比森的定位是成为全球领先的LED显示、LED照明产品和解决方案提供商。照明是一个拥有巨大潜力的市场，艾比森未来将把LED照明作为公司发展的一个重要业务领域。

不过，令人遗憾的是，外界对于艾比森的质疑从未间断，这使其上市前景充满变数。其中既包括对艾比森光电的持续盈利能力充满质疑，更有对其股权结构可能造成的未来隐患心存担忧。

“LED行业集中度不高，市场份额较为分散，并且新的竞争者不断涌入，市场呈现出同质化竞争格局。”一位不愿具名的半导体行业券商分析师对记者称，“由于行业竞争日趋激烈，过去几年，部分企业开始将价格压得很低。尤其是近两年，价格战在LED显示屏行业屡见不鲜，很多企业生存日益艰难。”

行业竞争力薄弱

调查数据显示，目前国内中低端户内显示屏毛利润在15%左右，净利润为5%~8%；户外LED显示屏毛利为20%左右，净利为6%~9%。其中，LED显示屏在2011年的行业平均价格就同比下降了20%。

记者翻阅艾比森招股书时发现，2009年—2011年，该公司产品综合毛利率分别为31.44%、38.72%和33.17%。目前其主要产品高端LED全彩显示屏在2009年—2011年每平方米平均售价分别为1.24万元、1.20万元和1.07万元，呈逐年下降趋势，该产品毛利率从2010年的38.69%，下滑至2011年的33.36%。

招股书显示，境外市场是艾比森销售的重要组成部分。2009年—2011年，境外销售收入占其主营业务收入的比重分别为76.51%、66.42%和66.23%，而A股上市公司雷曼光电、洲明科技和利亚德2011年境外销售占比分别为51.5%、39.61%和15.01%，均远低于艾比森。

上述行业分析师称，大部分LED显示屏企业以海外市场为主，而境外市场的政治和经济环境较为复杂，众多不确定因素将加大公司经营风险。同时，随着国际LED产业向中国转移，越来越多的海外竞争对手在国内建立生产基地，中国LED全彩显示屏行业竞争呈加剧之势。