惨业变灿业?分析面板市场现状与隐忧

四大科技“惨业”之一的面板股，最近半年股价“活跳跳”，热度就像近日盛夏高温般发烫。半年前，面板双雄群创和友达的股价都还在10元新台币上下，如今群创冲上15元新台币，友达站上13元新台币，一扫过去两年的阴霾。

最重要的讯息是，面板双雄都开始赚钱了。友达2013年重回获利，每股盈余0.45元新台币；群创2014年第一季每股盈余0.02元新台币，法人预估第二季上看0.3元至0.4元新台币，一季比一季好。

交出了“赚钱”的财务数字，让双雄老板笑呵呵，友达董事长李焜耀说：“友达已经走过景气低潮。”群创董事长段行建更大胆乐观，“台湾面板业最艰困时间已过，今、明两年，惨业跃升‘灿业’。”

看涨：市场需求扩大 大尺寸手机、电视出货量增

因为市场需求面正在不断扩大，“手机屏幕纷纷变大，连iPhone 6也不例外；当3.5英寸变成5.5英寸，面板面积就要增加5成以上，面板产能当然就变大了。”一位面板业界人士用人手一机的智能型手机打比方。市调机构IDC统计，过去一年，大尺寸智能型手机的市占率越来越高，从2013年第一季的4.3％，成长到2014年第一季的10.5％，出货量达3千万部，成长动能强劲。

此外，全球个人计算机（PC）和笔记本电脑（NB）回温，也刺激面板供应增加。以PC为例，国际研究暨顾问机构Gartner发布最新统计结果，历经连续8季的出货衰退后，PC出货量在2014年第二季终见成长，总出货量为7580万台，较2013年同期微增0.1％。李焜耀在股东会上说，欧美景气复苏，企业更换IT设备，都会用到面板。

最后，市场对大电视需求增强，32英寸电视已经成为主流，更是上半年市场缺货最严重的电视面板尺寸，带动40、42英寸面板也都微幅涨价1美元。

除了营运面好转，获利能力转正，种种终端消费产品的需求消息，成为刺激面板业股价最重要的一剂强心针，一位外资投资机构分析师看好面板业“至少好到年底”。

可是，在市场一片热络中，利空消息也不少。

隐忧：品牌厂库存偏高 中韩大厂投产，将掀价格战

首先，根据经济部统计处6月刚公布的数字，2013年面板出口金额仅剩158亿美元，是2010年攀上179亿美元高峰后，连续第三年衰退；截至2013年，在中国大陆的市占率仅27.4％，落后“一哥”韩国3个百分点。

“面板衰退不是一、两天了，短期公司营运面好转，对股市投资人来讲，还是很振奋的。”为何利空消息没有抑制双虎股价，反而持续走扬？一位产业分析师如此解读。

其次，在股价走扬同时，不管是友达或群创，6月份营收报告中， 液晶电视、PC与NB大尺寸面板的出货量，都比5月衰退。以友达为例，大尺寸出货量衰退5.5％，中小尺寸出货量却成长21.4％，这和市场与公司宣称，未来成长力道来自大尺寸面板的说法矛盾。

市调机构DisplaySearch大中华区副总裁谢勤益则指出，大尺寸市场需求并非真正的终端消费者需求，而是品牌厂因为看好市场而提早备货面板，并不代表已经售出。根据他走访调查，品牌厂已经出现约8周至10周库存（正常值应该是6周），预估到第四季，面板需求会转趋冷淡。

换句话说，目前面板业表面上看似供不应求， 但到了第四季可能会供给过剩。根据DisplaySearch统计，2013年电视面板的出货量达2.38亿片，但整机出货量仅2.08亿台，面板出货超过整机需求13％。前期的库存未清不断累积下来，对2014年第四季将会是一大考验，大电视买气不够旺，那么，面板业现行的甜蜜期，恐怕半年不到。

然而，真正的隐忧是包括韩国三星（Samsung）、LG，中国的京东方、华星光电和中电熊猫五家公司，在中国大陆建造的8条先进的八.五代生产线，将在2015年中全数投产，这也意味着，近两年内，中国高端产线产能将提升260％，预料将掀起一波价格战。

日前，甫前往中国大陆出席LG厂量产启动仪式的谢勤益表示，在中国大陆的韩厂也是锁定中国大陆内销市场，将和台厂直接竞争，加上技术领先、生产速度快，比起中国大陆厂商更令人担心。

面板产业能否咸鱼翻生，先后要面临2014年年底和2015年中后两决战点，闯过了、战胜了、存活了，投资人才能真正开香槟庆祝。