液晶面板市况好转：大厂筹资潮又起

面板厂商历经多年营运阴霾，总算在去年纷纷出现睽违已久的获利局面。其中，友达光电去年每股盈余0.45元、群创光电去年每股盈余约0.57元。瀚宇彩晶、中华映管尚未公布财报，但彩晶被预期去年每股盈余应有2元水准。虽然相较于过去几年的亏损、去年面板厂盈余似乎不算多，但基于充实长期营运资金需求及偿债、引进策略夥伴等考量，友达、群创、彩晶旗下和鑫都已预告今年可能增资，筹资规模初估350-400亿元。

除了友达和群创已宣布可能在今年筹资，触控面板大厂F-TPK宸鸿虽然在去年第四季陷入亏损（单季每股亏损4.88元）、今年首季税后表现依然凶多吉少，不过，为了充实资金部位，F-TPK宸鸿也于日前宣布今年可能办理现金增资发行普通股或以现金增资发行普通股方式参与发行海外存托凭证GDR，以近期股价水位推估、大约可筹得60-70亿元。

对于面板厂去年才刚刚转盈、今年就纷纷祭出筹资计划，并且额度都还不小，外界推测，一方面可能是厂商希望在营运状况好转之际、充实营运资金、提高现金部位，另方面可能与今明两年中国大陆众多面板厂新产能开出后、势必冲击面板市况有关，至少买方预期心理因素就难以支持面板价格调涨。

换言之，台系面板厂最快2014年下半年、最迟2015年，是否还能持盈保泰？恐怕就有变数。台厂若要增备银弹应战，今年可能已经就是最佳筹资时点。

友达系于3/11公告董事会决议办理现金增资发行普通股参与发行海外存托凭证GDR或现金增资发行普通股、或办理私募海外或国内转换公司债、或现金增资私募普通股，预计额度不超过9.5亿股。虽然目前友达股价只有10元附近，但假设后续营运持续改善、股价又有起色，以届时每股发行价格10元推估，友达这次增资将可筹得近90-100亿元资金。

根据友达说明，这次筹资主要资金用途包括投资高阶技术产品之设备及相关技术（如：超高解析度、曲面、广色域）、充实营运资金、健全财务结构及/或支应其他因应本公司长期发展之资金需求等等。而友达今年资本支出估近300亿元，其中是否包含中国昆山6代厂LTPSTFTLCD面板产线部分投资金额、还不清楚。

目前友达最大新增投资计划就是中国昆山6代厂LTPSTFTLCD产线。据悉，如果资金能在今年到位，则昆山6代LTPS产线将有机会于2016年初投产，初期规划月产能（投片量）约30-50K，未来3年资金投入估达500亿元。去年友达在全球LTPSTFTLCD面板市占率仅约5%-6%，随着昆山厂完工投产，推测到2016年、友达占全球LTPSTFTLCD市占率可能提升到16%。

群创今年的200亿元增资计划，则是因应当初群创与债权银行之间的协商。当初债务协商内容是群创必须在3年内增资500亿元，而群创2012年完成第一阶段增资约200亿元计划后（包含现金增资63亿元及海外存托凭证GDR募集146亿元），原本公司评估既然营运状况已好转、在控制股本前提下，希望与银行协商不要继续办理第二阶段增资。但后来基于保守考量，还是将在2014年（底前）完成第二阶段增资200亿元。

群创去年资本支出约达184亿元，公司规划2014年资本支出将不超过200亿元。主要资金用途包括产能去瓶颈化、技术升级、自动化（制程/设备），以及新产品开发与制造，尤其自动化是群创今年重点工作项目之一，预计将于两岸各厂区同步积极导入自动化。至于总产能则不会大幅扩充。

彩晶转投资和鑫则系于3/13决议以普通股不超过7亿股额度办理私募普通股、国内现金增资及现金增资发行普通股参与发行海外存托凭证GDR，并预计将提请股东常会授权董事会视市场状况或公司营运需求择一或三者或搭配方式，采一次或分次办理。

其中，不超过3亿股额度可能用于办理私募现增，目的是希望引进策略投资人、长期股东。而本次增资计划主要资金用途包含偿还负债、充实营运资金或为策略联盟等等。

F-TPK宸鸿董事会亦于3/11决议办理现金增资发行普通股或以现金增资发行普通股方式参与发行海外存托凭证GDR，发行额度预计不超过38000仟股。以目前F-TPK宸鸿股价约在160-170元附近推估，若F-TPK宸鸿能以每股价格160-170元完成筹资，估计共可筹得60-70亿元资金。资金用途包括充实营运资金及支应转投资子公司海外购料之资金需求等等。

除了筹资，F-TPK宸鸿今年股利发放也很有限。去年F-TPK宸鸿第四季虽然大亏，全年每股盈余仍有21元，但董事会决议每股仅配发5元现金股利。主要可能系为了保留更多资金部位。

F-TPK宸鸿预计，今年资本支出额度可能接近150亿元，其中大约80-90亿元将用于平潭厂，并有30-40亿元将投入TOL触控面板产能扩充、尤其是中大尺寸产品。平潭厂显然是F-TPK宸鸿今年资本支出的重头戏，总投资金额估达150亿元左右，主要将投入大尺寸OGS触控面板，规划月产能为120万片。经过数次延宕，平潭厂产能可能会在2014年下半年（或第四季）开出。