京东方被指去年净利润伪增长：困境难摆脱

去年，京东方A推出A股最大融资计划，拟募资460亿再投面板，引起市场一片哗然。伴随“烧钱机器”、“A股圈钱王”、“无节操”的质疑声四起，其股价也遭到投资者"用脚投票"，两天跌去近一成，股价逼近增发底价。近日，公司发布2013年度业绩预告，归属于上市股东的净利润超7倍，再次吸引了大众的强烈围观。

业绩仅是伪增长

2014年1月27日，公司发布2013年度业绩预告修正公告预计，2013年归属上市公司股东净利润有望达22.5亿至23.5亿元，比上年同期盈利提升约800%，每股收益约为0.17元。

对比此前京东方三季报预盈利的18亿至20亿元，此次盈利增长达20%左右，大幅超过此前的预期。

对于业绩大增，公司解释为：2013年公司北京5代线和8.5代线、成都4.5代线及合肥6代线等四条液晶面板生产线均满产满销，产能明显高于去年同期，规模化经营效果持续体现。同时，面对市场变化，公司灵活进行产品结构调整，移动类面板产能比重进一步提升，目前成都4.5代线、北京5代线、以及合肥6代线70%以上产能均用于移动类显示产品，而北京8.5代线移动类显示产品也已批量出货，有效提升了公司弱市环境下的盈利能力。

然而，一纸通知却将京东方“出卖了”，公司的业绩并不像预告所说的如此美好，净利润的增长仅是“伪增长”，公司摆脱困局为时尚早。

2013年10月23日，京东方下属子公司合肥鑫晟光电科技有限责任公司收到财政部、海关总署联合下发文件《财政部、海关总署关于第三批新型平板显示器件项目享受分期纳税政策的通知》。通知主要内容：经国务院批准，合肥鑫晟为第8.5代薄膜晶体管液晶显示器件项目所进口的生产设备，尚未缴纳的30亿元进口环节增值税，从2013年3月至2019年2月期间实行分期纳税，即在2013年3月至2014年2月期间，暂不缴纳进口环节增值税；在2014年3月至2019年2月的期限内，于每季度的最后15日内向项目所在地直属海关至少缴纳1.5亿元的进口环节增值税税款。该项政策将对本公司现金流产生积极影响。

30亿的进口环节增值税被进行了分期纳税，这对公司业绩影响有多大？2013年归属上市公司股东净利润达22.5亿至23.5亿元，如果京东方的子公司没有享受这项优惠政策，公司的业绩将出现惊天巨变。

资料显示，合肥鑫晟光电科技有限公司成立于2009年，是京东方科技集团股份有限公司与安徽省及合肥市共同投资兴建的第八代薄膜晶体管液晶显示器件项目，合肥平板显示基地支柱项目之一，项目总投资近300亿。

2013年半年报显示，截止2013年6月30日，本公司已完成对合肥鑫晟光电科技有限公司41亿元投资。增资后，本公司持有鑫晟光电50.65%的股权，为鑫晟光电控股股东，将其纳入合并范围。

另外，对于这项分期纳税政策的通知，京东方既然没有出现在指定披露媒体巨潮资讯的公告中，而是在2013年三季报的期后事项简单描述，不免让人怀疑其想“掩人耳目”。

屡次融资却不赚钱

2013年，刚刚扭亏为盈的京东方就抛出新的的融资方案，计划通过非公开发行95亿—224亿股股票，融资不超过460亿元。此次是京东方在A股市场上的第五次非公开增发计划，不仅是京东方融资历史上最大金额，并且超过了历次融资总和，令投资者不禁联想起近几年京东方在资本市场的融资步伐。

2006年，京东方发布定向增发公告显示，拟向特定对象非公开发行不超过15亿股A股，用于北京TFT-LCD5G生产线的技术改造和大尺寸TFT-LCD用彩色滤光片生产线项目。最终，京东方完成发行6.76股A股,募集资金总额18.60亿元。

2007年8月，京东方A拟非公开发行融资不超过60亿元，但最终实际募资净额仅约为22.42亿元。

2008年9月，京东方与合肥市人民政府及其所属投资平台签署协议，宣布在合肥建设总投资175亿元的薄膜晶体管液晶显示器件6代线项目。

2009年6月，京东方以非公开发行股票方式，共计发行50亿股A股，发行价2.4元/股，募集资金总额120亿元，募集资金净额117.83亿元。

2010年，京东方以非公开方式发行A股股票，共计发行29.85股人民币普通股，发行价3.03元/股，募集资金总额90.45亿元，募集资金净额89.44亿元。

京东方是当之无愧的“烧钱大王”。上市十年来，向股市抽了近800亿的血，但业绩却总不见好转，还连连亏损。自2005年开始，京东方连续两年亏损，公司而后于2007年至2008年6月底实现盈利。紧接着，到2008年7月，在美国次贷危机席卷之下，京东方将当年上半年所赚5.6亿元赔干净的同时，又亏了几亿元。2008年受挫后，京东方直到2011年才逐步缓过神，并于2012年才开始盈利。

业内人士表示：京东方在市场上最负盛名的就是不断的融资，但是这种融资都不能产生效应，而且不断的亏损。很多时候它都是靠补贴以及营业外收入、投资收益等来凑。实际公司的情况很不理想，每次公司募集基金时都把它的前景说的很好，但是公司的产品和市场始终差一点，老是赚不到钱。

对此，早前有媒体采访京东方的工作人员，工作人员表示：以前股东也老是骂，说你们融钱融钱，结果我们现在盈利了，我们预计上半年八点多个亿，我们也赚钱了，不能说我们融了钱没用到正地方，我们都用在了主营业务上。而且从长期来看，这是对公司、对股东非常有利的事情，也要考虑到公司的战略发展。

　　投资就像“过家家”

有投资者在网络上大肆抨击京东方，称其靠股市的融资，每次都有惊无险，衰而不死。但在每次融资之后，公司经营状况总是未见好转。据说，京东方所投资的各种项目和技术，都产能过剩。人家都研发到第13代液晶面板了，京东方还准备花大价钱玩8.5代。

对于这问题，京东方的工作人员对媒体表示：我们觉得现在智能手机、平板电脑这个产业以后的发展前景、空间很大。我们现在的产品一个是液晶电视，另外一个就是智能手机。

然而，在第四届国际平板显示产业高峰论坛上，针对外界对京东方长期不断融资却不赚钱的质疑，京东方董事长王东升感慨：“如果你爱他，劝他千万别碰显示面板；如果你恨他，就忽悠他去做显示面板。”

显然，王东升对这投资带来的营收增长率远低于出货增长率，全行业多年来处于亏多盈少的尴尬境地的行业相当不满意。既然，不满意为何还屡屡从股市融资来投资这行业，甚至造成产能的过剩呢？有投资者戏称：京东方是在拿投资者的钱在玩“过家家”。