扩张脚步不止:京东方的11代线大液晶帝国

高端、大气、上档次——这是2013年选出的十大网络流行语，如果说，都有一段这样的语言里都有令人或共鸣或愤青或讥讽的故事，那么把“高大上”以及努力做到“高大上”送给京东方，可以说再合适不过。

综观这“13-14”首尾相接的一年多里，京东方可谓完成了一次梦想照进现实的转身，此前称得上忍各方之辱负产业之重的大手笔、大规模、大气派投资初现收获曙光，两条高世代面板线年底相继投产争得好彩头，也为接下来的进一步扩建壮胆。其盘踞在水面之下的大液晶帝国版图也隐约可见雏形。在此，我们不妨藉由总结和推测，一起来探视一下这个把星辰大海看作征途的中国面板企业，他们领地的边缘将会延伸至哪里。

一、 京东方的生产线状况

1、合肥8.5代线点亮

2013年12月28日，京东方合肥8.5代线点亮投产。这也是中国首条氧化物面板生产线。该条产线总投资285亿元，设计产能为９万片玻璃基板/月，除生产氧化物TFT-LCD显示屏外，还规划了2千片玻璃基板/月的产能用于生产AMOLED新型显示屏。投产后，可直接带动上下游产业投资200多亿元，形成一个产值近千亿元的半导体产业集聚群。

采用氧化物TFT技术的显示产品分辨率更高，图像更逼真，刷新频率更高，更轻薄，由于光透过率的提升，使能耗进一步降低。氧化物TFT技术还是AMOLED显示技术研发制造的关键技术，尤其在实现大尺寸超高清显示方面，优势更为明显。

时止于此，京东方旗下共拥有7条4.5~8.5代液晶面板线：成都一条月产能为4.5万片玻璃基板的4.5代TFT-LCD生产线；北京一条月产能为7.510万片玻璃基板的5代TFT-LCD生产线；合肥一条月产能为10万片玻璃基板的6代TFT-LCD生产线，以及一条月产能为10.12万片玻璃基板的8.5 代TFT-LCD生产线（北京）；鄂尔多斯一条月产能为5.4万片玻璃基板的5.5代AMOLED生产线（2013年11月投产）；重庆一条月产能为9万片玻璃基板的8.5代新型半导体显示TFT-LCD生产线（2013年7月开工建设）。

同时，北京8.5代液晶面板生产线正在进行12万片/月的产能扩充，投资额为约20亿元。

2、25亿涉足触摸屏

8月12日，中国最大的面板企业京东方宣布拟定向增发融资460亿元，其中25亿元将用于在合肥上马触摸屏生产线。这是京东方首次涉足触摸屏，而其合肥触摸屏项目的总投资达53.97亿元，设计产能为每月6万片玻璃基板，计划2014年3月投产。

12月，成都京东方触控一体化项目已完成，可小批量出货触控产品，目前正进行触控一体产业化技术改造项目，预计2014年三季度完成，2014年下半年开始可以陆续量产On-Cell、In-Cell等触控产品。

3、超越可能：京东方的11代线猜想

今年1月14日，京东方被曝将在合肥建玻璃基板面积超越10代的面板线，暂时称其为11代，总投资将超600亿。副总裁张宇表示目前正在进行研讨，“但在哪里上、什么时候上都没有定论”，而且“最近三五年，京东方在资本市场不会再有大的融资计划”。

不过，媒体从京东方一位内部人士处获悉，早在2013年第三季度，京东方已经规划在合肥建设比8.5代线更高世代的10代线。有面板业知名分析师透露，京东方上新生产线的计划已在内部确定，它的玻璃基板尺寸大约2.8米×3.3米，比夏普的10代线还要大。最大的障碍在于上游玻璃等材料的配套问题，预计将在2014年底前动工。合肥市政府更在两会期间透露，京东方该项目可能与韩国企业进行技术合作。

日系大厂夏普(Sharp)确立以2，880x3，080mm作为玻璃基板尺寸的面板10代线工厂，是目前世界上面积最大，世代最高的液晶面板生产线。该厂于2009年10月投产，若从切割尺寸划分来看，可切割出70英 寸液晶面板3片、65英寸6片、60英寸6~8片，而最具有经济切割率的尺寸仍是60、70英寸等大尺寸面板，以及中尺寸的40英寸。现今夏普位于大阪堺市的10代线，由鸿海董事长郭台铭以个人名义投资，与夏普共同经营，鸿海则分摊一半的产能输出。

夏普10代线经营艰难经常无法满产，这点众所周知。也所以2012年夏普将10代线的37.6%股权转让给鸿海，才使运营状况改善。京东方此举可以理解为是在争一口气，也可以理解为是长远发展布局的“高大上”，但先不说建设配套生产的各种难点，这一决定，底气真的足吗？

　　二、 京东方的资本市场

1、营收

京东方2013年三季报显示，报告期内公司实现收入247.77亿元，同比增长44%，实现净利润13.5亿元，同比增长313%。公司预计，全年盈利有 望达到18亿—20亿元，比上年同期盈利额将提升6倍左右。而去年前三季度京东方亏损达6.35亿元，2010、2011年扣除非经常性损益后的净利润分 别亏损20.754亿元和38.71亿元。

京东方业绩自2012年四季度开始好转。2012年京东方实现营业收入近258亿元，同比增长102%；实现税后净利润约2.58亿元。尽管当年京东方扣非后净利润仍亏损5.44亿元，但当年的第四季度已实现经营性盈利。

京东方业绩好转的主要原因是公司位于北京的首条8.5带线代线投产，这条月产能为10万片大尺寸玻璃基板的生产线大幅度提升了京东方的面板产能。同时，2013年上半年政策红利带来的面板行业回暖，也为京东方提供了良好的经营环境。

长远看来随着手机屏幕越来越大，电视不断往智能化大尺寸方面发展，面板需求稳步增加，面板行业的未来应该不过太难过。2013年我国新型显示行业收入突破1000亿元，2014年有望接近1500亿元。我国面板在未来两年全球市场占有率有望上升至20%，国际竞争力显著增强。

2、风险

一条10代线的产能等于1.5条至2条8.5代线。国内如果一下子增加一条半8.5代线，对供应格局尤其大尺寸面板的影响，状况难以设想。

随着多条液晶面板工厂于今年量产，2014年，面板需求现供大于求，价格将会进一步下降。韩国、日本以及我国台湾地区的面板企业将凭借产线折旧完成和产业链完备的优势继续压低面板价格，以保证市场份额和企业现金流，同时还将通过调整制程，推出高附加值的新型显示产品，保证获取高额利润率。由于我国高世代面板线建成时间较短，产线折旧压力巨大，面板价格走向对企业经营生产影响极大。

与此同时，京东方上市12年依然巨亏，去年融资460亿元，被批圈钱无度，是烧钱机器、亏损大户、铁公鸡。尽管2013年上半年首次实现了盈利，但是有分析师认为这只是阶段性盈利，有家电观察员甚至认为这只是“回光返照”。粗略计算，京东方此前投建的两条8.5代生产线就存在246亿元的资金缺口。

而随着日韩厂商的警觉，再次加快研发抛出更新的技术与概念，新时代加速到来，本土液晶面板企业的巨额投资的产线很可能折戟沉沙。又或者事情并不会到达如此严重的地步，但在多方原因的牵制之下，国内企业的盈利与收益不达预期，京东方将面临巨大的盈利和还款压力。

而且要筹建新线，资金是一个难关。一条10代线的投资额达到320亿~350亿元人民币。而京东方去年刚刚进行了一次高达460亿元的增发融资，主要用于收购其合肥8.5代液晶线、重庆8.5代液晶线及鄂尔多斯5.5代AMOLED项目中的政府股份。政府先出资，京东方在项目运营后回购政府股权，是其常用的方法。所以，即使如张宇所说，京东方三五年内不会在资本市场有大的融资计划，如果京东方11代线2014年动工、2016或2017年投产，京东方三五年后再募资、赎回政府股份，也不是不可能的。

然而如此一来，背负的债务将再次加重。

　　三、 京东方的意图

碾压式扩张

《中国合伙人》里有句比较经典的台词：中国的英雄是可以跪的。言下之意就是忍让一时。2013年12月28日合肥8.5代线点亮仪式上，创维、长虹、康佳、海信、海尔高层领导悉数到场祝贺。这也意味着，京东方终于在国内拿下了这一群体，吐气扬眉。

京东方的竞争优势目前还主要在中小尺寸上，包括手机、平板、显示器的面板。原因之一是产能有限，二是中小尺寸面板的盈利较高。但是，电视面板毕竟占了整个液晶面板行业面积需求的60%以上，京东方也想扩大在大尺寸面板上的优势。11代线的经济切割尺寸预计为60英寸、70英寸等超大尺寸液晶电视面板，而目前65英寸以上的超大尺寸电视在全球电视市场的份额不到1%。

液晶面板高世代线自2012年开始“雄起”，到去年已势不可挡。预计2015年初，大陆TFT-LCD面板产能占全球的市场份额，将由目前的12%提升至 23%。京东方在建、已建的面板线有七条，而韩国两强三星、LG都各有约十条线。换句话来说，京东方要想成为全球面板业领导者，只有增加到八九条线，才能与之抗衡。从整体和长远利益看来，面板行业竞争加剧，中国厂商要占据一定优势，需在产能和世代上，在政府的扶持下进行碾压式扩张。

而要调动这股力量并且在各界获得认同与共鸣，此时无疑是最好的时刻。一方面，丰收成果可证项目的可行性，政策的倾斜各方资源的调配与协助更为顺理成章师出有名；另一方面，前期的收获亦可作为再次启动新项目的资本之一，只要个中运作不停，更大的利益可以预见，而要获得更大的利益，则不能轻易停下。

加深对外合作

事实上，扩建生产线是最为粗放简单的，对外占领市场的手段。扩张之余，京东方对自身的生产线的产品结构也进行了梳理，并且在“出海口”方面做了很多调整：北京5代线已全部生产中小尺寸面板，合肥6代线移动类产品比重已超过50%，北京8.5代线开始切割平板电脑面板，11代线产能瞄准的是更高端的客户。

京东方合肥8.5代线除了生产大尺寸AMOLED以外，也在柔性显示领域有所布局。鄂尔多斯 AMOLED5.5代线和合肥8.5代线都可以生产OLED显示屏，待市场成熟后，也将用于生产柔性显示屏。鄂尔多斯生产线以中小尺寸为主，而合肥8.5 代线则瞄准大尺寸AMOLED。

未来5年，随着合肥、重庆等地高世代生产线相继投产，现有各条产线的产能扩张和产品优化，按照产能规模、创新能力和盈利水平等三大指标核算，京东方的综合实力将进入全球前三。中国的面板厂家掌握并左右全球LCD市场这一情况，比任何国际大厂与调研机构的预想都来得快。

11代线需要上马，面临的挑战首先来自于设备端，生产线须由国外进口，成本较高，并且在流程工艺，装置、夹具等方面对精密度有更高要求。其次是周边配套有待完善，玻璃基板尺寸将比8.5代线的更大，国内厂商尚无能力生产，仍需与国外厂商康宁和AGC等合作。或者说最终的结果，便是又制造了一次与日韩厂商再次加深合作的机会，并且是在具备技术基础与产能基础的情况下。