宝石A芜湖6代线玻璃基板将运营：反馈良好

　　反馈良好认证顺利

12月13日，当中国证券报记者到达芜湖东旭光电科技公司时，这里仍是一副建筑工地的景象：厂房前的路面仍有一部分没有平整完毕，领导班子“蜗居”在临时活动板房里办公，二期项目厂房尚未封顶，主办公楼正在装修施工，已经建成使用的只有一期厂房和员工宿舍以及一些体育活动场所。

芜湖东旭光电科技有限公司总经理石志强在见到中国证券报记者之前，刚刚见过两位客人，神色看上去有些疲惫。身为石家庄人的他，已经在这个陌生的“工地”工作了快一年的时间了

“现在是创业时期，条件比较艰苦。”石志强向中国证券报记者寒暄道，生产线的项目目前一期厂房、二期厂房各有四条6代线玻璃基板生产线，一期有两条线已经完成了良率爬坡，前期公告的时候良率在75%左右，目前相对当时良率又有大幅提升，且能保持稳定。第三条线11月底已经点火，目前正在升温，这次升温应该只有一个多月的时间，第四条线将在12月底点火，也就是说，农历新年之前一期厂房的产线都处于运转状态。

“现在6代线生产的玻璃基板厚度是0.5mm，后期主要会把厚度降低到0.4mm，这主要是面板厂有减薄的需求，公司的玻璃基板厚度下降0.1mm，将省去面板厂巨大的成本，也能降低环保的压力。”石志强介绍道。

在采访的间歇，石志强得知中国证券报记者是刚从生产线上调研下来，石志强随即向中国证券报记者问到：“你看到的产线水平怎么样?你接触到的业内人士对项目建设还满意吗？这可是国内规模最大的6代线玻璃基板车间啊。”

石志强向中国证券报记者表示，目前对公司的生产状况已经不担心了，因为工厂反馈的数据一天好过一天，说明生产端已经走上正轨。最近最忙的就是跑认证，早日进入市场。

认证，相当于进入市场的路条，是决定宝石A的玻璃基板从产能能否转变成利润最关键的一步。有投资者前期曾经质疑称，宝石A年中生产线刚刚点火，半年内能否完成认证难度太大，因为按照惯例，认证过程相当繁琐，至少需要一年的时间。对于此，石志强向中国证券报记者表示：“只要东西质量没问题，认证并不需要这么长的时间，现在国产化推进速度很快，下游客户给予了大力支持，因为用公司的产品对他们的毛利改善也有立竿见影的功效。我刚刚从合肥赶回来，想必你也能猜到我去干什么了。”

宝石A玻璃基板产线年中刚刚升温，而合肥又有京东方的6代线，合肥之行，毫无疑问是与认证有关。石志强本人对认证的事情信心满满，“公司目前推进认证的主要有两个客户，分别是大陆的京东方和台湾地区的中华映管，公司的玻璃基板目前已经基本通过了京东方的小批量认证，华映方面的认证也在稳步推进，认证进度也优于预期。中批量样品已经送至面板厂商。”

目前市场普遍判断认为，京东方是就近配套，供货量要大于中华映管。石志强向中国证券报记者透露，若京东方的出海口完全打开，公司有四条线的产能是要给京东方配套的。而中华映管的突破将带动整个台湾市场。“认证的时间较快，主要就是因为公司产品质量受到下游的认可。这里说一个参数，公司6代线玻璃基板的颗粒物检测，现在明显低于国外产品。”

在采访的最后，石志强带领中国证券报记者走到厂区，指着二期厂房说道，现在二期厂房的建设正在全面攻坚，我们要在新年前将二期封顶，因为明年上半年二期的四条线要相继点火，“今年过年肯定是回不去了，宝石A6代基板线已吹响了进军市场的号角，进入到了总攻时期。作为负责人，我当然要守住战场。目前生产线、员工的生活区已经安排妥当了，至于新的办公楼，争取明年3月份能搬进去。明年上半年，一期厂房全力开产能，二期厂房则是陆续点火升温，厂区应该会很热闹。”

市场疑虑正在释怀

对于宝石A董秘付殷芳来说，2013年是个非常忙的年份。

这从机构出公司调研报告的频率上也可见端倪。之前已经被市场边缘化的宝石A已经多年不见研究员覆盖，但从去年增发开始，已经有6家机构的十几篇研究报告密集发出，其中超过半数集中在今年下半年。“因为公司募集资金是4月份到位，募投项目的进展情况必然会成为机构关注的焦点。”付殷芳向中国证券报记者表示，6代线从建设速度、技术提升等方面实现了新突破，从而吸引了大批的投资者。

中报期间，宝石A曾经有一次机构电话会议，适逢募投项目前期两条线升温之后，场面异常火爆。机构研究员纷纷询问生产线的良率指标、产能、客户以及东旭集团和康宁诉讼的进展情况，付殷芳在电话中对研究员表示，一切情况良好，良率爬坡速度超过市场预期，和康宁诉讼的问题我们正在努力解决，公司报以乐观态度。也有不少研究员对公司产品质量和下游出口表示质疑，付殷芳回复称，公司托管的5代线产品质量得到了客户的认可，在5代线经验和技术累积的基础上，加上公司领导对募投项目的高度重视和全体员工的共同努力，相信芜湖6代线的产品会得到客户的认可。

“市场对公司的担心是可以理解的，东旭集团之前只做过4代线和5代线，并没有过6代线的项目经验，这次非常迅速地切入6代线，还一下子上了10条线，市场担心我们不一定能那么快速地出产品。”付殷芳向中国证券报坦言，这个说白了就是两点，一是公司的东西靠不靠谱，二是公司的产品能不能卖得出去，从产能转化成收益。

一位长期跟踪宝石A的机构分析师也向中国证券报记者表示了同样的担忧。这位机构分析师表示，去年宝石A的业绩出现超常规增长，主营收入同比增幅超过600%，净利润同比增幅超过1000%。但公司业务里关联交易太多，前几大客户全是关联公司，主要的收入来自于装备和建筑业务，主要是大股东的关联公司向公司装备公司采购玻璃基板装备。募投项目开建后，装备公司主要为子公司提供装备，之前的业务结构短期内还存在持续。三季度开始，公司的财务水平已经向合理回归，如果增发的项目兑现低于市场预期，将对公司未来的估值产生负面影响。

针对业内的疑虑，付殷芳向中国证券报记者表示，“收入的结构问题是业务转型时期的结果，市场也能够理解和认可。但这是非常态的，今后只要目前的增发项目进度跟上，能够很快实现盈利，是不会对公司产生影响的。市场目前最关心的是公司芜湖项目的进展问题，因为玻璃基板国产化并没有什么经验可循，公司虽是先行者，但现在也是处于摸着石头过河的状态，市场纠结的根本，还是在项目的兑现上。只要公司踏踏实实地做好每一步，力争募投项目早日达产达效，就是对市场的最好解释。”

11月9日，宝石A首度对芜湖生产线项目点火后的进展问题开腔。公司在公告中表示，一期两条线窑炉分别于今年6月、7月底升温，进入试生产，经过3－4个月调试，产品良品率稳步攀升，目前已投产产线良率平均在75%以上。产品在用户认证方面进展顺利。另外，托管公司5代线产品供货稳定。

而与康宁的官司，公司前期的乐观态度也变成现实。11月15日，公司接到控股股东东旭集团通知，东旭集团与康宁公司经过友好协商于当日签署相关协议，康宁公司将向东旭集团提供某些技术授权，东旭集团将支付部分相关费用以用于第六代及以下平板显示器玻璃制造。协议签署后，双方之前有关熔融下拉技术的纠纷得到妥善解决。

付殷芳对中国证券报记者表示，芜湖10条6代线在完全投入生产后，将实现年产500万片的产能。现在国内许多制造领域产能过剩，也有机构对公司产能扩张后可能面临产能过剩局面表示担忧，但其实大可不必。公司之前曾针对此做过一次市场调研，调研结果显示，即使在当前，芜湖项目的产能也仅占到全球产能的20%不到，更不要说这几年下游对玻璃基板的需求还在持续增大。

国产化大手笔

宝石A董秘付殷芳曾向中国证券报记者说，宝石A的主业一直是做电子玻璃，以前是做传统CRT玻璃，现在产业升级做TFT—LCD玻璃。虽然都是电子玻璃，但其技术含量是完全不同的。准确地说，现在的液晶玻璃基板是一个高壁垒的行业。

2010年，公司原控股股东宝石集团经过重大资产重组，成功引进战略投资者东旭集团。东旭集团是国内为数不多的掌握玻璃基板制造核心技术的企业，也是国内唯一一家掌握该技术的民资企业。目前东旭集团已经是公司的控股股东。

2011年底，宝石A对外公布定增预案，宣布将进军六代线玻璃基板领域。公告显示，公司拟向不超过10名特定对象发行5.2亿股，获得最高50.38亿元的募集资金，全部投向芜湖东旭光电科技有限公司平板显示玻璃基板生产线项目。在此之前，宝石A大股东东旭集团已经将其极具发展潜力的液晶玻璃基板生产线装备制造装入宝石A，相关专利技术也无偿许可宝石A使用。

被业内俗称“10条6代线”的芜湖项目，生产的产品主要为玻璃基板，是所有显示屏都必须要用到的高新技术材料。在目前的每个液晶模组里，都需要用到两片玻璃基板，分别供作底层玻璃基板和彩色滤光片的底板使用。

近年来，国内已经拥有如京东方、华星光电、中电熊猫等本土的液晶面板企业。但在玻璃基板领域，国产化的进程却推进得十分缓慢。目前全球玻璃基板市场基本被美国的康宁和日本的旭硝子、电气硝子垄断。垄断的结果，即是议价空间的缺失，早年一片6代线的玻璃基板，售价一度在千元左右。

一位国内面板企业负责人向中国证券报记者坦言，之前此领域无法国产化，只能用市场空间作为筹码去换一点可怜的优惠。“业内的人都知道玻璃基板的毛利率是很高的，但这几年随着国产化的起步，这些企业先知先觉，为了稳定客户，价格下来得很快，行业利润水平正在向合理回归。”

从芜湖市火车站一路向东大约半小时的时间，即可到达鸠江经济技术开发区，一眼望去，“芜湖东旭光电科技有限公司”的厂门十分显眼。芜湖东旭光电科技有限公司，是实施宝石A前期10条6代线项目的主体。

对于处于转型关键期的宝石A来说，6代线项目的成功与否，对公司未来的发展和玻璃基板国产化都将产生重要影响。一年多来，被资本市场高度关注的6代线项目面临着各种声音，甚至是质疑，“质量是不是能达到国际水平？”“产能释放是否会很慢？”“和竞争对手的官司能否解决？”……

但是，随着一条条产线的建成点火，各种疑问已经渐渐揭晓答案。一个小小细分行业实现进口替代的愿景，如今正在这片土地上生根发芽。而随着项目的陆续实施，它的市场轮廓也在逐渐清晰和明朗。