宝石A：玻璃基板龙头转型成功经验分析

宝石A董事会秘书付殷芳

宝石A作为CRT的传统企业，面对行业下滑的风险，公司通过实际控制人东旭集团成功实现主营业务转型。主业全面转型为液晶玻璃面板基板、高端装备制造以及相关配套行业，成功扭转了ST的局面，避免了退市的风险，成功实现了产业的转型升级。宝石A2013年三季报显示，公司前三季实现营业收入5.4亿元，同比下降7%；营业利润2.1亿元，同比下降9%；归属于母公司净利润2.2亿元，同比上升117%，业绩实现了快速的增长。和讯网特约宝石A董事会秘书付殷芳女士，就上市公司转型升级等问题进行了深入的交流。

东旭重组宝石A是双方发展需求的融合和必然

在面对不断变化的市场环境，宝石A作为一家传统的CRT面板玻壳国有企业，面对行业下滑的压力，宝石A起初选择与东旭集团进行战略合作，其后东旭集团通过收购宝石集团（宝石A、B的大股东），从而成为宝石A、B的实际控制人。当时东旭集团为什么会选择宝石A，而石家庄国资委出让宝石集团又是基于什么样的考虑？带着这样的疑问，我们和宝石A董事会秘书付殷芳女士开始了这场对话。

付殷芳谈到，宝石A作为一家传统的CRT玻壳企业，也曾经为中国的电视行业做出过巨大的贡献。2004年以来，传统电视面临着平板显示的巨大冲击宝石A陷入经营困局，企业急需转型升级，但平板显示行业门槛较高，属于资金密集型和技术密集型的行业，宝石A不能够实现自我转型的条件，选择东旭集团是有两方面的考虑，一方面宝石A作为CRT玻壳的老企业，有转型升级的迫切需求宝石A是有行业基础的老企业，拥有着扎实的产业基础和优秀的员工基础，但苦于没有新技术、新产品，选择一家LCD行业是基于公司未来的可持续发展的考虑，。同时宝石A也面临退市的压力，其对扭转滑坡的趋势存在寻求突破的极大需求。

另一方面，东旭集团成立于上世纪90年代，属于一家创业已有二十多年的民营企业，在TFT-LCD行业有非常多的技术储备和经验，是创新型企业，通过自主研发拥有300多项技术专利，产业化需求非常强烈。东旭集团技术转化的需求，宝石A产业升级的需求，两方面需求的共同碰撞促成了东旭集团对于宝石集团的收购，宝石A的基础加上东旭集团的技术，也为后来宝石A的转型升级搭好了平台。

一家拥有行业背景的老国企和一家技术创新的民营企业就这样产生了火花，这个时候，石家庄市政府及国资委扮演着牵线搭桥的角色，对于此次的重组起到了非常关键的作用，也是政府转变职能的表率。宝石A作为石家庄大型企业，同时也是作为河北省的大型支柱性企业，河北省电子信息行业的龙头企业，无论是从规模、从业人数、还是行业的影响力都是非常之大的。2008年也是国企转型之年，调结构、促增长，转型增效，等等，石家庄市政府因势利导。就这样一家有技术，一家有基础，政府支持，促使了本次重组的成功，为宝石A的转型升级搭了个非常好的平台。今天看来，这也是市场在资源配置中起决定作用的典范。

东旭集团不排除各种形式实现集团的整体上市

东旭集团目前主要有五大行业的架构：光电显示、光伏、节能照明、绿色建材、装备制造，东旭集团重组宝石A以后，宝石A在整个东旭集团中的地位如何也成了投资者比较关注的。对此付殷芳表示，目前东旭集团的五大产业架构，主要产业光电显示和装备制造是装入在上市公司里面的，在东旭集团份量最重，拥有先进的技术以及强大的研发团队，较大的生产规模以及强大的管理团队，是集团全力支持和发展的产业。光伏行业光伏行业作为国家战略新兴产，支持力度也比较大，从东旭集团的层面来讲，拥有太阳能电池及其组件、光伏电站的建设及其服务的能力，也会抓住机遇，适应产业发展的变化，会加快发展速度，加快步伐。

节能环保产品这块，包括无极灯、LED照明产品、大口径缠绕增强管都是自主研发的绿色节能环保产品，拥有多项专利，行业技术标准都是集团牵头制定的，集团目前经营也比较好。谈到将来集团的整合业务整体上市的方面，付殷芳表示条件成熟的时候，不排除这方面的可能。

　　主业成功转型即将更名东旭光电

宝石A的成功转型也是国企转型的代表，转型过程中并没有出现裁员等有碍于社会和谐的东西，许多原来在老宝石的企业职工，重组以后按照自愿的原则，也都继续在原有的岗位上继续为企业做贡献，付殷芳从自己的角度谈到自己以前就是老宝石的员工，为宝石工作了二十多年，也并没有受到重组的影响，相反地，更加有激情有热情地投入到新兴的行业中去。

业内在提及宝石A的重组的时候，无论是从员工、企业发展、社会责任、投资的角度上，都给了极高的评价，此次的成功重组确实使得宝石A呈现了脱胎换骨式的变化，公司成功转型实现了主营业务的快速增长，成功转型为具有高成长性的液晶面板基板制造企业。

为什么大家对宝石A成功转型为高成长性的光电显示企业这样肯定？付殷芳提到了此次重组带来五方面的巨大变化，首先，经营体制发生了变化，变得更加灵活了，更能够有效地参与市场竞争；其次，主营业务实现了突破，变得更加符合时代潮流了，符合市场的需求；第三，盈利能力大幅提升，以前宝石A经营困顿，重组以后实现了经营业绩的大幅增长；第四，创新能力得到了提高，强大的研发团队给企业后续发展提供的保障；第五，员工结构更趋合理。高科技实现了人力资源的重新分配，使人力资源成本更趋合理。总之，重组之后的宝石A历经蜕变，步入了发展快车道。因此很多投资者给宝石A提议，可以考虑更能突出企业形象的名称，我们在两周前公告要更名东旭光电。对于改制重组的新宝石A的发展，广大投资者充满了极大的期待。

东旭集团成功重组宝石A的四点经验

在谈到可以宝石A的成功重组有哪些可以借鉴的经验时候，付殷芳分享了宝石A重组的经验和心得，认为重组首先要考虑重组方目前市场竞争力，找重组对象不是盲目的，重组方经营目标，是否准确，决定着未来上市公司的发展方向，才能解决上市公司的根本生存问题；第二点，也就是重组方的创新能力，不仅要看重组方现在干什么，能干成什么，未来要干什么，这样才能实现公司的可持续发展问题，只有重组方具有可持续发展能力了，上市公司才可能有发展前景；第三点就要看重组方领导人的战略和胸怀，企业的领导者往往决定了企业的文化，比如提到海尔人们会想到张瑞敏，提到万科大家想到王石。企业领导者的想法和意识对于外部的影响是一个方面，企业领导者的胸怀往往在内部也有很大的影响，比如像宝石A这样的老企业和东旭这样的新企业，新老能否融合，能否形成新的凝聚力，都需要有胸怀的领导者。领导者的战略和胸怀也容易感染企业员工，增强企业员工的自信心和凝聚力，在软实力方面起到很大的作用；第四点，就是社会责任，重组方在重组的时候不能基于短暂的利益，企业重组时候的承诺一定要履行重组承诺，这些都是社会责任的问题。专注于主营业务，专注于公司经营才是有责任感和责任心的企业。企业经营好了，上缴政府的税收、下发企业员工的工资和福利，再到投资者的分红回报，都是不同的社会责任，再到环保、职工稳定团结等等。只有专注经营的企业才是完整社会责任的体现。

付殷芳肯定地表示，宝石A重组，就是选对了企业，选对了行业，同时有个好的带头人。李兆廷董事长是拿生命做事业的人，他带领东旭集团经过二十多年的创新和发展，开创了平板显示产业玻璃基板事业，为国内平板显示产业的完善和发展做出了突出的贡献。这是我们在企业发展和重组中摸索的经验，希望能够跟大家分享。

　　8条生产线明年上半年左右建设完毕

LCD显示面板玻璃基板行业是资金密集型和技术密集型的行业，宝石A定增募集五十亿资金，银行贷款25亿投资十条六代LCD面板，宝石A如何能够规避经营风险。

付殷芳向我们介绍，募投资金到位之前，主要靠银行贷款和地方支持，开了两条线，4月18号募投资金全部到位之后，八条生产线的建设也全面展开，目前全部投资在芜湖，一个厂房四条生产线，也就是两个厂房，有两个生产线已经建设完毕，剩下的两个生产线在今年的年底也逐步建设完毕，进入点火运行。二期厂房目前是建设当中，预计今年底明年初封顶，剩下的几条线也就是陆陆续续的安装生产了，基本的方向是到明年上半年左右八条线建设完毕，三期的厂房建设要根据二期厂房建设的成果以及产线安装速度来决定，毕竟宝石A有五代和六代的建设经验复制起来比较快，爬坡的速度比较快。宝石A第一条线六月份点火，第二条线七月份点火，现在经过三个多月时间的爬坡，一线半成品良品目前已能达到80%以上，综合成品良品也在75%以上。认证这块在内地和台湾已都开始目前比较顺利，下游面板厂对于国产化也比较支持，所以进展也比较快。

付殷芳向和讯网用户介绍了下游企业客户情况。宝石A的客户主要面向国内五代六代线，宝石A六代线兼容5.5代，京东方、龙腾光电、深天马等面板企业都是其的客户，还有台湾的面板厂商等。

　　创新驱动发展避免投资风险

和讯股票在访谈中提及对于京东方的大规模投资又不赚钱的现象，她从企业的角度做出了自己的评价，对于这种大规模投资的行业来讲，一般企业是不愿意去投，京东方的投资对行业影响巨大，没有京东方现在面板行业可能还是在外资的垄断当中，我们买也不买到像今天这样便宜的液晶电视，京东方走到现在是很了不起的，为了民族工业产业的发展做出了巨大的贡献。

新的产业和行业的发展，都需要大规模的投资，玻璃基板投资属于上游行业，可能没有面板投资规模大，根据微笑曲线来看，我们价值链上游的行业利润较大。技术密集型和资金密集型的行业，门槛较高，所以现在全球也就几家玻璃基板制造企业。经过这么多年的发展也就六家，东旭是第六家，东旭的发展也是要为行业做贡献的，当然做贡献归做贡献，企业总归要赚钱的，作为上游行业东旭的安全边际较高，另外我们又装备制造做配套，所有的东西都是自己做的，从而降低了产品的成本。技术上，东旭的技术已经完善，高于盈亏平衡，投资回报，能够很快实现盈利。营销的优势，宝石的产品是做进口替代，宝石的发展也是为行业做出了贡献，宝石也基本上替代了进口。

6代面板基板仍然是下游消费主体已经开始储备OLED技术

在访谈中我们了解到，目前六代LCD显示玻璃基板，一片切割成四片，涵盖了5.5代和4.5代，目前玻璃基板的销售完全适应市场的潮流，37寸以下的基板仍然是市场的消费主体，短期不会面临面板大片化的风险。目前宝石A也在逐步研究8.5代玻璃基板的核心技术。

在谈到蓝宝石A面板和LED面板将来的威胁时候，付殷芳表示，蓝宝石A受到原材料、成本和技术的限制，目前看蓝宝石A产品比较脆抗震性较差，抗摔能力也较弱，很长时间内都不会在较广范围普及。LED面板主要是大尺寸的应用，用于户外等等，小的面板目前做不了，在市场应用方面也比较窄，而LCD行业处于企业周期的成长期，还有很长的路要走。

宝石A已经开始储备OLED技术，已经在实验室开始试验了，这块技术目前短期可能也很难推广，即使面板做出来很薄相关配套跟上的话也需要很长时间。

目前宝石A托管四家公司：郑州旭飞、石家庄旭新、四川旭虹、东旭营口，东旭集团在重组时候也承诺在时机成熟时候优先考虑上市公司，各种有利于上市公司的方式都是考虑的范围。

在最后谈到投资者保护方面，她说，宝石A主要从四个方面着力，第一、把主业做大，把业绩做好，对投资者负责，对股东负责；第二、要加强分红，增强投资者的信心；第三、在上市公司的治理结构上要做到完善规范；第四、信息披露的规范，及时公开透明的信息披露，让每个投资者享有同等的权利。

　　转型升级的宝石得到二级市场的青睐

在我们结束转型中国系列访谈时，看到宝石A发布了复牌公告，11月15日，接到控股股东东旭集团通知，东旭集团与康宁公司经过友好协商于当日签署相关协议，康宁公司将向东旭集团提供某些技术授权，东旭集团将支付部分相关费用以用于第六代及以下平板显示器玻璃制造。协议签署后，双方之前有关熔融下拉技术的纠纷得到妥善解决。东旭集团于2012年2月将其拥有的玻璃基板专利技术许可公司及托管公司使用，专利许可使用费为零元。

宝石A表示协议的签署，将有利于公司及托管公司平板显示玻璃制造业务的发展。透过这份公告我们可以看到，作为全球最大的基板企业，份额占据全球市场50%的跨国垄断巨头康宁公司的垄断地位正在被打破，国内龙头企业未来的发展空间更大，宝石A通过此次转型升级成为一家拥有先进技术的玻璃基板制造企业，增强了其市场话语权；而不断创新将为企业开拓更大的发展空间，越来越得到市场的青睐，公司股价也从08年最低2.65元上涨至最高20.65元，总市值一度逼近200亿，这也让投资者看到了宝石A玻璃基板发展的希望，中国电子信息产业发展的希望。

转型中国系列报道旨在发现中国经济转型中的正能量，我们期待更多像宝石A这样成功转型的企业，获得持续创新的源泉，通过转型重新回到高速增长的轨道上，二级市场上更好的回报投资者，在市场竞争中更多地占据市场份额，在为行业的发展多贡献，为民族工业的振兴做贡献，我们也期待日益崛起的拥有持续创新能力的民营企业的在更多的领域实现转型升级。