德豪润达控股雷士，王冬雷要的不只是董事长宝座

2012年12月27日，德豪润达发布《重大股权收购公告》，于 2012年 12 月 11 日至 2012年12月 21日在香港联交所以场内及场外交易的方式共购入雷士照明发行普通股股份总数的8.24%，于2012年12月26日，与雷士照明主要股东之一 NVC Inc.签署《股份转让协议》，拟向 NVC Inc.受让其持有的雷士照明11.81%的普通股。如今《股份转让协议》已经履行，德豪润达合计占股20.05%，成为雷士照明第一大股东。2013年4月3日，雷士照明董事会宣布，德豪润达董事长王冬雷获选为雷士照明董事长。

图 3、德豪润达和吴长江换股示意图

资料来源：LEDinside整理

德豪润达从2008年宣布进军LED一直走垂直整合之路。2009年3月收购广东健隆达和恩平健隆涉足LED封装领域；8月收购深圳锐拓显示技术有限公司，涉足LED应用领域。10月宣布募资15亿元，在芜湖建LED项目，涉足LED上游外延芯片领域，这才是德豪润达进军LED的主要目标领域，涉足封装、应用或许都是为了进入上游芯片领域作铺垫。

德豪润达从德国Aixtrion和美国VEECO共购进80台MOCVD，正式宣布上游芯片产业才是德豪润达LED的真正主业。由于德豪润达引进的MCOVD均为4英寸机台，技术要求比较高直到2012年上半年，其芯片产品都很难进入市场。但是2012年下半年以来，德豪润达技术已经获得突破，产品获得市场认可。2012年德豪润达LED芯片营业收入达2.35亿元，同比增长近15倍，其中近9成的营收来自下半年。

图 4、德豪润达LED芯片业务营收情况（单位：亿人民币）

数据来源：公司年报，LEDinside整理

可以说，德豪润达入股雷士照明来得非常适时。2012年下半年德豪润达MOCVD开始大量投产，急需寻求下游出海口，于是12月入股雷士照明的目的不言而喻。

截止2012年年底，雷士照明拥有3231家专卖店，覆盖2249个城市。其中省会城市31个，覆盖率为100%；地级城市276跟，覆盖率97.2%；县级市或县级城市1285个，覆盖率65%，乡镇城市657个，覆盖率为1.9%。2013年，雷士照明计划新增600家销售网点及1000家五金及同城分销网点。德豪润达如果可以充分利用雷士照明全国的渠道，将可以其消化很大一部分产能。对王冬雷亦或对德豪润达，渠道将是其LED帝国版图上最重要的一块拼图，有了雷士，其在LED照明市场上扩疆掠土雄心壮志才有了可能。

图 5、雷士照明渠道覆盖情况

数据来源：公司年报，LEDinside整理