TCL前途：冰火两重天

8月15日，TCL发布了上半年的财报。

如果仅仅从财报数据来看的话，TCL的这份财报确实可以给很多人慰籍，比如集团实现营业收入437.93亿元，同比增长12.1%；实现净利润19.79亿元，同比增长85.7%，其中归属于上市公司股东的净利润14.74亿元，同比增长90.8%，实现基本每股收益0.167元。

但如果深挖这份财报的背后，不难发现，TCL的高额营收中有三分之二以上的营收来源是华星光电和通讯业务，二者在2014年上半年的收入分别为85.06亿元、96.71亿元；增长率分别是24.8%、88.8%，净利润则分别是9.81亿元、3.40亿元。

抛开这两项为TCL带来丰厚利润的业务不谈，TCL赖以起家的多媒体及家电业务则让人大跌眼镜：TCL多媒体电子整体销售收入120.41亿元，同比下降16.8%，实现净利润1.36亿元,同比下降13.0%；家电集团实现销售收入58.42亿元，同比增长1.67%，实现净利润1.17亿元，同比增长41.2%。

一边是丰厚利润，一边是惨淡亏损，这种冰火两重天的感受，估计未来也将成为TCL挥之不去的双重感受。

营收趋向单一，TCL前途悲凉

TCL这次发布的2014年中期财报，从表象来看整体数据均有上涨和差距，对股民和资本市场来说都确属一份还算过得去的答卷，但作为仅靠两项业务支撑整个TCL大厦的畸形商业现象，这种现状也正透露出TCL的隐患所在。换句话说，目前的TCL仅靠这两项业务支撑集团发展而其他业务无以为继的情况，正是一种巨大的隐忧，因为这种现象，在商业角度上来说，绝不是一种健康现象。

赖以起家的主营业务在当前时刻里，不仅不能成为支撑TCL向前发展的基石，反而成为牵制TCL财务报表的绊脚石，这种现象的出现也正透露出，TCL在过去的发展过程中，因为自身和外界的因素所致，其发家的核心业务正在剥离。即便此次发布的整体财务报表拥有不错的表现，但已经和其核心业务拉开了距离。

这种情况的延伸和扩散，无疑将使得TCL在未来的路途上会更加艰难。

因为核心业务在营收和市场方面受到缩减，TCL的前路上无疑会面临更多的考验，此次虽然有两项业务支撑了财务数据报表，但一定程度上来说，这种支撑方式并不能长久成为TCL发展的经营来源。在未来的时日中，如果TCL不能在营收方面实现业务平衡，或是不能在起家的业务方面实现大幅度增长，那么现实对TCL的考验会越发加剧。

依靠政策红利，单一业务堪忧

在这两项支撑TCL财务数据报表的业务中，华星光电和通讯业务是最大功臣，对于TCL来说，如果没有这两大功臣的支撑作用，那么今天的报表或许是另一种模样。

但是，TCL真正的隐患也正在于此：那就是华星光电和通讯业务虽然支撑了TCL的绝大部分收入，但它们的角色更倾向于政策红利，一旦这两大功臣有朝一日出现任何预期内的风险的时候，那么它们直接引发的连锁反映就是TCL的苍白现实。

作为最大面板生产供应商，华星光电的增长有赖于移动互联网和智能电视的兴起，在大量终端设备发展的推动下，华星光电的增长实现了TCL在营收和报表上的喜气。不过，移动互联网催生的智能终端设备和智能电视发展，并不会一直无限制地增长下去，一旦这些行业出现市场供求关系停滞的时刻，便是华星光电直面市场拷问的时刻。

对于TCL来说，单纯依靠单一业务的模式，其风险正在于这里。

　　未思所及，背弃市场与用户的风险

8月中旬，在经历一个多月的停牌后，TCL集团公布定向增发预案并复牌，定向增发募集57亿元用于华星光电t2项目，根据媒体报道的消息，这个巨额融资的缘由是投放在华星光电的t2项目身上。

华星光电CEO薄连明对此的表示是“2014年上半年面板行业整体供不应求，目前客户已经开始为第四季度下订单，今年整体供不应求局面大势已经奠定。”而且他预计，2015年将延续供不应求的局面，供给的增长率仍然小于需求增长率”，因此当前的这个巨额融资对于TCL来说，是一个顺应市场和时代需求的抉择。

但是在这巨额融资的缘由，就仅仅是因为“今年对面板产业是一个非常不错的景气年”吗？

目前市场上的终端设备，无论是智能的还是不智能的，也无论是本土的还是国外的，所有面向市场的面板无论在技术还是在标准方面，都几乎有让人耳熟能详的核心竞争力和参照标准，而纵观TCL这座大厦，动辄数以百亿的投资背后，却很难让人看到其在核心业务和非核心业务方面的亮点和优势。

为了一个不错的景气年几句可以投入数以百亿的投资，但普通消费者和大众用户却对这种重金砸出来的市场需求几无耳闻，这种远距离背弃了用户和市场的资本运作游戏，似乎与TCL本身的定位并不相符。然而尽管如此，TCL目前的这种投融资已经轰轰烈烈展开了。

只是不知道，这一个“景气年”过去之后，TCL会迎来冰一样的感受，还是火一样的感受？