中国联通未来股价看涨

中银国际日前提供的一份报告称，在接下来的12个月内，联通的股价将逐步
赶上其他亚洲可比公司的价值。联通的近期目标股价为20元，也就是说至少有25％的上升空间。
明年内其股价将达30.26港元。

报告称，由于中国刚推出的电信条
例，包括了多项促进新营运商发展及鼓励市场竞争的重要政策，这给予了联通这个中国唯一的综合
电信服务运营商，一个具有更高透明度的发展环境。

由于移动电话
网络覆盖面的扩展，及预付卡业务的推出，带动联通在今年上半年新增用户市场的占有率上升至
32％。相信联通今年的移动电话用户增长率将超过200％。报告预计，联通移动电话业务的息税折
旧前盈利在2000－2002年间的复合增长率为55％，占联通整体息税折旧前盈利的比例将超过七
成。

另外，随着联通逐渐扩大固定网络的铺设，新推出的长途电话
及数据业务，将以74％的复合增长率发展。中国的长途电话市场在1999年中才开放，这使市场的
新营运商仍需较长的时间，才能从现有的营运商联通手中争取到更多的市场份额。

class=p14h>报告认为，基于以上因素,联通的企业价值应在不久的将来升至息税折旧前盈利
的13倍，与亚洲其他综合电信服务运营商相若，即20港元。从长远来说，联通应可逐步上升至其
部门总和估值的水平，即30.26港元，这一估值是将联通的移动通信、寻呼和固定网络三项业务分
开估值，再把所得相加得出的联通的整体估值。