中国电信海外上市不再遥远

据最新消息称，继中国移动和中国联通之后，中国第一大通讯业务运营商中
国电信也将有可能在海外上市。此次预备上市的将是中国电信十七个省的固定电话业务和多媒体业
务排名前六的省所拥有的多媒体业务。

上市不再遥远

class=p14h>内部人士称，这已经是电信“公开的秘密”了，从一月份起，与上市有关的省、
市电信公司就已经开始了紧张的准备工作，据称，电信的上市和移动、联通一样，必须由海外的专
业财务公司进行详细的资产评估，还要这种评估甚至详细到三年前的各种业务发展、业务收入指
标、竞争对手情况，实际上，就是对公司三年来的企业运营、业务开展、资产运作等各方面用数字
化的方法做一个评价。

以某一地市的计财部门为例，所有的人员均在
一月份就全力投入了评估的配合工作，主力工作人员每天均要加班到深夜，有些人干脆把床都搬进
了办公室。公司上下对此项公司都必须全力配合，在人力、财力和物力各方面给予最大的支持。春
节之前许多部门都天天加班，根据需要整理各类上报数据，某省数据局为了按时完成此项工作春节
只放假了两天。据说，资产评估工作要到六月份才能告一段落，如果不出意外的话，中国电信将于
今年的七月如期上市。

“聚宝盆”忙聚宝

class=p14h>中国电信如此重视企业上市工作的原因很简单，就想从尽快能从股市这个"聚宝
盆"里融上一点资金。继中国移动、国信寻呼从中国电信剥离之后，中国电信的业务只剩下了固定
电话和数据通信，2000年一至十月份，中国电信的通信投资资金是606.7亿元，它有足够的理由必
须尽快上市：理由之一，数据通信还处于业务发展的导入期，投入大，产出少，数据通信的业务收
入占整个业务收入的比重极小，一般各省都在5%以下，而其工程建设的投入资金巨大，就以2001
年在全国各地全面铺开的宽带网建设而言，动辙都是几个亿的投资；理由之二，众所周知，中国电
信目前虽然是固定电话的唯一经营者，但附带着他也承担了老少边穷和农村地区的电话普及任务，
用市场的眼光去衡量，在目前来说这绝对是个"赔本赚哟喝"的差事，业内人事都知道，固定电话网
的投资，机线比例几乎是一比一，在地广人稀的西部和农村地区，这个比例只会上升不会下降，再
考虑到线路老化、光纤化改造等等因素，需要的资金量之大不言自明。理由之三，中国移动、国信
寻呼在剥离后留下大量债务，剥离之后，许多地方的电信公司负债率达到40%，一般也在30%左
右。理由之四，电信市场格局发生巨大改变，中国电信虽然还是电信业老大，但市场份额的下滑已
是不争事实，尤其是铁通公司浮出水面后直指目前中国电信唯一垄断的本地固定电话市场；理由之
五，电信资费不断下调，对业务收入影响很大；理由之六，市内电话基本折旧增长率开始下降。前
几年电信投入较高，城市局用交换机迅速增长，交换机采用双信余额折旧法，折旧费逐年提高；方
方面面的原因加在一起，中国电信除了通过主副分离、减员增效等措施来挖掘内部潜力之外，只有
通过上市融资来解决资金缺口问题。

而上市的确也可以给中国电信带
来巨大的资金填补发展的缺口，据信息产业部今年二月份公布，目前我国电信企业在国际资本市场
融资总额已累计达到200亿美元，融资规模远远超过改革开放以来利用外国政府和国际金融组织贷
款总额，这其中，1998年以来电信企业融资为158亿美元，占同期国有企业境外上市筹资的近六
成。去年6月，中国联通公司在纽约、香港整体上市发行股票，筹集资金56.5亿美元；11月，中国
移动(香港)公司在香港、纽约发行新股和可转换债券，筹集资金75.6亿美元，连同1997、1999年
两次融资，我国电信企业在国际资本市场融资总额已累计达到200亿元。

　
　风险不容忽视

但是回顾各家电信公司的上市之路，显然都不
是那么平坦的，电信业投资巨大，在经营中稍有不慎，就有可能被激烈的市场竞争所淘汰。去年的
联通、移动上市除了要经过必须的路演过程之外，拿出一份经营业绩良好的报告也是必不可少的，
而吉通公司的上市之路就是卡在了缺少赢利记录并且负债面较大上面，迟迟无法如愿。而中国电信
上市之路上的问题也很清晰：机制不活，人浮于事，对市场不敏锐。这些都是业界有识之士早就指
出，但由于种种原因至今没有实质性改变的。虽然有着政策因素等种种客观原因，但这仍然是电信
无法回避也不该回避的的问题。

上市以后，电信的资金问题得到解
决，但是不是就万事兼通呢？显然不是。做为服务行业而言，提高服务水平绝对是重中之重，这种
服务，不仅体现在直接面对用户的前台服务，更体现在通信能力上。相对而言，电信上市以后，不
仅是对用户负责，还要对股东负责，它的每一个决策都将影响他的股价，也就是说，电信改革，通
过上市将会有实质性的进展。股市对任何人而言都是很公平的，你违背这个规律，只能被市场抛
弃。

与此同时，有识之士也提出除了海外上市之外的一些别的解决中
国电信业资金问题的融资办法，比如：加大银行贷款力度，通过银行间接融资；发行企业债券；将
电信企业投资大、竞争激烈的专业（如多媒体通信）组建成专业股份公司上市；组建股份制电信专
业公司与社会电信运营单位合作联营，吸收民间资金共同开拓电信市场等等。

class=p14h>电信最终将向何处去，在没有公布正式的决定之前，只能说还是一个谜。（和
讯）