中国移动有意内地上市

中国移动（香港）集团董事长王晓初９日在香港表示，若有可能，集团希望
可以预托凭证?ＣｈｉｎａＤｅｐｏｓｉｔｏｒｙＲｅｃｅｉｐｔ，ＣＤＲ?方式在国内Ａ股挂
牌。中国移动（香港）新闻发言人今天也证实了此事，但表示尚在初步研究阶段。

class=p14h>该发言人说：“我们就是用中国存托股本的方式在国内上市。”

class=p14h>预托凭证是一种可转让的、代表股份的凭证，如果是同时向几个国家发行，就是
ＧＤＲ，如果只在美国发行，就是常见的美国存托凭证（ＡＤＲ）。这种方式主要应用于美国，中
国近年来很多在香港上市的大型国企以及香港本地的大蓝筹股，像中移动、中石油、中石化、中海
油、汇丰控股、和黄及盈动等，一般都在美国同时发行ＡＤＲ，因为一方面可以达到在美国上市交
易的目的，又可以避开美国复杂的上市手续和较高的费用，换句话说，是为了方便美国投资者能够
在本土买卖其它国家发行的股票。

近期由于国内Ｂ股的对内开放，使
得人们对于中国证券市场的进一步开放充满了希望，海外蓝筹股、红筹股等有可能回国挂牌交易的
传言也屡屡见诸报端。

中移动既是香港的蓝筹股，也是最大的红筹
股，因而被香港股民称为“紫筹股”。中移动占香港恒生指数的权重超过了１０％。

class=p14h>但是有人分析这个计划肯定会遇到很多技术难题。首先，按照规则，ＣＤＲ应该
用本地货币即人民币来进行交易，但到目前为止，人民币在资本项目下仍然是不可兑换的；再者，
如果用人民币交易，势必再次造成以前Ｂ股那种市场被割裂、同股不同价的尴尬局面，两地市场也
无法达到互动。如果是用美元或港元进行交易，又不符合ＣＤＲ的概念，而且这样的话，两地市场
就不得不互动了，也就是说，两个市场的交易价格是应该趋同的，这样又碰到了两地市场目前存在
的最大不同，即香港与内地两地市盈率相差甚大。尽管中移动在香港的市盈率也达到７８倍，但对
中移动这样优质的企业，这样的市盈率并不算高。

分析人士说问题是
将来海外上市公司都以ＣＤＲ形式“回流”的时候，按目前它们在香港和美国的市盈率及企业形
象，肯定会受到国内投资者的追捧。比如香港的长实及旗下的和黄，市盈率不超过１０倍，而一些
优质的红筹股，像去年因增持深万科Ｂ股不成而为国内投资者所熟悉的华润集团，其上市旗舰名列
恒指成份股的华润创业，市盈率也不过１２倍左右。一旦这些股票国内投资者可以买卖，价格就难
免被抬起来，其市盈率就会高过该只股票在香港原来的市盈率，这就会迫使香港的投资者面临一个
选择：是继续持有，还是抛出获利。（财经时报，转载于和讯）