新网通高层"热身" 先挂牌后重组续演上市路

奚国华执印

1月15日，网通集团筹备小组成立的消息通过各种渠道传递下
来，筹备小组将进行北方10省电信与网通、吉通重组为中国网络通信集团的工作。按照多家部委组
成的电信分拆联席 会议安排，信息产业部副部长奚国华被任命为筹备小组组长，冷荣泉、田溯
宁、齐鸣秋、左迅生任组员。

信息产业部官员一位司长证实了此消息的真实性，他很谨慎地
说：“传真是这样，正式文件在最近就会发下来”。

在网通筹备小组成员中，冷荣泉、田溯宁、齐鸣秋都已是知名度
很高的公众人物，冷荣泉目前担任中国电信副总经理，主管网络技术运营；田溯宁、齐鸣秋则分别
是网通和吉通的总裁。相比之下，左迅先生就算黑马了，左迅生的职务是山东电信总经理。北方电
信的官员说，左迅生入主网通决策层是靠实力拼出来的。山东电信有1290万用户做底蕴，在分家
前的中国电信居第二位，仅次于广东电信。

奚的登台某种意义上印证了观察人士对新网通领军人物的猜测，
即年龄在50岁左右，有地方电信和信息产业部领导工作经验，担任司局级职务至少5年以上，现任
职务是信息产业部副部长。

信息产业部官员透露，奚国华参加工作伊始在上海，有多年电信
运营和制造领导经验，先后担任过上海电信副总工程师、邮电部电信总局副局长、上海邮电管理局
副局长等职，并于2000年6月出任通讯设制造商上海贝尔董事长。

奚国华在去年12月中旬被国务院正式任命为信息产业部副部
长，但消息对外发布却是在12月28日，同一天，发布了电信改革最高决策机构国家信息化领导小
组召开了第一次全体会议的消息。当时香港有基金经理认为在如此一个时候对外公布电信业的重要
人事变动应有不同寻常的意义，没想到果然言中。

上海贝尔的工作人员告诉本报记者，其实早在12月初，奚国华
就离开上海到信息产业部报道，当时上海贝尔一些高层已得知奚国华真正去向是去网通集团做掌门
人。这位工作人员分析，在原有的三大固话牌照拥有者中，电信和联通的现任老总周德强、杨贤足
都有由信息产业部副部长调任而来，就连固话都没有改造完毕的铁通董事长蔡振华也挂着铁道部副
部长一职，实力比联通、铁通都强大的网通集团筹备小组组长由信息产业部副部长出任是必然的。

所以奚国华在执掌网通之彰一定要先暂任信息产业部副部长。在
电信股票上有丰富投机经验的老虎基金枪手Peter认为，奚国华在上海的多年工作经验是被选中为
网通掌门人最重要的因素之一，另外邮电部电信总局副局长的履历让其拥有了震慑网通集团三大派
系的法宝，并且以第四者身份入主网通更容易把各派系关系摆平。

上海贝尔的工作人员对奚国华的评价是为人平和，在经营理念上
颇有开拓意识和先进理念。对奚国华来说，最值得书写的莫过于同意阿尔卡特控股上海贝尔事。去
年10月，阿尔卡特购买了上海贝尔中方股份的10%+1股，又从比利时政府手中购买了8.35%股份，
此笔交易达3.12亿美元，最后阿尔卡特以50%+1股控股上海贝尔。

可以说，“上海贝尔事件”为国企改革和合资公司发展都奠订了
一个蓝本，奚国华个人也以其大胆开拓意识被国际企业界认同。这对有着外企文化传统的原网通员
工来说是一个利好消息。

新网通三驾马车

网通原来的设想是在网通集团下设北方电信和网通控股公司，网
通控股公司又包括老网通和吉通，计划已报到了信息产业部。但业内人士普遍认为实施的可能行不
大，因为按照这种方案，北方电信、网通与吉通构成的将是一个松散性北方联盟，而不是紧密型公
司结构，与重组前的电信局面没有什么两样，只不过又多了一家电信运营商----北方电信而已。

老虎基金的Peter认为，新网通与日本NTT在1997年进行的电信
重组有相似之处，资本上都是由政府控股，新网通有90%的股份在财政部手中，NTT有60%的股份被
大藏省掌握。两者的区别在于重组方式略有不同，新网通是将三个完全不同的公司重组在一起，
NTT则是将自身分割成几个独立子公司。但新网通框架结构引用日本NTT的重组模式可能性较大，
就是说新网通三个公司叠合再按业务分类。NTT控股旗下有一家长途公司NTT、两家本地通信公司
(东日本、西日本)、一家移动通信公司NTT DoCoMo、一家数据公司NTT Data，新网通集团也有可
能变成一家控股公司，下面再设长话、市话、宽带数据、移动通信等受控子公司。

但最后的框架结构还需报国务院批准。在网通重组过程中，动力
将来自于以奚国华跑头，冷荣泉、田溯宁押后的三驾马车身上。奚国华代表信息产业部，冷荣泉代
表等待革新的北方电信，田溯宁代表新兴电信势力的网通。

据熟知内情的人说，奚国华与冷荣泉有过多年的合作，都是上海
贝尔董事会成员，并且都担任过邮电部电信总局以邮电部电信总局副局长身份在上海贝尔任董事至
今，奚国华则于2001年1月任上海贝尔副总裁，并在2000年6月出任上海尔董事长。田溯宁旗下的
网通则与上海贝尔有着业务上的密切来往，刚刚发生的一笔交易是在去年12月份网通从上海贝尔手
中购买了STP设备，用于建造七号信令网络。

网通备小组只是一个过渡，如果奚国华在网通集团挂牌之际由筹
备小组组长身份转任网通集团董事长兼总裁，那么冷荣泉、田溯宁将担任副总裁。冷荣泉从业经历
一直与技术紧密相关，在邮电部电信管理局由工程师一步步升到副总工程师、副局长，即使在任中
国电信总经理期间也分管技术。田溯宁长于管理和资本运作，不管是在亚信还是网通，其资本运作
能力和外企管理方式都让业内不少人敬佩不已，而北方电信一直为人诟病的也正是管理。

对于网通集团筹备小组另外两个成员齐鸣秋和左讯生，了解内情
人士透露，按照常理，若不出大的意外二人都会转任副总裁。

续演上市路

对于前段时间传闻网通集团将在2月12日挂牌传闻，瑞士信贷第
一波士顿分析师希姆莱认为，2月12日是中国农历的大年初一，在此时间挂牌决无可能，要么在春[!--empirenews.page--]
节前要么在春节后，而根据瑞士信贷第一波士顿忾得到的情报，网通集团应该在节前挂牌，但重组
工作还是要在春节后再正式开始。

中国电信上市承销商美林证券则透露，中国电信上市工作在去年
7月份就停止了，何时重新启动上市运作现在还不得而知，按照中国电信重组进程和国际资本市场
现状，美林证券认为中国电信上市海外时间将推迟到9月份以后。

中国电信原有的上市计划是“6+1”方案，即北京、山东、江
苏、浙江、上海、广东6省固话业务，再加上中国电信所有数据业务。但如今北京、山东两省已划
入北方电，南方电信是否会做个减法以“4+1”新方案上市，美林证券认为将取决于中国电信与北
方10省电信资产清算进程及国际资本市场情况而定，如果纳指持续爬高，中国电信可能会将另外一
个盈利大户福建电信也装入上市资产中，构成“5+1”的上市方案。

美林认为，新网通上市海外应该在中国电信之后，上市方案要据
新网通重组结构则定。如果是松散性北方联盟，可能会是网通与吉通将资产合在一起上市海外，北
方电信则将部份资产剥离出来上市。如果是网通控股集团下的子公司，北方10省电信、网通、吉通
资产可以叠在一起分离出部分优良资产上市；也可以视业务发进程和国际资本市场现状将长话、市
话、宽带数据、移动通信等受控子公司分别上市；还可以先资产重叠上市，再将业务发展较快板块
剥离出来单独上市。

美林预计中国电信IPO规模在70-100亿美元之间，网通若重叠上
市IPO规模将在30-50亿美元之间。

对于国内电信运营商到A股上市，香港资本界人士普遍认为没有
必要，因为中石油、中海油、中移动、中联通等海外上市公司都有重返国内A股上市计划，而国内
资本市场资金流动量有限，中石化A股上市首日便跌破发行价，已给巨无霸性公司在国内上市敲响
了警钟。面电信、网通两家公司IPO规模加在一起的将在100亿美元以上，换算成人民币就是800多
亿。

电信、网通的人也讲述道，海外上市不仅仅是融资，更重要的接
受海外投资者监管重而将公司改制成与国际接轨的现代企业。


摘自《21世纪经济报道》
2002年1月21日