"东墙"难补"西墙" 电信整合难

欧阳长征


随着新网通及新中国电信领导班子的定盘，两大电信巨头
的挂牌时间已是指日可待。新中国电信总经理由电信筹备组组长周德强出任，副总经理则由同样是
筹备组成员的常小兵、吴安迪、张继平和黄文林担纲。


可预见的是，重组完成以后，集原中国电信北方部分、网
通和吉通三方资产为一体的新网通集团，一旦成功完成内部整合，会将其业务沿着所获得的接入网
资源迅速延伸开来。相比之下，前后数次被揪上“手术台”切割的中国电信则显得英雄迟暮。


“东墙”难补“西墙”


经过此次分拆、重组，中国电信保住了在南方21省市的资
产和业务，原有的三大业务--本地电话、长途电话和数据通信在局部地区将继续维持垄断地位。不
过，这并不能改变业内对于中国电信前景的担忧。


电信专家阚凯力认为：“本地和长途业务的高端用户早已
开发殆尽，发展放缓，在未能找到更好的利润增长点之前，中国电信尚需要相当长的一段时间来寻
找自己的定位。”他同时强调，分拆后的中国电信在同网通竞争时将处于不利的位置，遍布全国经
济发达地区的光纤网和数据业务使得网通依然是个全国性的公司，而分拆后的中国电信只是一个势
力局限在南方的区域性电信寡头，网通同电信争夺利润丰厚的大客户的竞争必然会日趋激烈。


根据中国电信公布的数据，2001年受资费调整、移动通信
竞争、IP电话冲击长话等因素的影响，中国电信的收入增幅仅为5.66%，不仅低于同期国内电信业
15%的增长速度，也低于GDP的增长速度。其中，资费大幅下调影响十分明显，中国电信全年因此
减收161亿元。重组后，中国电信的市场份额将进一步下降，在全行业的收入比重将从2001年的
50.9%下降到33.9%。


本地业务亏损严重，长途业务的利润在其他几家运营商的
挤压下又越来越小，于是中国电信就有了将数据业务做为未来主营方向之一的想法。据悉，重组完
成以后，中国电信将着手对数据通信局进行一定规模的调整，不排除会将数据通信局并入集团公司
来开展业务。另外，尽管北方电信的资产被划归网通所有，但原有的横跨南北的数据用户仍将由电
信继续接管，相对于网通、联通，中国电信在数据业务上还将保持一定的优势。


但数据业务究竟能在多大程度上带动中国电信的下一步发
展，即使在中国电信内部也存在不少的疑虑。2001年1-4月的统计数据显示，中国电信本地网收入
为311亿元，长途通信收入166亿，而数据通信的收入只有26亿，不到总收入的6%。“目前(数据通
信)的业务总量太小，在短期内对总的增量起不了太大的作用。中国电信要想有进一步的发展，还
得继续细分当前的各种业务，提供诸如固话短信之类的增值服务，同时为可能于明年到手的移动牌
照做准备。”数据通信局的一位官员说。


三大业务上的疲态，使得中国电信手中可打的牌为数不
多，近年来发展迅速的小灵通算是一张。UT斯达康的数据显示，小灵通在国内的用户数量已经接近
600万，而且大多数是在新中国电信的势力范围里。电信方面认为，小灵通做为固定电话的有益补
充，不仅能增加地方电信公司的收入，还能有效利用闲置的电信资源。但信息产业部一直没有给小
灵通发牌照，致使中国电信在对待小灵通的态度上一直犹豫不决。在拿到移动牌照之前，中国电信
可能会靠发展小灵通积累移动运营经验，等移动牌照到手之后，小灵通则做为移动网络的补充，主
要在农村地区和城市周边地区发展。


目前从电信筹备组传来的消息是，挂牌之前的工作只涉及
大的框架划分，更为具体的工作还要待两家新公司成立之后再着手解决。这样一来，和网通之间的
互联互通、网间结算将会牵扯中国电信相当一部分的精力。南北横切带来的是比单向接入更为复杂
的双向接入问题，双向接入的业务分成一向是国际电信领域的棘手问题，如何在业务流不对称的情
况下进行分成，还需要网通和中国电信靠谈判来达成协议。


上市计划进入冲刺


据悉，由于重组过程涉及资产划分以及人员流动问题，中
国电信曾一度停止和承销商的实质性接触。挂牌以后，一度因分拆重组而放缓的中国电信上市工作
将进入冲刺阶段。管理层倾向于今年年底在美国和香港股市同时上市，坊间传出的“中国电信最快
6月上市”的说法被看做是电信方面通过媒体在资本市场上进行的一次“预热”。


去年年初，中国电信曾提出“6＋1”的上市方案，即将上
海、北京、广东、浙江、江苏、山东等六省市固话业务加中国电信所有数据业务打包上市，但方案
被国家计委和国务院体改办打回。时隔一年，中国电信的海外上市再次被提上日程，由于北京和山
东的资产被划入网通，中国电信此次拿出的是包括广东、浙江、江苏及上海四省市的业务，摩根斯
坦利、中国国际金融有限公司和美林证券作为承销商，毕马威负责中国电信上市资产的审核，最终
结果只等有关部门批准。


一位长期研究电信市场的投资界人士认为，对于中国电信
来说，选择今年上市并非是最佳的时机。“北方部分被划入网通，使得中国电信丧失了全国性的垄
断地位，对资本市场的吸引力已经大不如前，再加上国际资本市场上电讯类股票表现不佳，从而可
能影响到中国电信的上市发行价。”


而中国电信上下对于此次的海外上市寄予了极大的期望。
因为上市不仅能筹集到大约50亿美元的资金，还能通过股权多元化，引进先进技术和管理经验来改
善公司治理结构，从而增强中国电信的国际竞争力。


中国电信的一位人士在和记者的交谈中认为，中国电信目
前的资金缺口并不是特别大，而历经多次剥离优良资产所带来的各种负面效应才是急需解决的。
“和移动、联通不同，中国电信集团公司与地方公司的关系是一级法人和二级法人的关系，这种由
历史原因造成的不合理结构使得集团公司对地方公司常常缺乏有效的调控。通过重组上市，理顺公[!--empirenews.page--]
司内部的各种关系，也有利于整个公司的长远发展。”


摘自硅谷动力