联通9月A股上市发行

据一位非常接近联通的人士表示。中国证监会股票发行审
核委员会已通过了中国联通集团发行A股的申请文件，联通A股的发行工作已进入法律申报的最后程
序，如果不出什么意外，将在9月底之前正式发行。


但联通有关人士否认了这一说法，称证监会尚未批复。


寻来“雪崩”


按照中国国际金融公司为联通集团设计的上市方案，联通
集团将为A股上市成立一家新公司。该公司将在上海上市，发行50亿股股份，占扩大股本后196.85
亿股的25.4%。


联通集团持有香港H股上市公司中国联通77.47%股权，联通
集团将以其51%作为新公司A股上市的资产。也就是说，这家新成立公司将间接持有在香港上市的
联通股份39.5%的股权。


据悉，联通此次计划融资l20亿-150亿元，最高不超过200
亿元。融资的主要目的是目前已经开始招标的CDMA网络建设二期工程。


CDMA被联通看成是“救命工程”，但起码目前CDMA还没有
给联通带来盈收。


中国联通(762.HK)目前发布的中期财报显示，今年上半年
联通销售收入增长179亿，其中来自GSM的增长为133亿，来自固网和长途业务的增长为56亿，CDMA
业务则亏损6.03亿元。联通为每个CDMA用户补贴了54.96元。


但同时，中报显示，去年上半年仅占25%的联通GSM预付费
用户，今年上半年已经升到总量的46%。据测算，目前联通有89%的新增用户来自预付费业务，这
导致联通ARPU值(每个用户带来的盈收)不断下降。目前联通的ARPU已由原来的93元降到71无，远
远落后于中国移动的124元。有分析称，提升GSM业务收入的来源已有可能枯竭，而通过CDMA业务
补贴后，联通的ARPU可达100.8元。


“CDMA是联通超越中国移动的筹码”，在日前召开的中国
国际电信产业发展论坛上，联通副总裁余晓芒表示。对CDMA目前的失利，联通人愿意理解为“未
必一点好处都没有”，他们说，如果将来1X发展会碰到很多不利因素的话，那还不如在推广CDMA
的时候就显露出来。


联通的数据显示，联通CDMA自七月份以来发展飞快。从6月
10日CDMA用户达到100万，到8月15日已经突破200万。今年下半年cDMA业务会大有起色，香港公
司执行副总裁石萃鸣认为。


联通的一期工程为1518万户，二期计划再扩容1500万户。
今年，联通计划投资217.2亿元，上半年已投了89.7亿元。这令业内人土相信，联通进入A股市场
不仅仅为了融资。


中国联通移动市场营销部副总经理曾宋建在接受媒体采访
时说过：移动通信有一个发展规律，用户达到100万时说明网络是稳定的，达到300万时才会出现
“雪崩”现象，表明市场刚刚开始启动。


分析人士认为，目前二代CDMA的势头走强，联通融资A股就
是希望借助国内上市加速“雪崩”现象的出现，以顺利推动1X业务的发展。


意在换血


联通发行A股还有另外一个目的。


联通集团董事长杨贤足称，发行A股只是联通今年的两大动
作之一，另一个重大动作是进行资产置换，将联通香港上市公司中国联通九个省的寻呼业务置换给
母公司。杨贤足表示，资产置换要在A股融资后进行，视情况而定。但是两大动作都将于年内完
成。


中国联通中报显示，今年上半年，寻呼业务亏损了2.61亿
元，用户较前一年度下降40.9%。寻呼业如今已如日薄西山。投资银行DBS预测，如果中国联通不
进行资产置换，年内寻呼业带来的损失将达到14亿元。


引人注意注的是，杨贤足表示，从香港公司置换出去的这
部分资产不打算通过资本市场消化。


业内人士认为，联通不打算通过资本市场消化寻呼业，但
是又把资产置换的时间安排在A股融资之后，显然这两步棋是息息相关的。因为A股融资成功的话，
会有一部分资金流回母公司，有助于母公司消化寻呼业，而由于A股上市的公司间接持有香港上市
公司39.5%的股权，A股融到资后，等于间接给香港上市公司“注血”，对香港公司能力的改善很
有益处。DBS分析员张先生分析，联通香港公司将寻呼业剥离后，净利润提高20%。


今年以来，联通香港公司的股价已经下落了37%，缩水51亿
美元。香港公司表现良好的话，融资能力会得到加强，母公司也会受益。同时，而发行A股有助于
把CDMA做强，直接促进联通的资产向良性方向发展。


摘自南方网