中国电信如何让股市买单？

据《华尔街日报》报道，中国电信首日上市表现不佳，收
市低于招股价，但是仍有不少投资者看好中国电信长远的发展潜力，认为该股值得作长远投资。而
中国电信更是对其股票市场前景充满信心，中国电信执行副总裁兼财务总监吴安迪在出席香港上市
仪式上就明确表示，对集团的股价有信心，相信市场对集团会有正确评价。


应该说，企业上市后股票短期的涨涨跌跌是很正常的事，
长期表现好坏才与上市公司的基本面紧密相关。作为国内最大的固网运营商，中国电信上市及其表
现不仅直接影响中国电信业的发展，而且对中国网通，以及银行、邮政、铁路、能源等一系列准备
在海外上市的大型国有企业来说也有所借鉴，因而一直以来备受关注。近来，随着中国电信成功上
市，其市场表现及未来走势更成为社会各界讨论的焦点，那么，中国电信应如何让股市买单？


加强沟通，以市场形象赢得投资者


经历了数月的招募股、市场推介、全球路演、投资者见面
会等活动，中国电信终以缩小招股规模而获得超额认购取得上市成功。然而，中国电信股票上市首
日便跌破发行价，多少有点出人意料。


极具投资价值的中国电信股为何首日上市表现不佳？究其
个中缘由，我们不难发现，这与其不为投资者所了解有着直接的关联。2001年，中国网络股在美
股市上表现不尽人意，搜狐CEO张朝阳就曾为“中国概念股”不为美国股民所了解而一路受挫而感
慨万分。如今，中国电信海外上市境遇与其是何等相似。《华尔街日报》报道称，不少投资者因缺
乏对中国电信的认识，对其发展前景产生了质疑。11月14日，美国道琼斯指数，纳斯达克指数都
全面上扬之时，第一天交易的中国电信却跌破发行价跌幅达5.37%。至于那些深知中国电信的投资
者，却是义无反顾对其投入了极大的热情。美国UTStarcom公司斥资1000万美元认购中国电信股
份，该公司中国部总裁吴鹰个人亦购入500万美元的中国电信股份，便是投资者看好中国电信长远
发展潜力的最好例证。


与美国市场的机构投资者抛售中国电信股情形有所不同的
是，在香港，由于投资者相对了解中国电信，因而香港市场的散户投资者明显对抛售该股兴趣不
大。据《华尔街日报》报道，由于一些散户对中国电信的需求使其避免了大幅下挫，中国电信周五
在香港首日上市，收盘时较招股价下跌2%。


可见，中国电信要让股市买单，就必须进一步加强与外界
沟通，通过市场渠道，让投资者更加了解中国电信。


除此之外，当前的舆论环境也反映出中国电信与外界沟通
不足。自中国电信启动上市计划以来，中国电信上市一直是传媒关注的焦点。近来，有不少媒体纷
纷发表评论批评中国电信上市运作。中国电信首日在香港上市仅微跌2港分，有些媒体就用“表现
差”、“流血”等等词语进行评价。更有所谓的专家撰文称，中国电信上市无论是对国家、消费
者，还是对企业本身都是“百害而无一利”。


传媒之所以对中国电信上市前景产生疑虑，主要是由于中
国电信与其沟通不足所致。这正如《21世纪经济报道》特约记者安妮所言，“中国电信在美国忙碌
了几个月的时间，又是演示，又是推介，又是为其上市招募股壮势扬威，不过有关中国电信此次海
外行的报道，不仅在美国的英文主流媒体上难得一见，就连在美国华人社区内，中文报纸对其报道
也是踪影难觅。”


再如，本与中国电信招股无直接联系的“国际长途网间结
算费率上调”一事也是因沟通不足，被不知详情的人们误以为是中国电信在招股认购前再度“出
招”刺激认购。直至国内四大电信运营商与香港的电信运营商进一步沟通，并向外界声明接入费问
题不会给消费者带来新的负担之后，风波才得以平息。


中国电信究竟是优质股还是低质股，无须作更多分析与论
证。香港首富李嘉诚斥资约4亿元人民币认购中国电信股一事已证明其发展前景，并且资本市场日
后还会对其做出正确评价。


当前，对于中国电信而言，最为重要的是加强对外宣传，
让更多的投资者真正认识中国电信股票的潜质，真正对股票基本面有所了解。也惟有如此，才能令
股市买单。毕竟，企业若不宣传，就容易陷入被动境地。


同步提升股市运作及经营运作价值


中国电信上市可谓是一波三折，其过程告诫人们，企业上
市前是有风险的，招股顺不顺将对企业的形象和股票的长期表现产生很深的影响，“第一印象”是
十分重要的。


在中国电信宣布上市之前，大多数人包括中国电信及其承
销商都不曾怀疑其整体实力与前景。毕竟，中国电信有着较高的股息收益率、稳定的现金流，以及
优质资产。然而，中国电信首轮募股失利这一事实表明，仅有高经营运作价值还不足以吸引投资
者。要让股市买单，还应同步提升股票的股市运作价值。于是，在二次招股时，中国电信果断地采
取了缩小募股规模策略，将总招股数由原来的168亿股减至75.564亿股，减少了一半以上。


由于发行股数的缩减、每股盈利的提高、市盈率的降低，
大大提高了中国电信招股的吸引力，促成中国电信成功募股。而且，招股规模的缩小减少了短期套
利者的进入，有利于股票的后市坚挺。


当然，对于中国电信缩减发行规模逆“市”而上之举，业
界持有不同看法。但记者认为，中国电信缩小上市规模实为明智之举。毕竟，在全球股市不太景气
的氛围下，发行如此巨大规模的股票要获得投资者的完全认同是困难的。而股市历来有看好小盘股
的规律，盘小好操作，股票价值便能显现，中国电信减少招股规模后便获得超额认购说明了这一
点。


当前全球资本市场正处于低潮，电信股遭受挫折，中国电
信上市融资环境大不如前。但是，时不可失，时不我待。肩负着历史使命的中国电信必须把握一切
上市机遇。更何况，中国电信业尚未受到全球电信业持续低迷的冲击，国际资本市场非常希望“中
国概念股”能够“逆风飞扬”，以持续增长的市场潜力，托盘挽救电信股的大市。因此，只要中国[!--empirenews.page--]
电信能够掌握资本市场运作技能，同步提升股票股市运作及经营运作价值，就能够得到投资者的青
睐。


建立现代企业制度把握发展机遇


几经努力，中国电信终于赢得成功上市。但是，能否跑赢
大市，还需要看中国电信能否挖掘市场潜力，实现可持续发展。


如今，党的十六大报告提出了我国在本世纪头二十年全面
建设小康社会的奋斗目标，并且明确了信息化是我国加快实现工业化和现代化的必然选择。我国必
须坚持以信息化带动工业化，以工业化促进信息化，走出一条科技含量高、经济效益好、资源消耗
低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的新型工业化路子。这为中国电信企业的发展提供了
一个极大的商机，同时也是一大挑战。中国电信只有把握住这个可以大有作为的时代机遇，尽快建
立现代企业制度，确保企业持续、健康、快速发展，才能迎得国际市场的青睐。


首先，中国电信要以市场为中心，加大改革与创新力度，
为用户提供更优质、更丰富的业务与服务，打造服务型、创新型、竞争型的企业形象。


其次，要制定长远发展战略，充分挖掘固网潜力，并通过
先进的企业管理与运作将其展现在投资者面前。毕竟，与成熟的国外电信市场相比，中国的固网市
场还是一个成长性的市场，发展前景广阔。尤其是，宽带市场无穷的发展潜力及波澜壮阔的信息化
浪潮，更为固网带来了前所未有的机会。


再次，“合作求双赢”乃是当今市场经济的主旋律，中国
电信在积极着手竞争的同时，还要加强与同行的合作，共同拓展市场，打造新的信息产业链，锻造
一个全方位、立体式的竞合型企业。


此外，目前已经有迹象表明，中国3G启动在即，届时中国
将产生四大全业务运营商。这对中国电信、中国网通和中国移动都是一个重要的发展机会。因而，
中国电信要为此好充分准备，以迎接新的挑战。


总之，中国电信一波三折的上市历程，说明我国电信企业
在资本市场运作经验上的不足，同时也表明中国电信要让股市买单，就必须认定上市的真正目标，
深化企业改革，建立现代企业制度；摒弃计划经济时代遗留的陋习，用市场化的手段来应对各种变
化，重新树立一个以用户利益为中心的市场新形象。


摘自《通信信息报》