联通ＣＤＭＡ二省二市破天荒盈利

《财经时报》本周获得确切消息：中国第二大移动电讯运
营商中国联通的ＣＤＭＡ网络（下称Ｃ网）取得突破性成就，已有二省二市实现盈利，这是同时运
营两张网的联通公司旗下的Ｃ网第一次传出地区性捷报。其分别为北京、上海、山东、辽宁，均为
电讯市场大省。



但就盈利数字?联通拒绝《财经时报》就此做进一步说
明，声称８月２９日发布的中报将会见分晓。



８月２０日，中国联通股份有限公司（００７６２，Ｈ
Ｋ；下称“中国联通”）公布其７月份运营数据，其ＣＤＭＡ用户总数达到１０９９．８万户，７
月当月新增１０２万，为有史以来单月最大净增量。



可喜的是，这１０２万用户中，让人担心的预付费业务仅
贡献了６．５万用户，大出市场预料，令人十分鼓舞，加上其竞争对手中移动（０９４１，ＨＫ）
月租客倒退２．７％，上述数据公布几小时内，联通股价曾一度猛升５．５％至５．７５港元。其
后，由于市场担心其８月全面铺开预付费业务，ＡＲＰＵ值（每月每户平均收益）会受到拖累，股
价折回走低。



从现有数据，记者无法进一步确定四地盈利状况。但经多
方联络，记者终于获得部分数据。据悉，北京联通分公司目前有ＣＤＭＡ用户４０万，据称基本为
高端用户。



山东联通分公司用户总数约为４５０万，其中ＣＤＭＡ用
户为７０万，ＣＤＭＡ用户ＡＲＰＵ值不超过１００元，估计在９３元左右，算是相当低。因为电
讯市场第一大省是广东，其次浙江，江苏、山东争夺第三的席位。山东省在联通公司全国的排位也
十分靠前。



两网之争



一位观察人士分析山东省现有数据后认为，由于无法计算
成本，无法确认盈利。但ＧＳＭ网仍为山东联通最主要利润来源。



但据中国联通２００３年一季度季报显示，其ＧＳＭ网Ａ
ＲＰＵ值已经跌至６０．６元，逼近小灵通（市话资费标准，单向收费）的ＡＲＰＵ值水平，盈利
能力进一步减弱。ＡＲＰＵ值越低，表明用户每月为手机所交的费用越少，电讯运营商从每部手机
中得到的收入越少。



该人士提醒，中国联通应巩固ＧＳＭ网现有水平，增强其
盈利能力。而如果中国联通ＧＳＭ网的ＡＲＰＵ值再下降的话，必定会引起小灵通在价格上的反
击。“那时，整个电信市场的价格秩序想维持成现在这样都会很难”。



民族证券电信分析师蒋海认为，由于中国联通ＧＳＭ网和
ＣＤＭＡ网的ＡＲＰＵ值日渐接近，尤其是８月预付费业务的全面展开，两网争夺同档次用户的趋
势必将加剧。而随着ＣＤＭＡ网的日益完善，ＧＳＭ网的处境将会越发艰难。“中国联通必须为其
ＧＳＭ网想好出路，并考虑如何留住ＧＳＭ网中现有的７０００万用户”。



“以前关于中国联通ＧＳＭ网的问题，更多的是停留在探
讨的层面，现在必须要着手去做了。”蒋海说。



而可行的方法可能有三种：一是通过补贴，把ＧＳＭ网的
用户转到ＣＤＭＡ网来；二是利用双模手机，实现两网“合一”；三是继续独立发展，将来信产部
发放第三代移动通讯系统（３Ｇ）牌照时，ＧＳＭ网升级到ＷＣＤＭＡ，ＣＤＭＡ网升级到ＣＤＭ
Ａ２０００。



而一位业内人士认为，放弃现有的ＧＳＭ网绝对不是明智
的选择。“投资者最关心的是上市公司的业绩。通过补贴把用户转到ＣＤＭＡ网去，可能会得不偿
失”。而双模手机也只能是过渡阶段，“将来两张网分别升级到３Ｇ后，ＷＣＤＭＡ网和ＣＤＭＡ
２０００网是无法兼容的，到时双模手机就将被淘汰”。



而原来业界普遍认为的中国联通将只选择ＣＤＭＡ２００
０的说法，显然没有得到联通高层的认可。近日，《财经时报》记者致电中国联通一位高层询问此
事时，他说，在信产部３Ｇ牌照没有下发之前，无论哪种说法都是没有根据的。言下之意便是，中
国联通至少目前还没有放弃选择ＷＣＤＭＡ的可能。而这很可能就是中国联通ＧＳＭ网将来的出
路。



而就在信产部３Ｇ牌照迟迟无法发出，政策面还不明朗的
情况下，中国联通似乎显得无所适从，而投资者就更无法判断手中的筹码要放到天平的哪一端。



ＡＲＰＵ值之忧



中国联通ＣＤＭＡ网的ＡＲＰＵ值，“从２００２年报的
１７２元，到２００３年第一季季报的１５７．４元，再到２００３年中期的９３元（山东省），
给人的第一感觉就是：下降的速度太快。快得有点出乎意料。”一位电信分析师说。



该电信分析师认为，由于“如意１３３”预付费业务并没
有在山东推出，因此，今年上半年新增的不享受赠手机等优惠补贴政策的ＣＤＭＡ用户，对于拉低
山东联通的ＡＲＰＵ值起到了决定性作用。



中国联通目前大约有接近４００万享受手机补贴用户，而
这部分用户，每个月给中国联通贡献２００元左右的相当高的ＡＲＰＵ值（未扣除手机补贴摊销成
本）。



一家咨询公司最近的调查显示，当中国联通去年推行的手
机补贴政策，在未来一年半的时间内结束后，将有相当比例的高端用户离开中国联通ＣＤＭＡ网。
而投资者最担心的问题是，当手机补贴政策结束后，原有的高ＡＲＰＵ值的用户可能大幅减少，而
新增用户ＡＲＰＵ值也很难达到手机补贴政策中规定的那么高的水平，ＣＤＭＡ网的ＡＲＰＵ值可
能会进一步走低。而“如意１３３”预付费业务的推出，将助长这一下跌趋势。



最近中国联通董事长王建宙称，联通发展１３００万ＣＤ
ＭＡ用户的目标没有变。其通过用户增量弥补ＡＲＰＵ值下降对利润不利影响的策略跃然纸上。但
新增１３００万用户能否达到弥补ＡＲＰＵ值下降的效果，最终实现年终ＣＤＭＡ扭亏为盈？



电信咨询机构Ｆｒｏｓｔ＆Ｓｕｌｌｉｖａｎ总经理王煜[!--empirenews.page--]
全更称，虽然目前还没有人重新计算ＡＲＰＵ值下降后，网络用户达到多少才具备规模效益，“但
ＣＤＭＡ在目前的ＡＲＰＵ值水平下，１０００万早已不是实现规模效益的临界点。”



中国移动，作为中国最大的电信运营商，更由于其二级法
人制的推行，始终坚持保守、追随的策略。中国移动前一段时间把麦肯锡为其制定的策略束之高
阁，并在近期表现出不准备把其ＧＰＲＳ网升级到２．７５Ｇ的Ａｄｇｅ网的倾向，均表明中国移
动没有把中国联通“毙之而后快”的想法。



“在未来的两三年内，中国联通有走强甚至超过移动的机
会。但关键的是策略上绝不能出错。否则一步走错，满盘皆输。”一位了解中国联通的人士如是
说。



摘自《财经时报》