中电信看好6省市收购 明年整体收入可增8%

中电信高层日前对以现金460亿元人民币及承担339.88亿元
人民币债务，收购母公司六省市电信资产，表示了乐观和积极的态度。



中电信执行副总裁兼财务总监吴安迪解释，中电信作为H股
公司，采用国际会计准则处理入帐，这次收购母公司6省市业务，并不需做商誉摊销。吴安迪称，
新收购资产录得340亿元人民币的净债务，当中71%的债务为短期债项，息率为5.04%，其余的长债
息率为5.76%，而有关债务均获得5至8个百分点的息率优惠。收购完成后，中电信的资产负债比率
将由约35%上升至37.2%；吴安迪表示，此负债水平仍然合理；今后该集团会考虑业务发展需要、
本身财务结构及融资成本因素，决定是否进行配股借贷等融资，但中电信未有回应收购后是否须要
配股集资。


吴安迪表示，新收购6省市业务今年上半年的纯利达33.7亿
元人民币；虽然去年有关资产录得亏损70.9亿元，但扣除去年的146.9亿元的物业、厂房及设备重
估减值，纯利为27亿元，但仍较上年同期31.1亿元纯利为少，主要由于电讯资费调整及资本开支
较大导致。她预计，新购资产今年下半年的纯利仍少于30亿元，然而中电信仍维持该部分全年盈利
预测63.5亿元。 由于新收购6省市业务仍处于发展阶段，故其资本性开支占未调整总营业额的比
例较高，目前约为35%；合并完成后，中电信会控制整体资本开支规模在33%的水平。


中电信董事长兼首席执行官周德强表示，新收购资产的
EBITDA利润率达54.8%，较该集团目前上市公司的58%为低，综合比率则约为56%；此乃因6省市的
城市化、经济及通讯市场发展之程度较低，但增长潜力庞大，估计明年有关比率可达56%，符合中
电信招股上市时的承诺。 周德强预期合并六省市资产后，明年整体收入增长可达8%。


中电信指出，新收购6省市电信资产，预期今年资本开支为
165亿元人民币，较去年的160.95亿元人民币略为增加。中电信2003年备考每股盈利，将可由
16.1提升至19.5，增幅达21.1%。若今年完成收购，备考负债对总资本比率则由12.7%，增加至
37.2%。


中电信表示，收购母公司六省市资产后，按合并备考计
算，经营收入上升46.1%至577.7亿元人民币。另外，本地电话用户增加72.5%至1.07亿户，而宽
带用户则增加40.2%，至 35.9亿户。 六省市总人口约为3亿，截至今年6月底，六省市电信公司目
标接入线路数目本地用户达4507万户，市场占有率98.3%，上半年本地电话用户及宽带用户，较去
年年底增长12.9%及108.3%。但本地电话普及率仍低全国平均水平3%。


德意志银行(Deutsche Bank)预期这一交易将使中国电信
的每股收益提高25%。



摘自　eNet