中行超期持有14亿联通集团股权

价值14亿元的联通集团股权如今让中国银行左右为难。


2002年6月，福建外贸集团将所持联通集团1．8％股权（帐
面价值达14亿元）抵债给中行福建分行，用以冲销一笔数额高达10亿元的信用证欠款以及在此基
础上产生的4亿元债务重组资金。



而《商业银行法》明确规定，商业银行因行使抵押权、质
权而取得的不动产或股票，应于一年内处置掉。但由于诸多原因，直到今年11月13日，记者从中
行福建分行资产保全处得知，中行仍末将所持联通集团股权处理掉，一直超期持有该部分股权。


14亿元债权由来


这笔14亿元信用证欠款最早得从1997年说起。


据中行福建分行负责不良资产处理的工作人员介绍，当时
福建等沿海省份掀起进口高潮，石油、电子产品、汽车等产品大量涌入内地，许多企业和个人加入
了这个淘金队伍。进出口业务的递增，对以国际结算为主打业务的中行来说当然是件好事。但麻烦
的是，这些企业大都没有外贸专营权或某项商品的进口批文，按照银行的管理条例，中行不能给这
些企业开取信用证进行国际贸易。


在这些进口企业和中行之间，需要一个有实力的信用证代
理商出现，福建外贸集团顺理成章扮演了这一角色。作为外经贸部直属企业，福建外贸集团在
1990年代中后期风光一时，最显赫时曾被列为全国十大外贸企业。


中行福建分行一工作人员透露，福建外贸集团主动找到中
行福建分行，提出做中行的信用证代理商。经过一番考证后，福建外贸集团取得中行福建分行信用
证代理权。


本想从信用证代理中获得佣金收入，没想到此项业务却让
福建外贸集团遭受了重大损失。


按国际惯例，申请人只要付一定保证金，开证方就可给予
办理信用证。福建外贸集团按这个游戏规则开始做起信用证代理业务：进口商付出10～30％的保
证金就可取得信用证，剩余款项由中行福建分行垫支。


之后，由于亚洲金融危机的爆发以及中央“铁腕”打击走
私，不少做进口的企业受到牵连，损失巨大。没有利润来源的开证企业根本就无钱偿还福建外贸集
团。连锁反应是，福建外贸集团也无钱偿还中行信用证垫款，一个信用证代理业务的资金链就这样
断裂了。


到1999年夏天，福建外贸集团欠中行福建分行信用证垫款
总计达到10亿元。为清收这笔欠款，中行福建分行成立专门部门，并将与福建外贸集团由于信用证
代理所产生的垫款定义为坏账。


中行福建分行负责不良资产处理的工作人员透露，当时中
行福建分行并不知道福建外贸集团持有联通集团股权，最初是想采用“以新还旧”的重组方案。在
做重组方案过程中，中行福建分行发现福建外贸集团竟然是联通集团发起人之一，并持有联通集团
1．8％的股权（2．86亿股），于是决定将联通集团股权作为抵债资产冲销信用证垫款。


但要取得联通集团股权并不容易，由于福建外贸集团还欠
东方资产管理公司和另外两家银行共3个亿元贷款，法院已就债权方要求冻结福建外贸集团所持联
通集团股权。福州当地法院出面进行调解：福建外贸集团分期偿还这三家金融机构欠款，法院将联
通集团股权解冻。


联通集团股权同时还涉及到福建兴业银行。福建外贸集团
在福建兴业银行有3亿元贷款，而这笔贷款就是以联通集团股权作质押。“只有干净的股权才能进
行抵债，我们通过受让兴业银行债权和抵押权方式将联通集团股权清洗干净。”工行福建分行一工
作人员表示。


具体的方案是，中行福建分行贷款3亿元给福建外贸集团，
福建外贸集团再将这笔钱还给兴业银行，中行福建分行获得联通集团股权质押权和对福建外贸集团
的3亿元债权。


通过一系列债务重组，中行福建分行总算帮福建外贸集团
将联通集团股权清洗干净。这时，加上其它一些重组贷款，中行福建分行在信用证欠款上所投入的
债务重组资金共计达到4亿元，福建外贸集团对中行福建分行的欠款增至14亿元。


2002年6月，福建外贸集团将联通集团股权以每股4．8元的
价格正式过户到中行福建分行名下，用以冲销这笔14亿元元债务。


股权出售受挫


联通集团股权过户到中行不久，中行子公司中银香港成功
在香港和纽约上市。中国银行也希望实现整体资产上市，为达到上市要求，中行必需将不良资产率
降低到15％以下。

　

而在中行所有的抵债资产中，联通集团股权应该算是比
较好的。因为从账面上看，联通集团是赢利的；从前景上看，移动通信在相当时间内仍将是暴利行
业。对于联通集团股权的处理，不但福建分行很积极，中行总行也很积极。


中行福建分行的想法是，在抵债前福建外贸集团不但是中
行福建分行第一信用证垫款大户（占福建分行信用证垫款的50％），同时也是不良贷款第一大户。
如果能尽快将联通集团股权变现，整个福建分行的不良资产率将大幅下滑。


中行出售联通集团股权的底线是一次性卖掉，只要每股价
格高于4．8元就可以。但后来证明　想很快处理掉联通集团股权并不是中行想象中的那么容易。


联通集团股权刚转到中行名下不久，中行资产保全部总经
理找到联通集团副总裁，表示按照国际上通行的不良资产处理方式，中行将会对联通集团股权进行
公开拍卖，但这样可能对联通集团名誉影响不好。董建岳建议联通集团对股权进行回购，但联通集
团方面对此未置可否。


随后，中行委托中银国际寻找买主。中银国际投行部的田
力在接受记者采访时说，中行就联通集团股权和中银国际接触过，但由于一些原因，中银国际没有
跟进。至于是什么原因让中银国际不愿接手，田力没有解释。


与中银国际的冷淡大相径庭，福建信托对联通集团股权却
兴趣盎然。中行福建分行一工作人员透露，福建信托想通过包销的方式，将联通集团股权拆散卖出
去。让中行福建分行为难的是，有关方面在联通集团重组时曾有规定，联通集团股东只能减少不能[!--empirenews.page--]
增加。


在借外力失败后，中行开始自己寻找买主。


近14亿元的账面资产，对高盛、NTT DoC0Mo等境外投资者
来说数目很小，但对大多数境内投资者来说却是一笔天文数字。董建岳接受记者采访时也说：“国
内有实力出14亿元金现购买联通集团股权的恐怕只有中石化、中移动、中海油、中石油等业绩较好
的海外上市公司。”


但上述三大石油公司一直忙着海外油田并购，对与主业无
关的移动通信业务并没有兴趣。中移动虽与联通集团处于同一行业，但其也放弃收购联通集团股
权。“主要是1．8％股权太少，购买以后在联通集团董事会起不了什么作用。”中移动财务中心的
负责人告诉记者。


此外，国内政策对外资的限制更让中行忧心忡忡。据悉，
目前政府只是允许外资就电信业增值服务在中国办合资公司，尚末出台基础电信服务领域对外开放
条例，所以外资并不能进来购买联通集团股权。中行福建分行资产保全处处长王仁堂对记者表示：
“现在中行跟几家投资者都在谈，但由于国内政策有些限制外资，因此不太好办。”


卖与不卖之间


中行出手联通集团股权的失败，有业内人士将其归结为转
让价格过高。


在中行四处寻找投资者收购联通集团股权时，联通集团另
外一个股东——凯奇通信——因为债务问题，所持联通集团0．75％股权被北京市第二中级人民法
院扣押，并委托东方拍卖公司拍卖。东方拍卖公司副总经理严严透露，凯奇所持联通集团股权原定
于去年10月15日拍卖，每股拍卖起价为4．0元，由于没人参加，每股价格降为3．64，但报名的人
依旧寥寥。之后，北京市二中院和东方拍卖公司找来专家重新评估，将每股起拍价定为2．58元，
并定于在今年某个适当的时候拍卖。但截止记者发稿时，东方拍卖公司仍没有定下拍卖联通集团股
权的时间。


东方拍卖公司将凯奇通讯所持联通集团股权拍卖价定为每
股2．58元，中行所过户联通集团股权价格为每股4．8元。中行对福建外贸集团所持联通集团股权
估价明显过高。


在估价偏高的情况下，中行是否可以通地调低转让价来出
售联通集团股权？董建岳语气坚决地否定了这种可能性：“这是不可能的，只能以高于每股4．8元
的价格出售。”董表示，高于抵债价出售不仅是为了赚钱，更主要是为了保全银行资产和增加资产
的流动性。因为按有关规定，商业银行在处理不良资产时不得以低于本金的价格出售，最多只能进
行部份利息减免。


更让中行苦恼的是，即便卖不掉，中行却不能长期持有联
通集团股权。因为《商业银行法》明确规定，银行不得长期持有抵债企业股权。


记者从中行了解到，去年底中行以“股东”身份参与了联
通集团分红，得到现金近2000万元，收益略高于14亿元的贷款利息。



摘自　南方网