网通的执着上市路

据香港媒体《南华早报》４月２６日的消息，预定７月份中国网通在港首发的
融资目标２０－２５亿美金被调整为１５－２０亿美金，并将其首次公开招股?ＩＰＯ?推
迟至９月。并且，在即将上市之时，由于在监管部门的财务审核中出现的一些问题，网通不
得不将南方三省分公司剔除在上市集团之外。据悉，网通上市小组之前定出的上市方案为：
将网通南方五省市--上海、江苏、浙江、广东、福建和北方六省市--北京、天津、河北、山
东、河南、辽宁，加上网通国际２月份从新桥资本及软银亚洲基金手中购得的亚洲网通的全
部股权进行剥离，作为海外ＩＰＯ的优良资产。以此打造一个覆盖中国内地全部沿海发达省
份，并通过亚洲网通辐射泛亚太地区的国际运营商的形象。而现在，网通只剩下北方六省市
和南方的上海和广东。



上市工作成为重中之重



于去年走马上任网通集团总裁的张春江一直把上市作为网通今年的首要目标，
今年１月，张春江在网通北方公司工作会议上发出动员令：今年是中国网通发展最关键的一
年，做好今年工作事关上市的成功与否，更决定着网通集团的发展。在２月召开的中国网通
集团工作会议上，张春江要求集团上下进一步增强紧迫感，实施“融合、改制、上市”战
略，确保今年实现扭亏增盈，确保全面完成各项工作目标。在３月召开的直属党委支部书
记、支部委员党务知识培训会上，更是要求党建工作将在围绕集团公司今年的全面扭亏增盈
和改制上市的工作重点上来。



与电信、移动和联通相比，作为四大运营商唯一一家没有上市的网通早已按耐
不住了。１月６日，张春江在网通北方挂牌成立仪式上，再次重申了网通上市的“三步走”
战略：第一步：成立三家公司。２００３年１１月６日，网通国际成立。作为中国网通集团
经营国际业务的惟一窗口，统一运营相应的国际网络，经营网通集团所有的国际业务。２０
０４年１月８日，网通北方成立，辖网通北方十省，网通北方将统一成一个经营主体、一个
窗口对外，全面承接原中国网通下属三家公司的业务、服务和客户资源等。网通南方也即将
成立。网通南方将辖网通集团在南方２１省的业务。第二步：网通股份有限公司境内外上
市。三家公司成立后，网通集团将把这三家公司的优质资产注入将成立的中国网通股份有限
公司，择机于２００４年在香港和纽约上市。第三步：分步回购，完成网通集团整体上市。
中国网通股份有限公司在境外上市后，将采用回购方式逐步回购网通国际、网通北方和网通
南方的其他资产。最终在２００６年底前，网通集团将完成整体上市。



在张春江总结的网通集团上市的目的中，最重要的莫过是：彻底实现彻底融
合，在全集团公司业务、网络和人员融合的基础上，能过改制上市实现资本的融合，使网通
集团在管理体制、运营体制及企业文化等深层次上融为一体。即利用上市机会进行企业内部
机制的变革。并增强企业的融资能力，提高网通集团在境内外资本市场的知名度，为实施
“走出去”战略，参与包括企业并购在内的资本运作打下基础。但即使网通收购了亚洲环球
电讯（ＡＧＣ）的资产，网通国际的收入占整个网通收入的比例还是太小，要成为真正意义
上的“国际电信运营商”，网通还需要进行一些跨国并购。



数据显示，中国网通２００３年整体亏损人民币１．７６亿元。网通对于今年
的预计是主营业务收入要实现８．７％的增长，达到人民币８１７亿元，利润将达到人民币
１２亿元。为配合上市计划，网通集团正在加紧制定各项市场计划来确保扭亏为盈，为上市
创造良好基础。其中目前发展势头正猛的小灵通业务和市场潜力巨大的宽带业务将是网通今
年着力打造的两大增长亮点。在小灵通业务上，网通集团目前已经向旗下所属的北方十省公
司下达半年度任务目标，经过一年的网络建设与完善，网通集团此次下达的指标较上年均有
大幅提高。此外，为提高小灵通用户目前普遍较低的ＡＲＰＵ值，加大对去年开通的小灵通
增值业务平台“灵机Ｅ动”的打造力度亦是网通今年工作的另一个重点，“通过提供完善的
网络支持和丰富多彩的增值业务来带动小灵通用户ＡＲＰＵ值的提升。”



荆棘遍布上市路



网通上市也不是没有反对的声音。由于有电信的前车之鉴，北京邮电大学信息
产业政策与发展研究所阚凯力教授就表示过“历史将证明是一个错误”。 网通上市同电信
一样，同样面对着“对消费者不利”、“对国家不利”、“对自身不利”的三大不利问题。
而与此同时，和黄宣布将会把印度、以色列等在内的全球８个地区的电信资产，分拆在香港
联合交易所主板上市，最快可于５、６月间招股。３月１７日，中国电信也表示，今年将发
行人民币８３．２亿元新Ｈ股。马来西亚最大的电信公司西尔康电讯（Ｃｅｌｃｏｍ）及新
加坡的星和电信（ＳｔａｒＨｕｂ）也将在今年大规模公开募股。除了这些电信企业，今年
将进入香港市场ＩＰＯ集资的还有中芯国际、建行、平安保险集团、民生银行、国航等大公
司。这些都必将中国网通的ＩＰＯ计划构成影响，资金争夺将趋于白热化。



２００２年１１月１５日，在招股规模削减５５％的情况下，中国电信在港上
市首日即跌破招股价，在纽约证券交易所当日的股价也下跌了５．３７％。与其处境相似甚
至还稍逊于电信的网通，此番上市前景并不是十分乐观。而纽约市场对来自中国的科技企业
的ＩＰＯ也开始有些厌倦。当初中国联通ＩＰＯ时受到的追捧场面难以重现。由于固话运营
商利益成长空间的不确定性、３Ｇ政策的不明朗、缺乏高速增长的潜力等不利因素的联合作
用，必将损害投资者的投资热情。





摘自　 泰尔网