我国电信业整体上市 多方利益的平衡应为首要

整体上市的中国电信业会不会因为多方利益交错而导致政策决策效率低下？上市公司会不会因
为照顾投资者情绪而令消费者利益失衡？



中国网通正紧锣密鼓地加紧海外上市步伐，不出意外十月必将登陆海外资本市场。
那么四大基础电信运营商齐聚资本市场，会给市场带来什么变化？




明年《财富》的“中国上市公司”百强前十名内一定会加上“中国网通”，这是毋
庸置疑的事情。今年排定的座次表里，中国移动第3、中国电信第4、中国联通第6仅仅因为中国网
通还没有上市，要不四大基础电信运营商就可会师“十强榜”了。这种会师甚至被认为是中国电信
运营业的整体上市更为恰当。



从理论上来说，今后中国几乎所有的基础电信业务都将受到海内外投资者的监督。
资本从这个时候开始，扮演的不仅将是发展的助力，在某些时候甚至是制衡的力量。这样的例子不
是没有过，当年中移动和中联通因为一轮单向收费的“谣言”，市值大幅缩水令时任信产部长的吴
基传飞赴香港救火。



每个电信运营商进入资本市场的时候，都声称上市只是公司发展的过程而不是目
的，不过资本的镣铐一旦戴上就不那么容易取下来。有一个真实的例子，某海外分析师听说四川某
地级市的高速公路旁边树立了一个中国移动的广告牌，这位分析师特地从香港飞到当地去看看这个
广告牌是不是真的说要打“价格战”。投资者的认真可见一斑。《电信法》、3G牌照、互联互通、
网间结算每一个问题都在或多或少地影响着这些中国电信运营商的财务报表。



从排行榜上我们可以明显地看出，排在前十名的公司几乎都是关系国计民生的企
业。事实上，有个矛盾从来就没有被正面提及过。所有的投资者都希望所购买的股票利益最大化；
所有的消费者却都希望自己使用的电信业务资费越来越便宜。



整体上市的中国电信业会不会因为多方利益交错而导致政策决策效率低下？上市公
司会不会因为照顾投资者情绪而令消费者利益失衡？



电信资费下调无疑将损害投资者利益，电信资费不下调则损害更多的公众利益。在
四大运营商只有中国联通回到内地A股上市的情况下，内地的公众利益与海外投资者利益并不一
致，如何平衡包括四大国有电信企业在内的多方利益，对于政府来说，如何让国有资产保值增值是
首要任务，这些利益的平衡将一直考验高层的智慧。








摘自《国际金融报》