张春江细说网通上市详情 没有确实3G投资计划

11月3日下午，中国网通（0906）执行主席兼执行董事张春江主持召开上市详情发布会，面向散户投资者介绍了网通上市有关情况，网通首席执行官田溯宁和首席财务官范星槎一同出席情况介绍会。


将按不逾8.91元发售股份，净额集资75亿元

张春江说，中国网通集团将于全球发售10.46亿股股份，当中9508.9万股为旧股，而发售股份当中的1.046亿股为在香港发售，其余为国际配售，每股发售价在7.8元至8.91元之间，以中位数每股8.36元计算，预期集资净额75.21亿元。集团净额不多于50％（即37.61亿元），用作扩大及升级电讯网络基础设施；不多于30％（即22.56亿元）偿还银团贷款；不多于10％（即7.52亿元）开发新应用服务，包括新IP数据通讯应用服务和语音增值服务。

集团估计，截至今年12月底止，盈利不少于91.53亿元人民币，每股盈利1.38元，预期市盈率在6倍至6.8倍之间。此次上市联席全球协调人和联席帐簿管理人为中国国际金融、花旗环球金融及高盛，预期股份将于下周二（9日）定价，本月17日在香港联交所主板上市。中国网通IPO面向散户投资者部分将于周四开始发售并于下周二结束。包括美国存托凭证在内的面向机构投资者发售部分于10月27日开始发售并已于周二结束发售。新股发行价将于11月4日确定。

固定电话用户7760万，北方市场占有率95％

张春江表示，截至6月底止，固定电话用户总数7760万户，北方服务区的固定电话市占率为94.6％。集团利用广大客户群及固网网络大力发展宽带业务，该业务用户数目由2001年底的11.69万，增至6月底止的420万，集团在北方服务区的市场占有率92.9％。

另外根据招股书披露，集团计划今年资本开支234亿元人民币，2005及2006年均为214亿元。中国网通主要是提供固定电话服务、宽带和其它互联网相关的业务，在北方服务区包括北京市、天津市、河南省、河北省、山东省和辽宁省组成的，南方服务包括上海市和广东省。

中国网通未来可能将进行扩张，该公司将自己定位为一家新兴的高科技公司，尤其在中国南方地区，该公司运营宽带网络，并希望为更多的家庭和企业提供高速互联网接入服务。

没有计划投资3G，将考虑配合业务发展及回报

张春江指出，由于内地3G在牌照发行数量、时间表、技术标准、覆盖范围及漫游收费标准等均没有明确详情，面临很多不确定因素，集团没有计划投资3G牌照，但会待有关资料确实后，会研究3G投资计划。如果政府推出3G发牌方案，集团将视业务配合及回报作考虑，集团将积极与投资入及股东研究投资计划，承诺所有计划都需要董事会批准。

网通首席财务官范星槎表示，该公司在2004及2005年度，拟将扣除初装费收入后的净利润35—40%作为派发股息，有关派息率不会受3G投资额计划影响，而目前网通未有确实3G投资计划，但如果未来网通投资3G，会按投资回报率、业务发展及盈利等决定派息水平。

减少维修人员，增加销售人员

张春江说，集团继续提升营运能力，希望薪酬开支占收比重进一步降低，并由今年13.7％降至2006年的整体的13.2％。目前正在调整薪酬组合，调整后70％工资将会是与核心业务相关，相信薪酬更有竞争力，集团计划重组员工组合，减少维修人员近半，未来销售人手将相应增加。

中国网通首席执行官田溯宁表示，今年该公司人工成本占收入的13.7%，公司拟在2006年前将有关比率降至13.2%，并将检讨管理层的薪酬结构；员工15万名，其中超过50%为维修人员，公司拟将有关比例降至25%，并大幅增加销售人员。

今明两年派息比率35％至45％

中国网通的业绩严重依赖其固定电话业务。中国网通的主要业务是运营中国北方市场的固定电话网，它和从前垄断中国固定电话市场的中国电信并没有什么差别。因此，中国网通必须有更优惠的条件来吸引投资者对这个创立时间不长、且管理层还没有经受过什么考验的公司进行投资。为吸引投资者，中国网通还承诺未来两年股息收益率将达到5%。而中国电信的股息收益率只有2.8%。

张春江称，集团计划2004及2005年度股息，将占扣除安装费收入后净利润的35％至45％。网通招股书显示，其今年、明年及2006年的资本开支预算，分别达234亿元、214亿元及214亿元人民币。

网通预测2004年12月底止全年盈利将不少于91.53亿元人民币，每股盈利预料为1.38元人民币，预测备考全面摊薄市盈率为6—6.8倍。

不过这也让一些投资者感到担忧。因为如果将大部分利润用于派息，需要资金时就又需要到资本市场上来筹集，如果那样的话，投资者的权益就会被稀释。

冷荣泉转任中国电信集团副总

张春江透露，该公司副主席兼非执行董事、网通集团副总经理冷荣泉将到中国电信集团出任副总经理，预料冷荣泉的辞任申请在上市前生效，目前公司未有人选取替冷荣泉职务。

据招股书内容显示，网通公司周一（11月1日）接获母公司中国网通集团通知，母公司副总经理冷荣泉，将转任中国电信集团副总经理，冷荣泉又身兼集团副主席兼非执行董事职务，并于短期生效，预料有关职务将不会被取替。

今年8月份，冷荣泉曾经在被传将要进入卫通，后被否认。最新消息称，冷荣泉将担任中国电信第一副总。1949年出生的冷荣泉，曾任北京长途电话局总工程师、邮电部电信总局副总工程师、中国邮电电信总局副局长、中国电信集团公司副总经理、中国网通集团党组副书记、副总裁。

此外，传闻与中国电信业务有密切关系的中信21世纪，日内将宣布有电信猛人入局，此人极可能为中国电信高层，借以配合中信21世纪在收购东方口岸30%(金关网)后的进一步发展，王军主持的中信集团注资(传为质检网)也将加快进行。这意味着中国电信高层还将有更大变动。

承诺张春江、田溯宁及范星槎职位不会有变

早前国内三大电讯企业中国移动、中国联通及中国电信三家企业管理层互换，投资者关注中国网通高层会否出现人事变动，因为此次管理层变动正值网通向投资者兜售其11亿美元的首次公开募股股票之际，对此，张春江承诺他本人、执行董事兼首席执行官田溯宁及首席财务官范星槎，职位不会有任何变动。张春江称，不能保证任期维持多久，笑言亦有年老的一天。对于国有电讯企业的管理层调任，可改善行业竞争的说法，张春江拒绝评论。[!--empirenews.page--]

荷兰银行在研究报告中指出，中国电信行业以前就有过人员轮换，未曾直接导致公司营运策略或商业政策的显著变化。信息产业部的电信监管官员和电信公司的高层人士之间甚至也曾调换过工作。但是这次政府主导的管理层调整正值中国电信行业面临重大发展之际，其中包括在不久的将来向电话公司发放经营下一代移动电话服务的牌照。颁发牌照将使中国两大固话运营商中国电信和中国网通集团转变为无线公司，由此迫使许多电信公司斥巨资扩建新网络。不过业界相信，将向投资者支付高额股息以吸引投资者的中国网通受此次人员变动的影响最小。

与电盈合作可能告吹

张春江表示，母公司中国网通集团就洽谈电盈固网业务未有达成任何协议，也许可能最终无协议可达成。如果交易涉及上市公司，将向市场作出讯息披露，并寻求独立董事及股东同意。

11月1日，和黄证实，长实兼和黄主席李嘉诚拟以公司名义购入“不少于1亿美元”的网通股份。和黄与长实的具体投资额是多少、和黄和长实的分配比例，要等发行之后再说，但相信和黄不会是短线投资，对于以前的中国电信等股票，它甚至过了很长一段时间都没有抛售掉。对于财大气粗的和黄来说，这个不到10亿港元的投资额根本不算什么。如果在将来或是短期内把网通抛掉，反而说明和黄的资金出现了问题。李嘉诚的认购，很重要的—个原因是因为这是一种搞好与国企关系的做法。

有评论人士指出，李嘉诚也有电讯类上市公司，因此投资网通这类企业，对他来说可能意味着也许以后会有更多的业内合作机会。因为届时他作为重要的股东之一，与网通之间进行合作或是谈判会更有砝码。由李嘉诚次子李泽楷任主席的电讯盈科(PCCW)，目前正与网通母公司洽商组成合资企业事宜。而电盈副主席兼董事总经理苏泽光近日则向外界承认，与网通的洽商存在阻滞，尚未达成具体协议。在这种情况下，李嘉诚投资网通，—方面是支持网通的上市，另—方面也是借机扩大对网通的影响。