贝尔家族重新聚首 美国电信产业新版图浮现
时间：2005-02-24 10:41:00
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[导读]经历21年的残酷竞争后，“贝尔一家人”重新聚首，电信业似乎走了一段弯路，但市场版图已大不一样，每个人都在进入对方的市场
始于去年初的美国电信业并购风潮令人眼花缭乱，尽管迄今余波未息，但新版图的脉络已清
经历21年的残酷竞争后，“贝尔一家人”重新聚首，电信业似乎走了一段弯路，但市场版图已大不一样，每个人都在进入对方的市场
始于去年初的美国电信业并购风潮令人眼花缭乱，尽管迄今余波未息，但新版图的脉络已清晰可见。2005年初的两笔收购，不啻为此奠下基石。
1月30日，曾经一手遮天的电信业巨人AT&T(NYSE：T)以160亿美元出售，收购方正是昔日从AT&T剥离出来的一个小贝尔——西南贝尔(NYSE：SBC)；2月14日，待价而沽多时的MCI(NasdaqNM：MCIP)以67亿美元被另一个小贝尔Verizon(NYSE：VZ)收购。
两宗收购立即获得了华尔街的首肯。收购当日，AT&T股价上扬3.6％，此后一路走高；MCI收购日股价上涨1.42％，之后也节节攀升。
收购AT&T后，西南贝尔一跃成为美国第一大电话公司，2003年两者的总收入为754亿美元；仅两周后，Verizon和MCI的并购，很快又以957亿美元的总收入跃上头把交椅。
两个挣扎已久的独立长话公司终于消逝，而当年分拆出来的小贝尔公司则在业界风云中站稳脚跟。在度过2000年那场绵绵的电信寒冬后，小贝尔们以一系列凌厉的收购，发展成为集市话、长话和无线通话于一身的全业务运营商。
两宗收购也标志着美国电信业一个时代的结束。美国司法部1984年将AT&T强制拆分为长话部分和市话部分，在20世纪八九十年代炙手可热的长话公司，此刻已全部融入原来的市话公司。
“今天如果要办一个电话公司，你将不会再考虑是提供长话服务还是市话服务——你只是提供服务。”市场分析公司Gartner的专家考斯(Ron Cowels)强调，“这是一个市场融合的过程。”
AT&T分家
时值1982年，AT&T和美国司法部的反垄断官司已经僵持了七年多。它同时还面对着以MCI为首的一批竞争对手提出的不正当竞争诉讼。
司法部最终决定拆分AT&T，理由很简单：AT&T利用对市话系统的控制，限制长话竞争对手接入当地电话系统，实质上形成AT&T对长话业务的垄断。此外，AT&T控股的Western Electric提供了几乎全部贝尔系统的设备，因此，电信设备生产也在AT&T的垄断之下。
“司法部将电话系统分为两部分，可以自由竞争的长话系统和天然垄断的市话业务；而将竞争引入长话业务的惟一办法，就是将二者拆开。”美国密执安州立大学电信系教授鲍尔(Johannes Bauer)忆起昔日风云，“联邦通讯委员会(FCC)提议，将AT&T分拆成几个可以同时提供市话和长话业务的公司，但FCC的方案没有成功。”
在今天看来，“分拆是政府的主意，但全程谈判AT&T都参与了。AT&T觉得这是了结反垄断官司最容易的办法。其它的选择可能让AT&T陷入更多政府管制的束缚中，或者彻底被肢解。”鲍尔对《财经》说。
曾任职于FCC的哥伦比亚大学电信－信息研究所主任艾金森(Robert Atkinson)对《财经》谈起当时另一种普遍看法：“AT&T判断，市话业务没有太大的增长空间，但Western Electric却有很多发展机会。但这是他们的错误决定。”
时任AT&T董事长的布朗(Charles Brown)认为，未来的信息时代将融合电脑和通讯，AT&T须占据有利位置，继续保有 Western Electric将更加重要，为此他宁愿放弃市话系统。
贝尔系统拆分后的新电信结构从1984年1月1日开始启动。AT&T带走了它当时认为“精华部分”的长话业务和设备生产，也带走了700亿美元收入中的一半。拆分的后五年，长话业务继续提供AT&T一半的收入和利润。
冰火两重天
竞争放开后，新兴电信运营商如雨后春笋，第一个战场便是长话。
MCI一开始就是AT&T的挑战者，到20世纪90年代，它已跃升为全美第二大电信公司。同样在AT&T拆分后进入长话市场的Sprint则凭借价格战术逐渐崭露头角。
AT&T则优势逐渐消失。一如人们所料，长话领域虽然利润丰厚，但竞争迅速展开，AT&T的市场份额不断受到MCI和Sprint的蚕食而急速滑落，从1984年的超过90％下降到几年后的50％，而通话价格到20世纪80年代末已下降了40％。1999年，Bell Atlantic在小贝尔中第一个获得进入长话市场的批准，竞争激化。2000年，AT&T的股价已经蒸发了40％。
长话利润下降势不可挡，能否进军市话便成为AT&T的生死战。1994年，AT&T以115亿美元高价收购了无线电话公司McCaw——拆分十年之后，AT&T终于得以再次向客户直接提供电话服务。AT&T无线很快成为全国最大的无线电话运营商，并在业内第一个提出没有长途费和漫游费的全国统一通话计划。
这个领先的举动却为AT&T埋下败笔。无线业务的扩展无形中与其核心的长话业务展开内部竞争。而在AT&T的全国通话计划可行性得到验证后，它的竞争者开始大举进入手机市场。很快，AT&T引为骄傲的全国通话计划和客户服务优势不再明显。
在涉足无线业务之初，AT&T保守的技术选择也桎梏了其长期的发展。McCaw的网络基于20世纪80年代后期出现的TDMA，因此，AT&T收购McCaw时，必须在TDMA与两个更先进而新锐的CDMA和GSM之间作出选择。AT&T选择了现有技术。几年后，文字信息、图像传输、互联网接入成为手机的几大卖点，AT&T的旧网络难以实现这些功能。当AT&T在2000年末不得不花费更大代价更新技术时，它在无线领域已尽失领先地位。
在这个漫长的演变过程中，作为AT&T的主要竞争对手，世界通讯(WorldCOM)扮演的角色举足轻重。世通的前身长途电话折扣公司成立于拆分AT&T定案的那一年。至1998年，仅15年历史的世通通过成功的市场运作，成为美国电信业一大巨头。这一年，世通以400亿美元高价收购MCI公司，创下美国并购史的记录。很快，世通又提出以1290亿天价收购当时第三大长话公司Sprint。但这宗难以想像的收购被司法部以“阻碍竞争”为由阻拦。
面对咄咄逼人的世界通讯，AT&T不得不在20世纪末展开一系列并购行动，正是这些不成功的并购最终将AT&T拖入泥沼。
与此同时，七个小贝尔继续享受对市话业务的垄断，坐收长途电信商的“买路钱”。虽然他们的基础市话业务盈利面不大，但稳定可靠，在风起云涌的长话大战中偏安一隅。
电信法争议缠身
20世纪90年代，美国开始酝酿新的电信法，初衷是放开全部电信市场的竞争，特别是打破市话垄断。尽管其中规定了三种新竞争者进入市话业务的方式，但1996年问世后，并没有达到鼓励竞争的目的。 [!--empirenews.page--]
根据这部法律，首先，新竞争者可以批发价从现有市话公司购买服务，再以另一个品牌转售给消费者，从而进入市话市场；第二，鼓励竞争者重新建设网络和原有市话公司竞争。“这类竞争出现了，但不如人们预想的快，因为重新建网代价高昂。而为了寻找最集中的客户群，新进者聚焦于小型和中型商业客户，家庭用户的竞争局面几乎没有改变。”密歇根大学的鲍尔认为。
1996年电信法未能奏效的更主要原因，是其规定的第三种竞争方法，即非捆绑(unbundling)。这一规定强制现有市话公司将竞争对手经营市话业务所需的所有网络组成部分——包括本地环路、切换设备、本地传输设备等——以优惠价格出租给竞争对手。这对新竞争者是合算的选择，但法律中没有规定对原有市话公司不履行义务的惩罚，使得小贝尔有充分理由拒绝将网络出租给竞争对手。
“很强烈的观点认为，这部电信法是失败的。”鲍尔说。美国通信业协会(TIA)的数据显示，到2003年，新市话竞争者拥有的市话线路占16.3％；也就是说，绝大多数市话线路依然掌握在原有市话公司手中，竞争局面并没有真正形成。电信法出台迄今八年，市话公司一直在法庭挑战“低价租赁网络”的义务。2002年，法庭判决曾推翻了FCC的部分条款，迫使FCC在2004年将政策转向，新竞争者必须以相当昂贵的代价租赁现有网络。
此消彼长
被司法部强制固定在长话和市话业务的AT&T和小贝尔，在分家后一直没有停止过进入对方市场的努力。按法律规定，在市话业务出现足够竞争后，小贝尔可以进入长话市场；但博弈的结果是，小贝尔把触角伸到长话领域的同时，成功阻挡了AT&T向市话领域发展。当FCC宣布新市话竞争政策后，AT&T宣布退出消费者市话市场。
受挫的AT&T为转型为“全业务提供商”开始了一系列大手笔收购，包括以350亿美元将原有网络升级；收购市话公司TCG从而进入商业客户市话市场；收购两家大型有线公司TCI和MediaOne，组成AT&T宽带，两笔收购耗资超过1100亿美元。但以宽带提供全业务市场的发展并没有预料中的快。“阿姆斯特朗(AT&T CEO)希望快速扩张，但他把摊子铺得太大了。”鲍尔如此评价。
AT&T股价一路下滑。只见投资不见回报，是华尔街最不愿看到的。2000年10月，AT&T再次重组，将业务分成四块——AT&T无线、AT&T宽带、AT&T消费者和AT&T商业。这样安排的目的是每一部分业务可以分别形成最理想的资本结构，以获得增长需要的资金。这次重组后，业内已经认为，AT&T独立经营的时代行将结束，被出售是早晚的事。与此同时，由于1996年电信法允许市话公司在全国市场竞争，直接促成了小贝尔之间的联合，因为他们中没有一个有力量在全国市场竞争。
第一个走出地区限制的小贝尔是西南贝尔。1996年，在小贝尔中排行第四的西南贝尔以167亿美元收购了Pacific Telesis，成为仅次于AT&T的全国第二大电信公司。不到一个星期，Bell Atlantic和NYNEX也宣布合并，且规模超过西南贝尔。
到2000年，七个小贝尔已经合并成四个，这样的市话版图一直延续至今——占据东部市场的Verizon；西南部、西海岸和中西部的西南贝尔；南部的贝尔南方和西部的Qwest。事实上，在并购道路上走得最快的西南贝尔1997年就提出过收购AT&T，但这一交易被当时FCC主席认为是“不能接受”的。
在这一轮急速扩张中，两个被资本市场追捧的明星公司被不成功的并购扩张搞得焦头烂额：高速膨胀的世通背上了一身债务，AT&T陷入低迷，美国电信业进入漫长的冬季。股市泡沫破灭后，曾经无限风光的世界通讯在巨额财务丑闻曝光后，于2002年以申请历史上最大的一宗破产案收场。小贝尔虽然也在网络泡沫崩溃中受到打击，但背靠市话业务，终于挺过了寒冬，股价也相对稳定下来。
风云际会
存活下来的公司2004年开始了新一轮整合。两起平行收购——Cingular收购AT&T无线、Sprint收购Nextel、两起垂直收购——西南贝尔收购AT&T、Verizon收购MCI的总额超过1200亿美元。
对于西南贝尔和Verizon，新囊括的业务的重要意义均在于公司客户。投资公司Bernstein的分析报告预计，今后五年，美国2500亿美元的电信服务业市场的增长将有一半来自大型企业客户。况且西南贝尔和Verizon都有庞大的无线业务，可以向公司客户提供固话和无线的联合解决方案。尽管华尔街对新近两起收购的长期效益表示赞同，但从短期趋势看，欲消化AT&T和MCI的巨大债务，并将他们融入各自的业务体系，对西南贝尔和Verizon来说都是不小的负担。
大板块震动之后，市场很可能余震不断。现存的四个小贝尔中，贝尔南方和Qwest由于没有全国性业务平台，形势显得非常不妙。Qwest是四个小贝尔中最小的一家，此次以高于Verizon13亿美元的出价争购MCI而落败，将使其在未来的竞争中处于尴尬境地。
更糟糕的是，留给他们的选择已经不多了。在分析师的目光中，Qwest和贝尔南方的合并也并非没有可能。Qwest拥有高质量的长话网络，贝尔南方可以把持有的Cingular股份卖给西南贝尔，再将Sprint-Nextel买进来，分得市场一杯羹。鉴于无线业务的光明前景，Verizon也可能把它在Verizon无线中的股份从合资方英国公司沃达丰手上买下来。
经历了21年的残酷竞争之后，“贝尔一家人”重新聚首。电信业似乎走了一段弯路。但实际上，“电信业版图和20年前已经大不一样。”FCC固话竞争部的一位官员向《财经》这样总结：“不同电信板块之间的相互竞争(intermodal competition)在以前根本不存在，而现在每个人都在进入对方的市场。”
21年前，AT&T横跨长话、市话和设备制造的全部领域；今日，设备制造有朗讯(Lucent)、北电(Nortel)；电话业务多了无线公司、有线公司的选择。四个现有的市话公司之间也在展开激烈竞争。
“回过头看，分拆AT&T在当时仍是最好的决定。”FCC固话竞争部这位官员指出。而新技术、新并购及政府管制变化的时代，终将美国电信业带向何方呢？
纷繁起伏的并购背后，电信公司正在发展成为全业务运营商，提供从市话、长话、无线、互联网乃至有线电视的捆绑服务。更重要的是，新技术的出现模糊了曾经清晰的市场界限。有线公司在自身已有的宽带网络的基础上，结合VoIP(IP语音传输)技术，推出网络通话服务。这已是悬在电信公司头上最大的阴云。有线公司经过整合，目前已经形成Comcast、时代华纳两大巨头。 [!--empirenews.page--]
传统电信公司也在试图反向进入有线公司的领域。《华尔街日报》消息称，西南贝尔计划今年11月开始提供电视服务，并将推出联合电信、互联网和Video-on-demand的捆绑服务。通信加上娱乐，传统电信商的定义正在改变。
不难想像，今后的电信市场很可能是Verizon、西南贝尔两家传统巨头和有线公司之间的分庭抗礼——每家公司都有遍及全国的触角，为个人和企业消费者提供任何时间、任何地点、任何方式的互联服务。
“电信业今后令人担心之处，是电信商缺乏投资基础研究的动力，而这是未来发展的基石。”曾在贝尔实验室工作的南加州大学通讯系教授诺尔(Michael Noll)向《财经》指出：“手机的出现还是基于贝尔实验室40年前研究的结果。AT&T留下的两个最珍贵遗产，就是对技术的投入和优质的网络。”
始于去年初的美国电信业并购风潮令人眼花缭乱，尽管迄今余波未息，但新版图的脉络已清晰可见。2005年初的两笔收购，不啻为此奠下基石。
1月30日，曾经一手遮天的电信业巨人AT&T(NYSE：T)以160亿美元出售，收购方正是昔日从AT&T剥离出来的一个小贝尔——西南贝尔(NYSE：SBC)；2月14日，待价而沽多时的MCI(NasdaqNM：MCIP)以67亿美元被另一个小贝尔Verizon(NYSE：VZ)收购。
两宗收购立即获得了华尔街的首肯。收购当日，AT&T股价上扬3.6％，此后一路走高；MCI收购日股价上涨1.42％，之后也节节攀升。
收购AT&T后，西南贝尔一跃成为美国第一大电话公司，2003年两者的总收入为754亿美元；仅两周后，Verizon和MCI的并购，很快又以957亿美元的总收入跃上头把交椅。
两个挣扎已久的独立长话公司终于消逝，而当年分拆出来的小贝尔公司则在业界风云中站稳脚跟。在度过2000年那场绵绵的电信寒冬后，小贝尔们以一系列凌厉的收购，发展成为集市话、长话和无线通话于一身的全业务运营商。
两宗收购也标志着美国电信业一个时代的结束。美国司法部1984年将AT&T强制拆分为长话部分和市话部分，在20世纪八九十年代炙手可热的长话公司，此刻已全部融入原来的市话公司。
“今天如果要办一个电话公司，你将不会再考虑是提供长话服务还是市话服务——你只是提供服务。”市场分析公司Gartner的专家考斯(Ron Cowels)强调，“这是一个市场融合的过程。”
AT&T分家
时值1982年，AT&T和美国司法部的反垄断官司已经僵持了七年多。它同时还面对着以MCI为首的一批竞争对手提出的不正当竞争诉讼。
司法部最终决定拆分AT&T，理由很简单：AT&T利用对市话系统的控制，限制长话竞争对手接入当地电话系统，实质上形成AT&T对长话业务的垄断。此外，AT&T控股的Western Electric提供了几乎全部贝尔系统的设备，因此，电信设备生产也在AT&T的垄断之下。
“司法部将电话系统分为两部分，可以自由竞争的长话系统和天然垄断的市话业务；而将竞争引入长话业务的惟一办法，就是将二者拆开。”美国密执安州立大学电信系教授鲍尔(Johannes Bauer)忆起昔日风云，“联邦通讯委员会(FCC)提议，将AT&T分拆成几个可以同时提供市话和长话业务的公司，但FCC的方案没有成功。”
在今天看来，“分拆是政府的主意，但全程谈判AT&T都参与了。AT&T觉得这是了结反垄断官司最容易的办法。其它的选择可能让AT&T陷入更多政府管制的束缚中，或者彻底被肢解。”鲍尔对《财经》说。
曾任职于FCC的哥伦比亚大学电信－信息研究所主任艾金森(Robert Atkinson)对《财经》谈起当时另一种普遍看法：“AT&T判断，市话业务没有太大的增长空间，但Western Electric却有很多发展机会。但这是他们的错误决定。”
时任AT&T董事长的布朗(Charles Brown)认为，未来的信息时代将融合电脑和通讯，AT&T须占据有利位置，继续保有 Western Electric将更加重要，为此他宁愿放弃市话系统。
贝尔系统拆分后的新电信结构从1984年1月1日开始启动。AT&T带走了它当时认为“精华部分”的长话业务和设备生产，也带走了700亿美元收入中的一半。拆分的后五年，长话业务继续提供AT&T一半的收入和利润。
冰火两重天
竞争放开后，新兴电信运营商如雨后春笋，第一个战场便是长话。
MCI一开始就是AT&T的挑战者，到20世纪90年代，它已跃升为全美第二大电信公司。同样在AT&T拆分后进入长话市场的Sprint则凭借价格战术逐渐崭露头角。
AT&T则优势逐渐消失。一如人们所料，长话领域虽然利润丰厚，但竞争迅速展开，AT&T的市场份额不断受到MCI和Sprint的蚕食而急速滑落，从1984年的超过90％下降到几年后的50％，而通话价格到20世纪80年代末已下降了40％。1999年，Bell Atlantic在小贝尔中第一个获得进入长话市场的批准，竞争激化。2000年，AT&T的股价已经蒸发了40％。
长话利润下降势不可挡，能否进军市话便成为AT&T的生死战。1994年，AT&T以115亿美元高价收购了无线电话公司McCaw——拆分十年之后，AT&T终于得以再次向客户直接提供电话服务。AT&T无线很快成为全国最大的无线电话运营商，并在业内第一个提出没有长途费和漫游费的全国统一通话计划。
这个领先的举动却为AT&T埋下败笔。无线业务的扩展无形中与其核心的长话业务展开内部竞争。而在AT&T的全国通话计划可行性得到验证后，它的竞争者开始大举进入手机市场。很快，AT&T引为骄傲的全国通话计划和客户服务优势不再明显。
在涉足无线业务之初，AT&T保守的技术选择也桎梏了其长期的发展。McCaw的网络基于20世纪80年代后期出现的TDMA，因此，AT&T收购McCaw时，必须在TDMA与两个更先进而新锐的CDMA和GSM之间作出选择。AT&T选择了现有技术。几年后，文字信息、图像传输、互联网接入成为手机的几大卖点，AT&T的旧网络难以实现这些功能。当AT&T在2000年末不得不花费更大代价更新技术时，它在无线领域已尽失领先地位。
在这个漫长的演变过程中，作为AT&T的主要竞争对手，世界通讯(WorldCOM)扮演的角色举足轻重。世通的前身长途电话折扣公司成立于拆分AT&T定案的那一年。至1998年，仅15年历史的世通通过成功的市场运作，成为美国电信业一大巨头。这一年，世通以400亿美元高价收购MCI公司，创下美国并购史的记录。很快，世通又提出以1290亿天价收购当时第三大长话公司Sprint。但这宗难以想像的收购被司法部以“阻碍竞争”为由阻拦。
面对咄咄逼人的世界通讯，AT&T不得不在20世纪末展开一系列并购行动，正是这些不成功的并购最终将AT&T拖入泥沼。
与此同时，七个小贝尔继续享受对市话业务的垄断，坐收长途电信商的“买路钱”。虽然他们的基础市话业务盈利面不大，但稳定可靠，在风起云涌的长话大战中偏安一隅。
电信法争议缠身
20世纪90年代，美国开始酝酿新的电信法，初衷是放开全部电信市场的竞争，特别是打破市话垄断。尽管其中规定了三种新竞争者进入市话业务的方式，但1996年问世后，并没有达到鼓励竞争的目的。 [!--empirenews.page--]
根据这部法律，首先，新竞争者可以批发价从现有市话公司购买服务，再以另一个品牌转售给消费者，从而进入市话市场；第二，鼓励竞争者重新建设网络和原有市话公司竞争。“这类竞争出现了，但不如人们预想的快，因为重新建网代价高昂。而为了寻找最集中的客户群，新进者聚焦于小型和中型商业客户，家庭用户的竞争局面几乎没有改变。”密歇根大学的鲍尔认为。
1996年电信法未能奏效的更主要原因，是其规定的第三种竞争方法，即非捆绑(unbundling)。这一规定强制现有市话公司将竞争对手经营市话业务所需的所有网络组成部分——包括本地环路、切换设备、本地传输设备等——以优惠价格出租给竞争对手。这对新竞争者是合算的选择，但法律中没有规定对原有市话公司不履行义务的惩罚，使得小贝尔有充分理由拒绝将网络出租给竞争对手。
“很强烈的观点认为，这部电信法是失败的。”鲍尔说。美国通信业协会(TIA)的数据显示，到2003年，新市话竞争者拥有的市话线路占16.3％；也就是说，绝大多数市话线路依然掌握在原有市话公司手中，竞争局面并没有真正形成。电信法出台迄今八年，市话公司一直在法庭挑战“低价租赁网络”的义务。2002年，法庭判决曾推翻了FCC的部分条款，迫使FCC在2004年将政策转向，新竞争者必须以相当昂贵的代价租赁现有网络。
此消彼长
被司法部强制固定在长话和市话业务的AT&T和小贝尔，在分家后一直没有停止过进入对方市场的努力。按法律规定，在市话业务出现足够竞争后，小贝尔可以进入长话市场；但博弈的结果是，小贝尔把触角伸到长话领域的同时，成功阻挡了AT&T向市话领域发展。当FCC宣布新市话竞争政策后，AT&T宣布退出消费者市话市场。
受挫的AT&T为转型为“全业务提供商”开始了一系列大手笔收购，包括以350亿美元将原有网络升级；收购市话公司TCG从而进入商业客户市话市场；收购两家大型有线公司TCI和MediaOne，组成AT&T宽带，两笔收购耗资超过1100亿美元。但以宽带提供全业务市场的发展并没有预料中的快。“阿姆斯特朗(AT&T CEO)希望快速扩张，但他把摊子铺得太大了。”鲍尔如此评价。
AT&T股价一路下滑。只见投资不见回报，是华尔街最不愿看到的。2000年10月，AT&T再次重组，将业务分成四块——AT&T无线、AT&T宽带、AT&T消费者和AT&T商业。这样安排的目的是每一部分业务可以分别形成最理想的资本结构，以获得增长需要的资金。这次重组后，业内已经认为，AT&T独立经营的时代行将结束，被出售是早晚的事。与此同时，由于1996年电信法允许市话公司在全国市场竞争，直接促成了小贝尔之间的联合，因为他们中没有一个有力量在全国市场竞争。
第一个走出地区限制的小贝尔是西南贝尔。1996年，在小贝尔中排行第四的西南贝尔以167亿美元收购了Pacific Telesis，成为仅次于AT&T的全国第二大电信公司。不到一个星期，Bell Atlantic和NYNEX也宣布合并，且规模超过西南贝尔。
到2000年，七个小贝尔已经合并成四个，这样的市话版图一直延续至今——占据东部市场的Verizon；西南部、西海岸和中西部的西南贝尔；南部的贝尔南方和西部的Qwest。事实上，在并购道路上走得最快的西南贝尔1997年就提出过收购AT&T，但这一交易被当时FCC主席认为是“不能接受”的。
在这一轮急速扩张中，两个被资本市场追捧的明星公司被不成功的并购扩张搞得焦头烂额：高速膨胀的世通背上了一身债务，AT&T陷入低迷，美国电信业进入漫长的冬季。股市泡沫破灭后，曾经无限风光的世界通讯在巨额财务丑闻曝光后，于2002年以申请历史上最大的一宗破产案收场。小贝尔虽然也在网络泡沫崩溃中受到打击，但背靠市话业务，终于挺过了寒冬，股价也相对稳定下来。
风云际会
存活下来的公司2004年开始了新一轮整合。两起平行收购——Cingular收购AT&T无线、Sprint收购Nextel、两起垂直收购——西南贝尔收购AT&T、Verizon收购MCI的总额超过1200亿美元。
对于西南贝尔和Verizon，新囊括的业务的重要意义均在于公司客户。投资公司Bernstein的分析报告预计，今后五年，美国2500亿美元的电信服务业市场的增长将有一半来自大型企业客户。况且西南贝尔和Verizon都有庞大的无线业务，可以向公司客户提供固话和无线的联合解决方案。尽管华尔街对新近两起收购的长期效益表示赞同，但从短期趋势看，欲消化AT&T和MCI的巨大债务，并将他们融入各自的业务体系，对西南贝尔和Verizon来说都是不小的负担。
大板块震动之后，市场很可能余震不断。现存的四个小贝尔中，贝尔南方和Qwest由于没有全国性业务平台，形势显得非常不妙。Qwest是四个小贝尔中最小的一家，此次以高于Verizon13亿美元的出价争购MCI而落败，将使其在未来的竞争中处于尴尬境地。
更糟糕的是，留给他们的选择已经不多了。在分析师的目光中，Qwest和贝尔南方的合并也并非没有可能。Qwest拥有高质量的长话网络，贝尔南方可以把持有的Cingular股份卖给西南贝尔，再将Sprint-Nextel买进来，分得市场一杯羹。鉴于无线业务的光明前景，Verizon也可能把它在Verizon无线中的股份从合资方英国公司沃达丰手上买下来。
经历了21年的残酷竞争之后，“贝尔一家人”重新聚首。电信业似乎走了一段弯路。但实际上，“电信业版图和20年前已经大不一样。”FCC固话竞争部的一位官员向《财经》这样总结：“不同电信板块之间的相互竞争(intermodal competition)在以前根本不存在，而现在每个人都在进入对方的市场。”
21年前，AT&T横跨长话、市话和设备制造的全部领域；今日，设备制造有朗讯(Lucent)、北电(Nortel)；电话业务多了无线公司、有线公司的选择。四个现有的市话公司之间也在展开激烈竞争。
“回过头看，分拆AT&T在当时仍是最好的决定。”FCC固话竞争部这位官员指出。而新技术、新并购及政府管制变化的时代，终将美国电信业带向何方呢？
纷繁起伏的并购背后，电信公司正在发展成为全业务运营商，提供从市话、长话、无线、互联网乃至有线电视的捆绑服务。更重要的是，新技术的出现模糊了曾经清晰的市场界限。有线公司在自身已有的宽带网络的基础上，结合VoIP(IP语音传输)技术，推出网络通话服务。这已是悬在电信公司头上最大的阴云。有线公司经过整合，目前已经形成Comcast、时代华纳两大巨头。 [!--empirenews.page--]
传统电信公司也在试图反向进入有线公司的领域。《华尔街日报》消息称，西南贝尔计划今年11月开始提供电视服务，并将推出联合电信、互联网和Video-on-demand的捆绑服务。通信加上娱乐，传统电信商的定义正在改变。
不难想像，今后的电信市场很可能是Verizon、西南贝尔两家传统巨头和有线公司之间的分庭抗礼——每家公司都有遍及全国的触角，为个人和企业消费者提供任何时间、任何地点、任何方式的互联服务。
“电信业今后令人担心之处，是电信商缺乏投资基础研究的动力，而这是未来发展的基石。”曾在贝尔实验室工作的南加州大学通讯系教授诺尔(Michael Noll)向《财经》指出：“手机的出现还是基于贝尔实验室40年前研究的结果。AT&T留下的两个最珍贵遗产，就是对技术的投入和优质的网络。”
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