穆迪看好中移动业务发展前景 调高其评级至A2

　　评级机构穆迪投资日前宣布，调高中移动(0941)高级无抵押评级，由原先 A3上调至A2，评级前景展望为稳定。 评级反映中移动营运及财务表现持续增长，也反映穆迪认为中移动的财政弹性，有能力应付内地监管及行业架构的不稳定性。

　　中国移动的优先无担保债券评级从A3上调至A2。这反映了中国移动持续增长及其运营和财务状况依然强劲的事实。穆迪同时认为，中国移动在A2评级上能够管理中国监管和行业结构方面的不确定性，因为其财务有相当大的灵活性，且存在其以有节制方式处理类似问题的历史记录。此次上调评级结束了穆迪于2005年6月14日开始的可能上调其评级的审查。其评级前景稳定。

　　另一方面，穆迪仍担心中国目前相对不完善的监管制度及中国移动市场最终发展模式所存在的不确定性。穆迪认为，有关提议法案的通过需要时间，中国监管当局在一些监管问题上缺乏实际行动，说明上述问题不可能在近期内解决。这种情况使那些可能对中国移动信用状况产生良好评估结果的因素存在不确定性。

　　同时，如果中国政府实施有利于国家利益的政策，这种不确定性将增加，然而却对中国移动不利。穆迪指出过去5年中没有发生上述情况，预计即使未来出现这种情况，对中国移动财务灵活性的影响也不会达到对其评级产生负面压力的程度。

　　穆迪预计，随着增长速度放缓、中国固定线路运营商持续提高其提供具竞争力服务的能力，中国移动的运营环境将更具竞争性。而且，中国网通和中国电信获得3G牌照并决定迅速在市场上推出这种技术，竞争步伐将加快。

　　上述情况的出现会导致中国移动通讯业出现产能过剩，给费率带来下调压力，并使得中国移动成本压力上升，因为新进入市场者可能将目标对准其质量较高的订户及经理用户。然而穆迪相信中国移动有实力应对更激烈的竞争，同时不会导致其信用状况发生实质性变化，尽管穆迪认为未来3至5年中其利息、税项、折旧、摊销前利润率将趋于降至50%以下。

　　如果中国政策的发展影响中国移动的信用状况，致使其信用质量直线下降，即如果出现以下情况之一，其评级可能下降：一是缩减其业务范围，二是在国内或国际市场上进行大规模借债收购，三是被要求在客户稀少地区进行大规模不经济投资以提升服务质量，四是较预期更为激烈的竞争致使其利润率迅速下降。