运营商3G前夜骚动 中电信有意引入战略股东

　　引言：有关联通可能出售一张移动网络的传言表明，3G牌照发放已为时不远，利益格局正在重组

　　国内几大电信运营商高层大换班过去整整一年后，新一轮高管变动的消息又在坊间流传，随之引发了业界关于运营商重组的新猜想。由于普遍预期中国即将在明年发放3G牌照，据称相关的运营商格局重组一直摆在国资委案头。

　　而中国联通则恰好处在重组传闻的漩涡中心。作为目前国内惟一的全业务运营商，联通在移动通讯领域也运营着GSM与CDMA两张网络，但这一格局很有可能会被打破。据记者获取的消息，联通即将被迫出售其中一张移动网络给另一家固网运营商，以迎合国内即将明朗的3G形势。

　　联通的两手准备

　　双网并存问题始终是联通的一块心结，也是业界一再传出联通将被分拆的根本原因。但几个月来，传言已经悄悄发生了改变。

　　2005年3月，国际投行贝尔斯登在其报告中称，中国联通的GSM业务很可能在未来9个月中被中国的一家固定电话运营商收购。报告预测，发生这种行业性重组的可能性高达75%。随后，中国联通执行董事兼总裁尚冰出面否认。他强调，公司并无计划出售任何一张移动网络，这方面没有任何讨论余地，两个网络会继续经营。

　　2005年9月，上海贝尔阿尔卡特一位高层向记者透露，联通即将出售一张网络，但并非主动出售，而是更高层的“意见”。有市场人士认为，更高层已经有意改变联通双网并行的局面，但决策时也会参考联通自身的意见，联通内部意见尚未统一。“GSM网被出售的可能性较大”，他说。他的理由是，从一年前常小兵被调换到联通上任以来，联通CDMA网的财务表现就比预期为低。

　　到了11月中，曾有媒体援引某设备厂商不具名人士的说法称，联通将在2006年大幅加大对GSM网络的投资(100亿元180亿元)，而CDMA网络可能被出售。11月22日，中国联通市场部副总经理庞微出面否认。事实上，11月份正是各大运营商制定下一年度计划的时候，这个节点上传出的消息真假难辨。

　　BDA-CHINA电信咨询顾问张宇告诉记者，他也认为联通出售CDMA网的可能性在增大，但理由并非上述联通增大GSM网投资。“联通前两年基本没对GSM做投入，一直在做CDMA的建设，导致现在GSM网相对落后。现在回过身来，加强对G网的投资也是正常的。并且，一百多亿元的投资根本不算大。”

　　联通2005年上半年财报显示，CDMA亏损4.6亿元。但一个季度之后，CDMA网就扭亏为盈，取得了0.8亿元的盈利。一边是渐入佳境的差异化竞争利器CDMA网，另一边是赖以安身立命的利润源泉GSM网，如果国资委强令联通出售一张网络，联通上下该如何抉择？

　　张宇称，联通在上层压力下可能势必将出售一张网络，但联通自己并不确定哪张网络会被卖出、卖给谁。在此种情况下，让GSM网保持高收益，让CDMA网成本减小(改变补贴策略)转而盈利可谓做好了“两面下注”的准备。

　　“传言一直在改变，其中一些比较有道理”，11月22日，资深业内人士、前任高通公司中国区总裁及GSM协会中国区总裁雷鸣说，“联通要出售一张网络几乎可以肯定了，以前传说是GSM网有道理，现在说是CDMA也有道理。”他说，道理在于CDMA网络一直没有被打包进联通上市公司，而仍留在集团，这样的结构更利于上级机构行政划拨，比较不容易引起上市公司波动。

　　“联通不会丢掉任何一个网络”，联通市场部人士说。在他看来，增加对GSM网络的投资正是联通在努力避免这张网络被分拆，而“CDMA被分拆就更不可能”。无论如何，联通对出售网络的选择无疑将影响到3G牌照格局，但这不是方程式中惟一的变量。重要的变化还来自于，各大运营商目前已经为网络建设投入的国有资金。

　　3G牌照怎么发放

　　关于3G，另外一个未被披露的重要信息是，中国电信正在许多省份铺设WCDMA网络。本报获得的消息称，在南方多个省份，中国电信的WCDMA网络已经达到了“牌照一发，几天内就可以商用”的程度。这样的建设已经持续了两到三年，随着3G牌照的迟迟不发，网络建设也从最初的实验变成了真正的铺设，但相关费用隐藏在财报“网络建设费”大名目下，并未引起足够的重视。

　　“据我所知，四家运营商都在铺设WCDMA网络。”前任GSM协会中国区总裁雷鸣说，“WCDMA标准是最成熟的，他们都希望用这个标准积累运营经验。”他认为，联通出售一张网络后，国家发放四张3G牌照的可能性在增大。

　　这种思路的逻辑是，由于中移动在GSM网络上经营多年，且已经大量投资于GPRS等2.5G技术，WCDMA被认为是一种技术的自然演进道路，中移动上马WCDMA应该已无疑问。电信和网通原本是固定网络运营商，他们急于进入移动通信领域，在联通出售一张网络后，他们中的一个有望承接这张网络升级到3G，另外一家则采用TD-SCDMA独立组网。而联通原本被认为肯定会采用CDMA2000标准，现在出售一张网络后，其自身被分拆的可能性大大降低，获得一张3G牌照的可能性增大。

　　另外一个消息是，当地时间11月15日，西班牙电信Telefonica宣布第三次增持中国网通股份，并为股份设立了三年禁售期。这个消息也为网通公司的未来做出了相当肯定的保证，即网通不会在重组中被吞并，并且可获得3G牌照。

　　剩下的问题就是牌照具体发放方式。由于联通出售网络的可能性，这种发放出现了新的变数。事实上，由于中国政府已经确定牌照发放将不采取拍卖，而是使用指定方式，四家运营商几乎都希望自己被分派使用较成熟的WCDMA或CDMA2000，而不是国产3G标准TD-SCDMA。他们正在期望以自己的铺垫行动为自己的目的赢得筹码——对网络的既有投资都是国有资产，保护国资就要保护他们的既有投资。

　　在这种思路下，如果联通最终出售或出租了CDMA网，则中国电信对WCDMA的前期投资等于间接否定了接收联通CDMA网络的可能性。资金实力较薄弱的中国网通如接手(或租用)联通现成的CDMA 1X网络将是双赢的选择——中国电信此前曾估计，建设一张3G骨干网络可能需要耗资800亿人民币。

　　如果联通最终出售或出租了GSM网，则已经大幅投资WCDMA的中国电信最有可能成为接盘者。网通可能在获得政策倾斜的情况下，使用TD-SCDMA标准单独组网。联通则可顺利升级至CDMA2000。[!--empirenews.page--]

　　外资入股猜想

　　而在3G牌照即将发放的预期下，外资运营商蠢蠢欲动。Telefonica入股中国网通后，国内四大运营商中，只剩中国电信和中国联通仍然没有引入外资运营商作战略股东。不过，近期有消息称中国电信也有意引入外资电信商作战略股东，洽谈对象包括日本NTTDoCoMo、法国电信以及Verizone等。虽然中国电信随后否定了这一消息，但许多外国基金经理都认为，中国电信应该找一个外资合作伙伴，这将有助于提升公司的素质。

　　除中国电信外，中国联通也很有可能在不远的将来引入外资。今年上半年，曾有中国联通的内部人士透露，中国联通目前正在与外资探讨合作的可能性。尽管该人士并未透露中国联通和外资合作的层次和可能性选择，但分析人士表示，对于中国联通来说，业务层面和技术层面的合作已经意义不大，采取资本层面的合作可能性较大。

　　值得注意的是，近期日本NTTDoCoMo也表示有意入股中国运营商，但希望入股对象与其竞争对手新加坡电信和沃达丰无关，而且最好也不会选用TD-SCDMA标准来建设将来的3G网络。

　　业内人士表示，照此推断，四大运营商中，中国移动已经首先被排除在外，因为它有沃达丰的投资；中国电信和中国网通是固网运营商，与NTTDoCoMo的移动业务不同，也最有可能应用TD-SCDMA制式建设3G网络，而且中国网通已经有Telefonica入股，那么剩下的就只有联通了。而联通建3G网络很大可能会用CDMA2000作为其标准，这将大大减少在3G上的资本开支，在这个时候入股中国联通，业绩不会受3G建设太大的影响。当然，这些也都得等到3G牌照发放后才能有定论。