中国网通断臂与国际化战略进程不相矛盾

　　2005年4月9日，备受业界关注的亚洲网通收购案终于尘埃落定，和黄前董事总经理马世民（SimonMurray）宣称，他领导的一个集团将以3．5亿美元的总价收购亚洲网通。这是继2005年7月网通国际并入集团公司后，中国网通对国际业务部门进行的第二次大手术。


　　从2003年开始，中国网通就明确提出了宽带战略、奥运战略和国际化战略。从表面上看，亚洲网通的出售使得中国网通的国际化力量削弱，事实上，此次事件与国际化战略并不矛盾。

　　首先，亚洲网通盈利状况堪忧。亚洲网通是一家地区性的海底光缆运营商，由于过去几年光缆市场供大于求以及宽带价格持续下滑，该公司在运营上一直处于困境。据统计，亚洲网通2005年收入约为2.55亿美元（折合人民币24亿人民币，尚不到广东移动1个月的收入）。按照公认会计准则计算，亚洲网通2005年未实现利润。因此，出售亚洲网通，可以说是中国网通清理不良资产，以轻装上阵、参与市场竞争的明智之举。

　　其次，在国际业务上，原网通国际与亚洲网通存在诸多的业务重合和竞争之处，双方的盈利水平都比较低。目前，网通国际已经并入了集团公司，国际业务开展得井然有序，因此，舍弃亚洲网通成为避免内部重复竞争、集中力量出击海外的必然选择。

　　再次，从买卖价格看，中国网通此次出售亚洲网通是一笔不错的交易。2002年，中国网通牵头数家企业投资2.7亿美元组建了亚洲网通，此后，中国网通收购了全部股份。现在，亚洲网通按照3.5亿美元的价格出售，约为其扣除利息、税收、折旧和摊消前收益（EBITDA）的25至27倍，而在一买一卖之间，中国网通赚了8000万美元。

　　更深层次地看，中国网通出售亚洲网通意在更好地迎接3G。2006年以来，中国网通领导人曾在公开场合表示过对于获得3G牌照的渴望，显然，网通在3G方面不甘人后，更有消息称，网通已开始为3G的开展做好准备。其实，对于中国网通，上马3G所面临的最大困难是资金短缺问题。有分析指出，建设一张1000万用户的3G网络需要200亿元以上的资金。而网通2005年的净利润为138.8亿元，目前的现金储备约为49亿元。而对于资产负债率高达68.9%的网通来说，继续在资本市场融资将使其面临巨大的运营风险。因此，出售部分资产就成为网通为3G融资的上策。