3G发牌前设备商潜力透析 将决定产业链启动

在3G不同的发展阶段，产业链主体的受益程度有所不同，相应的投资机会也有所不同。

　　在3G的准备期(发牌前)，设备制造商的重要性最大，设备提供能力决定产业链是否能正常启动；在3G启动阶段(运营商放号)，运营商的作用最重要，起着“支配性作用”，产业链中大部分价值主体的资金流入来源于运营商；在3G的成熟运营阶段，内容与应用提供商及终端制造商成为价值链的核心。

　　3G国内设备商面临的一些重要技术瓶颈：

　　首先，3G核心芯片的研发水平是设备制造商的核心竞争力的体现，目前仅华为、中兴有一定研发能力；其次，3G终端相关技术。随着3G终端的发展，操作系统越来越重要。因此中国的3G终端应该可以支持更多的操作系统，可以给用户更多种选择，从而避免出现一种或者两种操作系统垄断市场的局面；第三，3G终端标准上，在信息产业部的引导下，3G设备制造商要实现结构以及接口标准化，使未来的关键部件能够在满足用户个性化需求的基础上，尽可能做到标准化；第四，3G终端电源上，要通过改善终端整体设计，降低功耗，解决3G手机电池难题。

　　以下是一些重点公司的分析。测试设备提供商：中创信测(600485.S H)

　　公司作为国内通信测试行业的龙头企业，2005年底进行业务调整重新专注于通信测试行业，2006年3月收购竞争对手沃泰丰。公司在3G仪表类的主要竞争对手是安捷伦和泰克等国外厂商，3G系统类产品的主要竞争对手是国内厂商如中兴通讯。

　　中创3G测试主要集中在核心网的测试部分，预计核心网络测试规模约8亿~9亿元/年。公司目前是TD-SCDMA产业联盟成员，在TD上已经具有了“掌握产业制高点”的先机，我们预测中创有望在TD-SCDMA的核心网络测试方面拿到30%~40%左右的市场份额。公司是WCDMA测试仪2005年中移动3G核心网测试选型评测中仅有的两家入围厂商之一，并且排名第一，我们预测中创有望拿到WCDMA核心网络测试方面10%~20%的市场份额和CDMA2000的核心网测试市场10%~15%的份额。运营支撑系统：亿阳信通(600289.S H)

　　国内3G市场的启动将会直接新增一个移动运营支撑系统的市场(BOSS系统)，按照目前移动运营商在业务管理系统的资本开支占到整个网络建设总投资5%的比例计算，3G业务运营系统的市场规模在100亿元左右。

　　3G网管建设并非完全独立于现有的网管系统，亿阳信通凭借现有的客户资源优势、技术优势、本地化服务优势以及多年来与电信运营商和设备供应商所建立的战略合作伙伴关系，应该能够在3G网管建设中取得较好的市场份额。我们认为，亿阳信通在3G网管项目上有可能取得50%以上的市场份额。

　　网管项目的建设一般在3G网络建设之后间隔至少3~6个月以上，所以，由此看来，对于亿阳信通而言，即使2007年初发放3G牌照，基于网管的项目收入和利润贡献很可能2007年下半年开始体现。光通信：烽火通信(600498.SH)

　　作为国内唯一拥有从光传输、光接入、光纤光缆到光器件产品的专业光通信制造公司，烽火带有浓厚“国有”背景和温和的市场作风。公司目前三大类主导产品：通信系统、光纤光缆和数据网络。其中通信系统占总销售比超过50%，网络系统产品这几年发展迅速，销售占比从2003年的5%增长到2006年上半年的约13%。

　　和华为、中兴这样的系统设备制造商不同，烽火通信并不是3G的直接受益者或者说相对而言不是明显的受益者。在目前的中国光传输设备市场上，华为、中兴和烽火已经占了约90.7%市场份额(截至2006年第一季度)，其中烽火份额约为15%。业内对烽火光传输设备市场竞争最大的担忧就是逐渐被中兴和华为边缘化的危险。而我们认为，行业竞争已经逐渐摆脱了纯粹的价格竞争阶段，目前的竞争格局会在一段时间内相对稳定。