国资委电信重组最新推荐方案疑被外泄

近日，有关国资委电信重组最新研究文件疑被外泄。该文件称，重组要达成促进竞争、发展国产3G技术及为国有资产保值增值这三大目标，方法则是通过发出三张3G牌照，发展三个实力均等的运营商。在国资委提交的四套重组方案中，中电信获联通的CDMA网络为推荐方案。

接近国资委的一位业内人士默认了这一说法，但亦表示现在处于重组敏感期，国资委、信产部、科技部、发改委等部门要在多方协调后，才能出台最终方案。“联通本身不愿意分拆，但3G上马后，联通一家经营四张网络，这种状况显然并不现实。”

数种重组方案正备选

该研究文件强调，在有关因素下，整个重组的核心是将联通“拆骨”，因此列出了多种方案。除电信收下联通C网这一方案，另一方案是让网通收购联通GSM网络，但其有明显的缺点，即网通如果收购了联通的G网，固然获得了在移动领域的优势，但其本身资产少于中电信，是否仍有足够的现金流来建设3G网络？”文件分析，中电信获联通CDMA网络应是最好的选择，因为可以形成实力相近的三家运营商。

据悉，在数套方案中，首获推荐的是建议联通把CDMA业务售予中电信后，与中国网通合作；中移动及其母公司则要担起推
动国产TD-SCDMA技术的重任。

就在上周，又有消息传，中国电信已与中国联通商议联通CDMA的售价。称联通提出了700亿元的价格，电信杀价到350亿元，而中国电信的底价是500亿元。但这一传闻立即遭到了联通方面的反驳，“相关传言已经有两三年了，现在联通CDMA网络经营很好，中国联通C网已经在2006年实现盈利，其网络价值根本不可能仅仅700亿元。”联通方面强调：“联通没有出售CDMA网络的任何想法。”

投行预期电信购联通C网

中国移动去年净利润高达660亿元，尽管亦有声音希望削弱移动力量，但国资委的研究文件称，中移动在国际成为一流运营商是难能可贵的，所以并不建议通过削弱其实力来进行重组。文件透露，重组不是“为均衡而均衡”，而是希望电讯业通过均衡条件下充分竞争，培养国际一流运营商，如果拆分移动，在未来国际市场上将难以抗衡如沃达丰等国际大鳄，因此建议主要通过引入竞争，达到平衡，而不是用其他更强硬的政策手段去削弱中移动的实力。

多家研究机构和投行的近期报告，亦均倾向于电信获得联通CDMA网络的重组方案。美林证券日前将内地两家固网商中电信(0728.HK)及中国网通(0906.HK)评级调高至“买入”，目标价则分别调升至4.6港元及24港元。该行分析，内地将加快电信行业重组，而中电信将会取得联通CDMA资产，“中电信将比市场预期更迅速地在CDMA业务有良好表现”。

瑞银指出，市场预期中电信将收购联通的CDMA网络，而网通则与联通的GSM合并。该行估计，若中电信及网通向联通收购资产，推算每股作价为现金12港元水平，不排除部分收购价会以股份方式支付。

重组必须多方受益

一位设备商高层分析，如果中国电信采用CDMA2000，只需要100多亿就可以完成升级；而中国移动上马TD-SCDMA，则能保证TD网络的顺利运营；中国网通加中国联通建WCDMA网络，并以wimax、wifi为补充，“这样既完成了重组，也是最省钱的做法。”

“重组涉及方面太多，国资委主要考虑的是国有资产的保值增值，信产部考虑的是三大问题，一个是在市场准入方面，要有公平的市场竞争环境。突破企业的经营限制，让固网运营商成为全业务运营主体；二是如何对强势运营商采用相应的约束手段，但又不妨碍其健康发展；三是实现我们入世承诺，对外资全面开放电信市场。”信产部一位资深专家在接受记者采访时表示，电信重组最大的难题，在于如何用市场的手段完成政府行为。“四大运营商都在海外上市，重组一方面要考虑他们自身的市场规则，不要引起股价的大幅波动；另一方面是尊重中小股东的选择权，让境内外投资者都能有所收益。资产的拆分最终是要实现优化配置，这在实际操作中是非常考验决策者智慧的。”

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各运营商资产相差悬殊

目前，中国移动资产总额近5000亿元，中国卫星通讯资产约50亿元，两家相差100倍。中国电信资产总额约为4000亿元、中国网通资产约3000亿元、中国联通约2400亿元、中国铁通约500亿元。