爱立信：赢利之前将历尽煎熬

C114　11月27消息（Rosa编译）如果你是一位爱立信的投资者，差不多一个月之前，你可能会被两份意味着你资产将缩水一半的报告吓一跳。

当企业管理者说公司前景依然明朗的时候，你会相信吗？分析家会说是的，但是在你坚持下去之前必须要有个长期准备。

首先困住爱立信的是一连串的行业重组，少去很多高利润的网络升级和新的网络建设的份额。

根据CEO思文凯的说法，明年第一季度可能会成为公司业绩最低迷的时期，而分析师认为数据业务的使用意味着公司最终将业务好转。

WestLB分析师Thomas Langer说，我们不要再指望第四季度，很有可能明年一季度和二季度也不行。

我们认为爱立信目前正经受考验，投资者出于失望可能会抛售掉爱立信的股票。如果他们能坚持四到六个季度，股票肯定会赢利。

在今年十月份，当第三季度的赢利预警发出后，爱立信抛出第四季度84亿至96亿美元的盈利预期安抚投资者。

上个星期，第四季度业绩可能再创新低的预警发出后，爱立信的股票下跌了11%。自盈利预警发布以来，股票已下跌了43%。

需求数据

尽管公司说行业长期需求并没有改变，目前电信运营商为巩固领域地位所做的改变只是进行网络升级。

野村证券(Nomura Securities)分析师Richard Windsor说运营商的网络升级已经持续了相当长的时间，最终将不满需求而膨胀，而设备需求将有所增加。

他说，基本上，运营商下一步的动作就是设备的调整更换了。

Windsor和Langer说，数据业务将不断升温。 Langer引用一则思科系统的研究称基于IP网络的无线数据业务在2005年至2011年将增长70%。

所有的数据分析都说明这样一个趋势：爱立信以及其竞争对手的提供的基站、交换和路由器的需求量将加大，而作为行业最具竞争力的爱立信，应该来说，其商业合同将倍增。

WestLB分析师提到，还有一种情况可能会使赢利预期破灭：运营商可能出于鼓励数据业务的使用而调低业务价格，这样就迫使爱立信压缩利润来迎合对成本控制敏感的运营商。

为了扭转局势，公司在第三季度利润预警之后新任命了首席执行官Hans Vestberg。

上个星期Cheuvreux分析师David Hallden称“Svanberg的好日子也时日无多了”，一言既出在瑞典金融市场上引起巨大反响。

他说：“如果你问我Carl-Henric Svanberg是否会在这个位置上坐到2009年，我可以很肯定地告诉你，不会”

然而爱立信董事长Michael Treschow仍然表示将一直坚持Carl-Henric Svanberg。

尽管对第四季度的业绩预期一致看淡，一些分析师仍然对其长期盈利看好。

Windsor说，他们仍然对爱立信报有希望，相信盈利终将到来。

在这乐观预测的背后，股东们有更多其他见解。现在股票已跌到了四年来的最低点，预计到2008年每股盈利增长10倍。根据路透社报道的数据显示，这远低于电信设备商巨头的平均数据。

Nomura说爱立信的股票现在是每股23克朗，略高于周一的15.2克朗。其他略有上涨。高盛公司上周二对其预期是17至22克朗。

对于这些准备长线投资的股东们来说，问题在于还要等多久。

SEB Enskildahe公司的Mats Nystrom说，我们只有报希望于产品混合和网络建设的利润好转。

行业数据显示，爱立信在网络市场包括CDMA技术的份额已经从第二季度的48%跌至第三季度的41%。

不过，这仍然排在诺基亚西门子（36%）的前面，阿尔卡特朗讯的份额是9%，其中国竞争对手华为的份额是5%。