投行称重组人事变动可信度高 联通C网售价高

1月15日消息，中银国际近日针对中国电信行业重组传言发表分析报告，称新版本方案中的人事变动可能性较大，但在实际重组过程中，中国联通过高的股价将导致其CDMA网络售价过高。

传言所称人事变动可能性大

报告表示新版本重组方案中的人事变动可能性较大，基本符合任命中央政府高级官员的方针，但不确定该提案是否是发改委、国资委和信息产业部等相关部门一致商议的结果。报告还指出，最终的决策者并不是这几大部门，而是国务院。

日前坊内传出最新版本的电信重组传言，包括铁通将并入中国移动（0941），中国联通（0762）（沪：600050） CDMA并入中国电信（0728），网通（0906）并入联通。此外，中国电信董事长王晓初将回信息产业部任职，中国移动董事长王建宙将退休，由原信产部副部长奚国华出任中国移动董事长，而网通董事长张春江将调职中国电信。

报告指出，本届领导层将要在今年３月两会期间结束任期，届时将有新领导来接替即将退休的几位副总理和部长。预计重组可能在今年晚些时候新任副总理熟悉行业布局后拉开序幕。同时，也不能排除国务院最终的决定与部委意见大相径庭。

慎重考虑联通剥离CDMA业务

另外，报告认为，对于中国联通将剥离CDMA业务与中国网通合并，短期来看，仍然看好联通，但是股价过度追高可能会引发买家在收购CDMA业务时，难以在目前股价的基础上再有更多收益。同时，剥离CDMA业务将破坏中国联通现有的两网业务的协同效应，这也是联通的股东在决定剥离CDMA业务时必须慎重考虑的问题。

分析指出，中国电信收购CDMA业务可能需要支付高昂的代价。目前联通股价已上升至18元，中国电信收购联通CDMA业务的出价可能很难让中国联通的股东满意，CDMA网络的最终估价将由用户带来的未来现金流决定。

对中国电信来说，需要考虑的两项额外成本包括，分离联通两大网络的成本和对CDMA业务品牌重建的成本。

报告还认为，对中移动来而言，行业重组并不会对上市公司造成严重的影响，预计接管铁通的工作主要由母公司完成，目前公司正在全力以赴TD-SCDMA的试点工程和巴基斯坦手机业务。